Estudo da política fiscal do Brasil: Análise empírica com o GVAR (1980-2019)

Attílio, Luccas Assis

doi:10.5935/0034-7140.20220020

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Revista Brasileira de Economia

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Sumário

Artigo Original • Rev. Bras. Econ. 77 • 2023 • https://doi.org/10.5935/0034-7140.20220020 copiar

Estudo da política fiscal do Brasil: Análise empírica com o GVAR (1980-2019)

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Resumo

Analisa-se a política fiscal expansionista no Brasil no período 1980Q1-2019Q4 com o GVAR. Os resultados mostram que essa política consegue estimular o produto, todavia, ela deteriora o ambiente macroeconômico com os aumentos dos preços e dos juros e pela apreciação cambial. As flutuações destas variáveis parecem explicar as quedas do consumo privado e do saldo da conta corrente. Como resultado dessas oscilações, o multiplicador dos gastos apresenta valor médio de 0,1. Esse trabalho contribui com a literatura ao incorporar interações da política fiscal com a monetária, canais de transmissão e o ambiente externo e suas respectivas variáveis.

JEL Codes E62, E32, E01, E47

Palavras-chave
política fiscal; consumo do governo; produto; multiplicador do gasto; taxa de juros

Trabalhos	Variáveis
Cavalcanti e Silva (2010)Cavalcanti, M.A.F.H., & Silva, N.L.C. (2010). Dívida pública, política fiscal e nível de atividade: Uma abordagem VAR para o Brasil. Economia Aplicada, 14(4), 391-418. http://dx.doi.org/10.1590/S1413-80502010000400007 http://dx.doi.org/10.1590/S1413-80502010...	PIB, receita fiscal, taxa de juros, dívida pública e consumo do governo
Pires (2014)Pires, M.C.d.C. (2014). Política fiscal e ciclos econômicos no Brasil. Economia Aplicada, 18(1), 69-90. http://dx.doi.org/10.1590/1413-8050/ea350 http://dx.doi.org/10.1590/1413-8050/ea35...	PIB, investimento público, carga tributária e consumo do governo
Alves et al. (2019)Alves, R.S., Rocha, F.F., & Gobetti, S.W. (2019). Multiplicadores fiscais dependentes do ciclo econômico: O que é possível dizer para o Brasil? Estudos Econômicos, 49(4), 635-660. http://dx.doi.org/10.1590/0101-41614941rfs http://dx.doi.org/10.1590/0101-41614941r...	PIB, receita fiscal e consumo do governo
Barros e Correia (2020)Barros, G.d.S., Neto, & Correia, F.M. (2020). Uma contribuição para as estimativas de multiplicadores fiscais no Brasil: Análise de intervenção em modelos VAR ampliados por dummies. Revista Brasileira de Economia, 74(3), 235-254. http://dx.doi.org/10.5935/0034-7140.20200013 http://dx.doi.org/10.5935/0034-7140.2020...	PIB, receita fiscal e consumo do governo
Holland et al. (2020)Holland, M., Marçal, E., & Prince, D.d. (2020). Is fiscal policy effective in Brazil? An empirical analysis. The Quarterly Review of Economics and Finance, 75, 40-52. http://dx.doi.org/10.1016/j.qref.2019.03.002 http://dx.doi.org/10.1016/j.qref.2019.03...	PIB, receita fiscal, taxa de juros, taxa de inflação e consumo do governo
Resende e Pires (2021)Resende, C.T., & Pires, M. (2021). O impulso de multiplicador fiscal: Implementação e evidência para o Brasil. Estudos Econômicos, 51(2), 213-243. http://dx.doi.org/10.1590/0101-41615121mpcr http://dx.doi.org/10.1590/0101-41615121m...	PIB, taxa de juros,índice de commodities, investimentopúblico e consumo do governo

Variáveis	V.C.	ARG	AUS	BRA	CAN	CHN	CHL	EURO	IND	IDS	JPN	KOR	MAL	MEX
y,t	-3,24	-1,67	-2,05	-1,90	-2,16	-2,09	-1,69	-1,62	-2,34	-2,16	-0,31	-0,06	-1,69	-3,07
y	-2,55	-0,54	2,03	0,08	1,25	-0,02	0,43	0,70	3,83	3,05	1,88	1,35	2,13	1,22
∆y	-2,55	-5,72	-7,11	-5,78	-5,72	-3,64	-4,92	-5,56	-9,64	-8,09	-5,92	-5,04	-6,57	-7,10
r,t	-3,24	-2,82	-3,86	-3,22	-3,33	-2,11	-4,62	-3,66	-4,03	-4,65	-2,34	-2,70	-2,73	-2,43
r	-2,55	-2,51	-1,70	-2,83	-0,79	-1,46	-1,09	-0,78	-3,65	-4,21	-0,94	-0,40	-2,38	-1,93
∆r	-2,55	-18,15	-8,42	-10,50	-6,90	-6,91	-7,67	-6,54	-8,28	-7,38	-6,01	-8,69	-6,76	-7,18
π,t	-3,24	-3,94	-4,20	-3,07	-2,84	-3,48	-5,02	-1,23	-6,69	-6,84	-2,80	-1,17	-5,97	-4,38
π	-2,55	-3,43	-2,35	-2,60	-1,08	-3,37	-2,38	0,63	-4,32	-6,68	-1,88	0,17	-3,71	-2,92
∆π	-2,55	-14,10	-11,46	-7,21	-8,96	-7,97	-8,06	-13,43	-10,29	-8,25	-10,65	-6,40	-10,21	-6,59
debt,t	-3,24	-1,82	-1,76	-4,02	-0,50	-2,18	-2,05	-1,20	-1,83	-2,31	-2,16	-2,12	-1,47	-2,16
debt	-2,55	-1,34	-1,41	-3,30	0,97	-0,09	-2,00	1,19	-0,70	-2,34	1,28	-0,60	-1,84	-2,40
∆debt	-2,55	-3,64	-1,65	-9,16	-2,06	-4,59	-2,03	-2,35	-3,79	-3,28	-0,84	-1,80	-2,20	-3,19
g,t	-3,24		-2,30	-2,01	-3,02		1,97	-0,23	-3,07	-1,84	0,06	-1,09	-2,08	-1,36
g	-2,55		1,22	0,08	0,52		-0,52	0,89	0,83	1,71	0,60	1,48	1,28	1,80
∆g	-2,55		-3,21	-2,87	-2,23		-0,54	-1,64	-2,22	-2,90	-1,24	-2,61	-1,28	-1,51
		NOR	NZL	PER	PHI	ZAF	SAL	CING	SWE	SWI	THA	TUR	UK	EUA
y,t	-3,24	-0,92	-1,77	-1,31	-0,88	-1,65	0,94	-0,53	-3,04	-3,51	-0,59	-3,24	-2,09	-1,81
y	-2,55	2,04	1,49	0,60	1,01	0,95	0,87	1,31	1,19	1,08	2,64	2,27	0,28	0,58
∆y	-2,55	-6,68	-6,65	-8,63	-3,92	-5,49	-3,64	-6,02	-7,33	-5,12	-7,56	-8,63	-4,76	-4,97
r,t	-3,24	-3,61	-3,45	-3,85	-3,80	-3,04		-2,25	-3,73	-2,47	-4,54	-1,27	-3,20	-2,31
r	-2,55	-1,42	-1,60	-3,47	-2,31	-2,63		-0,44	-1,10	-1,88	-2,19	-1,79	-0,39	-0,14
∆r	-2,55	-9,81	-7,02	-5,07	-7,26	-6,76		-7,59	-8,00	-8,60	-7,22	-10,24	-7,87	-4,70
π,t	-3,24	-2,51	-4,33	-3,78	-5,88	-4,17	-6,37	-5,06	-3,03	-5,52	-3,16	-2,87	-1,29	-1,77
π	-2,55	-1,21	-3,01	-3,43	-4,86	-2,49	-6,17	-4,85	-1,05	-2,22	-2,03	-1,39	0,32	-0,34
∆π	-2,55	-8,83	-8,69	-9,14	-7,95	-8,78	-8,99	-9,16	-14,16	-8,54	-9,00	-7,71	-8,27	-10,91
debt,t	-3,24	-2,86	-0,43	-1,17	0,54	-1,09		-2,48	-1,62	-1,33	-2,40	-2,13	-1,36	-2,24
debt	-2,55	-2,87	-1,41	-1,58	0,51	-0,61		-0,02	-2,02	-0,61	-2,07	-1,77	-0,30	0,68
∆debt	-2,55	-3,14	-3,98	-3,51	-2,54	-0,94		-3,14	-1,72	-4,39	-5,52	-3,35	-2,18	-2,31
g,t	-3,24	-1,05	-1,14	-1,79	-0,16	-1,64		-0,89	-1,80	-1,39	-1,29		-1,52	-0,66
g	-2,55	0,89	0,64	-0,16	1,72	1,11		2,11	2,03	0,70	0,92		0,30	1,13
∆g	-2,55	-2,34	-2,53	-2,18	-3,05	-2,09		-3,00	-3,47	-2,26	-1,92		-2,53	-2,70

Regiões	VARX(p_i,q_i)		Relações de cointegração	Regiões	VARX(p_i,q_i)		Relações de cointegração
Regiões	p_i	q_i	Relações de cointegração	Regiões	p_i	q_i	Relações de cointegração
ARG	2	2	1	NOR	2	2	2
AUS	2	1	1	NZL	2	2	2
BRA	2	2	2	PER	2	2	1
CAN	2	2	1	PHI	2	1	1
CHN	2	1	1	ZAF	2	2	1
CHL	2	2	2	SAL	2	1	1
EURO	2	2	1	CING	2	1	1
IND	2	2	1	SWE	2	2	2
IDS	2	1	2	SWI	2	2	2
JPN	2	1	1	THA	2	2	1
KOR	2	2	1	TUR	2	2	2
MAL	2	1	2	UK	2	2	1
MEX	2	1	1	EUA	2	1	2

Regiões		V.C.		Variáveis estrangeira
Regiões		V.C.	y∗	r∗	π∗	debt ^∗	g∗
ARG	F(1,136)	3,91	2,25	0,93	1,02	2,55	0,24
AUS	F(1,139)	3,91	0,35	0,52	1,94	0,02	0,55
BRA	F(2,138)	3,06	0,08	4,12	1,15	0,34	0,98
CAN	F(1,139)	3,91	0,33	0,06	0,49	0,99	0,21
CHN	F(1,136)	3,91	1,79	6,80	3,19	1,02	4,03
CHL	F(2,138)	3,06	0,01	0,30	0,98	0,61	0,24
EURO	F(1,139)	3,91	0,10	0,19	0,95	0,03	0,11
IND	F(1,139)	3,91	0,09	3,67	11,03	0,87	0,67
IDS	F(2,138)	3,06	0,36	1,98	3,46	1,29	0,09
JPN	F(1,139)	3,91	0,35	0,48	0,31	0,57	1,17
KOR	F(1,139)	3,91	0,07	1,32	0,72	0,00	0,39
MAL	F(2,133)	3,06	1,04	1,01	3,48	2,64	2,63
MEX	F(1,139)	3,91	4,18	4,31	0,01	1,17	0,26
NOR	F(2,138)	3,06	1,90	3,13	1,08	0,30	1,23
NZL	F(2,138)	3,06	1,81	2,37	3,31	0,47	0,37
PER	F(1,139)	3,91	4,35	12,75	4,16	0,32	5,70
PHI	F(1,134)	3,91	2,83	1,42	3,98	1,89	2,59
ZAF	F(1,139)	3,91	6,26	4,68	15,49	0,37	4,87
SAL	F(1,140)	3,91	0,37	0,01	0,30	0,44	2,38
CING	F(1,139)	3,91	2,56	4,12	2,01	0,01	0,07
SWE	F(2,138)	3,06	0,14	2,89	2,19	2,93	0,22
SWI	F(2,138)	3,06	1,75	1,50	0,22	5,11	0,41
THA	F(1,139)	3,91	0,13	0,26	1,85	3,05	0,65
TUR	F(2,139)	3,06	0,81	2,71	2,39	1,87	3,55
UK	F(1,139)	3,91	8,11	0,29	0,91	6,95	0,01
EUA	F(2,147)	3,06	1,94		2,19

Especificações		Períodos
Especificações	0	4	20
Modelo 1	0,121	0,108	0,091
Modelo 2	0,092	0,129	0,132
Modelo 3	0,041	0,136	0,159
Choque global 1	0,127	0,120	0,096
Choque global 2	0,096	0,142	0,093
Choque global 3	0,097	0,060	0,118
Câmbio flexível (1999Q3-2019Q4)	0,095	0,130	0,135
Plano Real (1994Q3-2019Q4)	0,129	0,108	0,091

Variáveis	V.C.	ARG	AUS	BRA	CAN	CHN	CHL	EURO	IND	IDS	JPN	KOR	MAL	MEX
y,t^∗	-3,24	-1,34	-0,69	-1,33	-1,60	-1,21	-1,17	-1,74	-1,57	-0,72	-0,98	-1,56	-0,68	-1,46
y∗	-2,55	1,24	1,26	0,82	0,53	1,14	0,96	1,04	1,04	1,40	1,08	1,13	1,42	1,01
∆y^∗	-2,55	-5,99	-5,84	-5,31	-5,32	-6,08	-5,43	-5,52	-6,18	-5,89	-5,78	-5,79	-5,87	-5,21
r,t^∗	-3,24	-3,13	-3,31	-2,59	-3,61	-2,67	-2,59	-2,26	-2,38	-2,80	-2,64	-2,16	-3,34	-3,58
r∗	-2,55	-2,65	-0,85	-1,87	-0,84	-1,48	-2,06	-1,47	-1,42	-1,34	-1,11	-1,22	-1,17	-1,21
∆r^∗	-2,55	-10,38	-6,12	-16,90	-5,98	-12,08	-11,84	-12,09	-11,85	-7,36	-7,49	-11,58	-6,41	-6,83
π,t^∗	-3,24	-3,02	-3,06	-3,59	-2,40	-3,41	-3,14	-2,92	-3,35	-2,74	-2,79	-2,70	-3,03	-2,57
π∗	-2,55	-2,47	-1,77	-2,74	-0,45	-1,59	-2,44	-1,52	-1,99	-1,50	-1,46	-1,73	-1,42	-1,08
∆π∗	-2,55	-7,10	-8,47	-14,12	-10,03	-10,39	-8,27	-10,80	-10,80	-8,14	-8,79	-8,43	-7,97	-9,39
debt,t^∗	-3,24	-2,78	-2,45	-2,00	-2,12	-1,13	-2,49	-2,52	-2,00	-2,56	-2,70	-2,44	-2,18	-1,74
debt ^∗	-2,55	1,31	1,36	2,17	2,19	2,54	1,80	1,82	2,13	1,99	1,63	1,40	1,67	2,18
∆debt^∗	-2,55	-8,36	-4,59	-3,95	-3,17	-4,69	-4,73	-8,20	-8,11	-4,08	-4,61	-4,74	-3,93	-3,28
g,t^∗	-3,24	-1,71	0,56	0,15	-0,33	0,06	-0,68	-0,92	-0,13	1,30	-0,10	0,94	0,83	-0,40
g∗	-2,55	1,04	0,62	0,90	1,29	0,67	0,91	1,03	0,76	1,32	1,08	1,16	1,48	1,27
∆g^∗	-2,55	-2,86	-0,79	-2,07	-2,60	-1,75	-2,39	-2,59	-1,81	-1,75	-2,18	-2,06	-2,69	-2,58
		NOR	NZL	PER	PHI	ZAF	SAL	CING	SWE	SWI	THA	TUR	UK	EUA
y,t^∗	-3,24	-1,76	-0,82	-1,08	-0,65	-1,23	-0,72	-1,35	-1,44	-1,40	-1,22	-1,29	-1,41	-1,47
y∗	-2,55	0,46	1,09	0,91	1,32	1,08	1,36	1,48	0,67	1,08	1,28	1,03	1,15	1,33
∆y^∗	-2,55	-5,00	-5,76	-5,54	-5,81	-5,78	-6,00	-6,37	-5,43	-5,55	-6,22	-5,67	-5,73	-6,23
r,t^∗	-3,24	-2,45	-3,40	-2,65	-3,95	-2,67	-2,31	-3,40	-2,68	-3,21	-2,65	-2,40	-2,61	-1,39
r∗	-2,55	-0,76	-0,94	-1,87	-0,80	-1,25	-1,02	-1,09	-0,60	-1,08	-1,23	-0,80	-0,87	-1,15
∆r^∗	-2,55	-11,10	-5,58	-12,60	-5,87	-12,24	-11,98	-6,54	-10,14	-6,16	-7,37	-11,04	-7,25	-13,65
π,t^∗	-3,24	-2,31	-3,02	-3,21	-2,80	-2,94	-2,45	-4,84	-2,15	-2,70	-3,71	-2,78	-2,24	-2,67
π∗	-2,55	-0,48	-1,36	-2,32	-1,13	-1,75	-1,05	-2,85	-0,11	-0,80	-1,85	-0,73	-0,28	-1,43
∆π∗	-2,55	-11,40	-8,05	-10,53	-8,59	-11,43	-8,69	-8,58	-12,94	-10,79	-11,59	-11,75	-8,58	-6,99
debt,t^∗	-3,24	-2,48	-2,11	-2,29	-2,25	-1,82	-2,12	-2,31	-1,91	-1,95	-2,32	-1,43	-0,92	-1,71
debt ^∗	-2,55	1,21	1,77	1,98	1,87	1,86	2,12	1,99	2,15	2,14	2,16	2,03	2,16	2,10
∆debt^∗	-2,55	-2,51	-4,00	-8,54	-3,77	-4,06	-4,13	-4,08	-2,93	-2,82	-8,53	-3,36	-3,09	-3,69
g,t^∗	-3,24	0,10	0,75	-0,94	1,61	-0,35	0,07	-1,87	-0,41	0,33	0,14	-0,51	-0,25	0,11
g∗	-2,55	0,84	0,82	0,56	1,05	0,53	0,58	1,02	0,66	0,74	0,85	0,61	0,63	0,98
∆g^∗	-2,55	-2,17	-1,98	-2,41	-1,32	-1,75	-1,75	-1,12	-1,72	-2,09	-1,44	-1,69	-1,57	-1,15

Fundação Getúlio Vargas Praia de Botafogo, 190 11º andar, 22253-900 Rio de Janeiro RJ Brazil, Tel.: +55 21 3799-5831 , Fax: +55 21 2553-8821 - Rio de Janeiro - RJ - Brazil
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