Abertura Financeira e a Incidência da Crise Financeira Global de 2008-2009: uma abordagem Bayesiana

Oliveira Júnior, Marcos Santos de; Damasceno, Aderbal Oliveira

doi:10.1590/1980-53575312moad

Marcos Santos de Oliveira Júnior

Mestre em Economia – Universidade Federal de Uberlândia – End.: Av. João Naves de Ávila, 2.121 Bloco J - Sala 1J252 – Santa Mônica – CEP: 38408-144 – Uberlândia - MG – Brasil

https://orcid.org/0000-0002-1045-9611

Aderbal Oliveira Damasceno

Professor Associado – Universidade Federal de Uberlândia – End.: Av. João Naves de Ávila, 2.121 Bloco J - Sala 1J252 – Santa Mônica – CEP: 38408-144 – Uberlândia - MG – Brasil

https://orcid.org/0000-0002-6289-6805

End.: Av. João Naves de Ávila, 2.121 Bloco J - Sala 1J252 – Santa Mônica – CEP: 38408-144
E-mail:
msoliveirajr@gmail.com

End.: Av. João Naves de Ávila, 2.121 Bloco J - Sala 1J252 – Santa Mônica – CEP: 38408-144
E-mail:
aderbal.damasceno@ufu.br

Editor Responsável:

Dante Mendes Aldrighi

Variáveis	Descrição	Fonte
1 - Abertura Comercial	Importações + exportações de bens e serviços (% PIB), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
1 - Part. Manufaturas	Valor adicionado da Manufatura (% PIB), nível em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
3 - Dummy Petróleo	Dummy, assume valor 1 para países produtores de petróleo, em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
4 - Termos de Troca	Termos de trocas (2000 = 100), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
5 - Despesas Bancárias	Custos gerais dos bancos (% total de ativos), em 2007.	World Bank (2017_______. 2017. “Financial Structure Database”. WB: Washington. )
6 - Margens Bancárias	Margem de juros líquida dos bancos, em 2007.	World Bank (2017_______. 2017. “Financial Structure Database”. WB: Washington. )
7 - Passivos Líquidos	Passivos líquidos do sistema financeiro (% PIB), em 2007.	World Bank (2017_______. 2017. “Financial Structure Database”. WB: Washington. )
8 - PIB per capita	Logaritmo do PIB per capita, em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
9 - Reservas Internacionais	Reservas internacionais (% PIB), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
10 - Conta Corrente	Saldo em conta corrente do Balanço de Pagamentos (% PIB), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
11 - Crescimento do Crédito	É o crescimento do crédito privado por bancos e outras instituições financeiras (% PIB), entre 2004 e 2007.	World Bank (2017_______. 2017. “Financial Structure Database”. WB: Washington. )
12 - Poupança Nacional Líquida	Poupança nacional bruta menos o valor do consumo de capital fixo (% PIB), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
13 - Ativo Ext. Líquido	É o estoque total de ativos externos menos o estoque total de passivos externos (%PIB), em 2007.	Lane e Milesi-Ferretti (2007Lane, P. R. e Gian Maria Milesi-Ferretti. 2007. “The External Wealth of Nations Mark II: Revised and Extended Estimates of Foreign Assets and Liabilities, 1970-2004”. Journal of International Economics 73 (2): 263-294. Versão atualizada do banco de dados.)
14 - Inflação	É a variação anual percentual do índice de preço ao consumidor (%), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
15 - M2	É a razão entre M2 e as reservas internacionais (%), em 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
16 - Regime de Câmbio Fixo	Dummy, assumindo valor 1 para regime de câmbio fixo e 0 para outros regimes, mensurada em 2007.	Ilzetzki, Reinhart e Rogoff (2017Ilzetzki, E., Carmen M. Reinhart e Kenneth S. Rogoff. 2017. “Exchange Rate Arrangements Entering the 21st Century: Which Anchor Will Hold?”. NBER Working Papers, nº 23134. National Bureau of Economic Research. Fevereiro.)
17 - Tamanho do Governo	Dependência governamental para alocar recursos, índice de 0 a 10, onde 10 representa mais liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
18 - Sistema Legal e Direitos	Sistema legal e os direitos de propriedade, índice de 0 a 10, onde 10 representa maior liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
19 - Sound Money	Confiabilidade na moeda, índice de 0 a 10, onde 10 representa maior liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
20 - Propriedade dos Bancos	O setor bancário como propriedade privada de 0 a 10, onde 10 representa mais liberdade, em nível 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
21 - Controle de Juros	Controles sobre as taxas de juros, de 0 a 10, onde 10 representa mais liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
22 - Reg. Mercado de Crédito	Regulação no mercado interno de crédito, índice de 0 a 10, onde 10 representa maior liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
23 - Reg. Mercado de Trabalho	Regulação no mercado de trabalho, de 0 a 10, onde 10 representa mais liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
24 - Reg. dos Negócios	Regulação e procedimentos burocráticos, índice de 0 a 10, onde 10 representa maior liberdade, em 2007.	Gwartney et al. (2018Gwartney, J., Joshua Hall, Robert Lawson e Ryan Murphy. 2018. “Economic Freedom of the World: 2018 Annual Report”. Fraser Institute.)
25 - Rule of Law	Índice de confiança dos agentes nas regras da sociedade, pontuação do país, de -2,5 a 2,5. em nível 2007.	World Bank (2018World Bank. 2018. “World Development Indicators”. WB: Washington. )
26 - Dívida Pública	Dívida bruta do setor público como % do PIB, em 2007.	International Monetary Fund (2022_______. 2022. “World Economic Outlook”. IMF: Washington.)
27 - Alavancagem	Crédito bancário em relação a depósitos bancários (%), em 2007.	World Bank (2019_______. 2019. “Financial Structure Database”. WB: Washington. )
28 - Dummy EA	Dummy, assume valor 1 se o país é classificado no grupo “Economias Avançadas” e valor 0 se o país é classificado no grupo “Economias Emergentes e em Desenvolvimento”, conforme o World Economic Outlook (FMI)	International Monetary Fund (2022_______. 2022. “World Economic Outlook”. IMF: Washington.)

Variáveis	Amostra Total					Economias Avançadas					Economias Emergentes e em Desenvolvimento
Variáveis	Obs.	Média	Des. Pad.	Mín.	Máx.	Obs.	Média	Des. Pad.	Mín.	Máx.	Obs.	Média	Des. Pad.	Mín.	Máx.
Incidência 1	72	1,090	3,576	-8,950	9,400	29	-1,478	2,270	-8,950	2,300	43	2,822	3,250	-6,450	9,400
Incidência 2	72	-3,908	3,634	-18,950	4,650	29	-5,243	3,417	-18,950	-0,600	43	-3,008	3,533	-14,650	4,650
Incidência 3	72	-3,097	3,233	-15,450	3,700	29	-4,990	2,735	-15,450	-1,200	43	-1,821	2,923	-8,450	3,700
Incidência 4	72	-5,420	2,915	-14,484	-0,427	29	-6,209	2,847	-14,484	-3,200	43	-4,888	2,871	-12,277	-0,427
IFIGDP	72	3,959	5,294	0,516	26,047	29	6,503	5,741	1,356	26,047	43	2,243	4,233	0,516	23,357
KAOPEN	72	0,729	0,339	0,166	1	29	0,955	0,130	0,416	1	43	0,577	0,352	0,166	1
WANG-JAHAN	72	0,674	0,314	0	1	29	0,851	0,091	0,591	1	43	0,555	0,354	0	1
WANG-JAHAN _ entrada	72	0,701	0,318	0	1	29	0,879	0,091	0,640	1	43	0,582	0,360	0	1
WANG-JAHAN _ saída	72	0,594	0,374	0	1	29	0,746	0,214	0,357	1	43	0,492	0,423	0	1
SCHINDLERF	72	0,306	0,309	0	1	29	0,138	0,113	0	0,325	43	0,420	0,347	0	1
SCHINDLERF _ entrada	72	0,274	0,291	0	1	29	0,109	0,090	0	0,350	43	0,386	0,326	0	1
SCHINDLERF _ saída	72	0,319	0,355	0	1	29	0,122	0,150	0	0,550	43	0,451	0,392	0	1

	Incidência 1	Incidência 2	Incidência 3	Incidência 4	IFIGDP	KAOPEN	WANG-JAHAN	WANG-JAHAN_ entrada	WANG-JAHAN_ saída	SCHINDLERF	SCHINDLERF _ entrada	SCHINDLERF _ saída
Incidência 1	1,000
Incidência 2	0,806	1,000
Incidência 3	0,874	0,897	1,000
Incidência 4	0,573	0,742	0,684	1,000
IFIGDP	-0,224	-0,162	-0,255	-0,250	1,000
KAOPEN	-0,363	-0,053	-0,218	0,069	0,373	1,000
WANG-JAHAN	-0,295	-0,026	-0,141	0,051	0,292	0,870	1,000
WANG-JAHAN_ entrada	-0,256	-0,003	-0,117	0,031	0,293	0,824	0,950	1,000
WANG-JAHAN_ saída	-0,128	0,048	-0,047	0,113	0,320	0,786	0,895	0,860	1,000
SCHINDLERF	0,295	0,054	0,159	-0,013	-0,285	-0,827	-0,960	-0,940	-0,925	1,000
SCHINDLERF _ entrada	0,346	0,080	0,166	0,034	-0,242	-0,796	-0,938	-0,954	-0,822	0,952	1,000
SCHINDLERF _ saída	0,283	0,053	0,175	-0,038	-0,317	-0,827	-0,932	-0,875	-0,925	0,969	0,869	1,000

Variáveis	Amostra Total					Economias Avançadas					Economias Emergentes e em Desenvolvimento
Variáveis	Obs.	Média	Des. Pad.	Mín.	Máx.	Obs.	Média	Des. Pad.	Mín.	Máx.	Obs.	Média	Des. Pad.	Mín.	Máx.
Abertura Comercial	72	89,700	55,071	25,293	398,746	29	101,478	73,720	27,959	398,746	43	81,757	36,653	25,293	192,466
PIB per capita	72	9,056	1,445	5,996	11,134	29	10,513	0,403	9,550	11,134	43	8,074	0,985	5,996	9,951
Conta Corrente	72	-1,697	8,727	-25,752	26,059	29	-1,360	8,910	-20,801	26,059	43	-1,923	8,700	-25,752	16,610
Crescimento do Crédito	72	25,973	34,150	-22,455	157,716	29	23,172	28,470	-16,293	97,242	43	27,863	37,709	-22,455	157,716
Reservas Internacionais	72	16,051	14,813	0,198	90,424	29	11,572	18,638	0,198	90,424	43	19,072	10,778	5,521	52,193
Regime de Câmbio Fixo	72	0,292	0,458	0	1	29	0,483	0,509	0	1	43	0,163	0,374	0	1
Part. Manufaturas	72	15,265	5,268	5,743	32,367	29	15,160	5,359	5,743	25,461	43	15,337	5,269	7,023	32,367
Dummy EA	72	0,403	0,494	0	1	29	1	0	1	1	43	0	0	0	0
Termos de Troca	72	109,272	35,862	46,744	263,845	29	96,801	17,104	46,744	152,391	43	117,682	42,417	58,890	263,845
Dummy Petróleo	72	0,708	0,458	0	1	29	0,655	0,484	0	1	43	0,744	0,441	0	1
Passivos Líquidos	72	65,145	40,041	14,307	197,910	29	93,994	38,645	37,929	197,910	43	45,689	27,432	14,307	137,392
Ativo Ext. Líquido	72	-0,938	200,292	-115,570	1618,024	29	-13,654	67,173	-115,570	203,460	43	7,638	254,208	-97,466	1618,024
Margens Bancárias	72	4,204	2,761	0,522	12,093	29	1,908	0,860	0,522	3,339	43	5,752	2,509	1,649	12,093
Despesas Bancárias	72	3,243	2,239	0,381	9,722	29	1,567	0,616	0,381	2,874	43	4,373	2,230	0,880	9,722
Poupança Nacional Líquida	72	11,982	9,581	-4,256	42,837	29	8,530	7,569	-3,342	37,174	43	14,309	10,160	-4,256	42,837
Inflação	72	5,074	3,503	0,060	15,842	29	2,548	1,796	0,060	10,093	43	6,778	3,348	1,780	15,842
M2	72	430,454	1152,353	31,408	9421,783	29	899,208	1726,070	41,525	9421,783	43	114,317	67,528	31,408	330,889
Tamanho do Governo	72	6,689	1,223	3,655	9,154	29	5,964	1,147	3,655	8,714	43	7,177	1,021	4,548	9,154
Sistema Legal e Direitos	72	6,130	1,592	2,755	9,138	29	7,675	0,995	5,906	9,138	43	5,089	0,931	2,755	6,648
Sound Money	72	8,485	1,230	5,041	9,776	29	9,451	0,317	8,157	9,776	43	7,834	1,189	5,041	9,352
Propriedade dos Bancos	72	8,222	2,228	2	10	29	9	1,626	5	10	43	7,698	2,435	2	10
Controle de Juros	72	9,667	0,732	6	10	29	9,897	0,310	9	10	43	9,512	0,883	6	10
Reg. Mercado de Crédito	72	8,814	1,001	5,530	9,994	29	9,282	0,631	7,728	9,994	43	8,498	1,084	5,530	9,925
Reg. Mercado de Trabalho	72	6,324	1,437	3,491	9,242	29	6,573	1,498	3,892	9,242	43	6,156	1,386	3,491	9,051
Reg. Dos Negócios	72	6,183	1,098	3,407	9,017	29	6,852	1,032	4,650	9,017	43	5,732	0,900	3,407	7,320
Rule of Law	72	0,417	1,008	-1,115	2,014	29	1,451	0,442	0,479	2,014	43	-0,280	0,593	-1,115	1,288
Alavancagem	72	117,077	52,907	50,404	308,269	29	140,161	63,115	52,379	308,269	43	101,510	38,214	50,404	237,929
Dívida Pública	72	42,546	28,337	3,817	172,809	29	55,490	34,707	8,081	172,809	43	33,817	18,991	3,817	76,268

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8727	0,3862	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9667	0,1348	0,0441	1,0000
Inflação	0,8029	-0,2780	0,1670	0,0000
Part. Manufaturas	0,7169	-0,1325	0,0971	0,0000
Termos de Troca	0,2559	0,0051	0,0099	1,0000
Crescimento do Crédito	0,2394	-0,0055	0,0111	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,1946	0,0006	0,0013	1,0000
Sound Money	0,0879	0,0451	0,1718	1,0000
Rule of Law	0,0783	0,0738	0,3037	0,9994
Propriedade dos Bancos	0,0703	-0,0151	0,0665	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0647	0,3297	1,6455	0,9585
WANG-JAHAN _ saída	0,0635	0,1099	0,5538	1,0000
Controle de Juros	0,0542	0,0292	0,1529	1,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0541	0,2453	1,4102	0,9665
Passivos Líquidos	0,0508	0,0006	0,0035	1,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0411	-0,0631	0,4572	0,0209
KAOPEN	0,0407	-0,0717	0,5054	0,0680
Reg. Mercado de Crédito	0,0386	-0,0141	0,1001	0,0218
Regime de Câmbio Fixo	0,0362	-0,0255	0,1774	0,0000
Reg. Mercado de Trabalho	0,0299	0,0055	0,0467	0,9976
WANG-JAHAN	0,0298	0,0430	0,5103	0,8955
SCHINDLERF	0,0287	-0,0173	0,5595	0,2743
Abertura Comercial	0,0286	-0,0001	0,0013	0,0088
Conta Corrente	0,0279	0,0012	0,0129	0,8129
Dummy Petróleo	0,0246	0,0091	0,1209	0,8581
IFIGDP	0,0237	0,0001	0,0132	0,5835
Sistema Legal e Direitos	0,0232	0,0032	0,0581	0,9075
M2	0,0230	0,0000	0,0000	0,0023
Tamanho do Governo	0,0219	-0,0032	0,0433	0,0191
Reservas Internacionais	0,0218	0,0003	0,0037	0,9012
Reg. dos Negócios	0,0212	0,0031	0,0528	0,9200
Margens Bancárias	0,0211	0,0016	0,0268	0,9325
Alavancagem	0,0198	0,0000	0,0009	0,0777
Dívida Pública	0,0196	-0,0001	0,0016	0,1986
Despesas Bancárias	0,0191	0,0008	0,0255	0,8098

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9998	-0,0603	0,0130	0,0000
Part. Manufaturas	0,9644	-0,2359	0,0791	0,0000
PIB per capita	0,8393	-1,0213	0,5720	0,0000
Inflação	0,5696	-0,2086	0,2049	0,0001
Dummy Petróleo	0,0867	0,0996	0,3851	1,0000
Ativo Ext. Líquido	0,0863	0,0002	0,0008	1,0000
Conta Corrente	0,0824	0,0061	0,0246	0,9984
Alavancagem	0,0657	-0,0007	0,0034	0,0000
KAOPEN	0,0654	-0,1406	0,6710	0,0050
Sistema Legal e Direitos	0,0623	-0,0286	0,1465	0,0398
Poupança Nacional Líquida	0,0510	0,0025	0,0140	0,9942
Abertura Comercial	0,0503	-0,0004	0,0023	0,0000
Rule of Law	0,0476	-0,0210	0,1969	0,4135
Margens Bancárias	0,0471	0,0108	0,0682	1,0000
Controle de Juros	0,0437	0,0227	0,1415	1,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0376	0,0663	0,5481	0,9895
Reg. Mercado de Crédito	0,0360	-0,0136	0,1030	0,0050
Termos de Troca	0,0326	0,0003	0,0023	0,9970
Tamanho do Governo	0,0325	-0,0086	0,0706	0,0179
Passivos Líquidos	0,0321	0,0003	0,0024	0,9757
Sound Money	0,0309	0,0085	0,0817	0,9648
SCHINDLERF	0,0287	0,0295	0,3969	0,9213
Propriedade dos Bancos	0,0287	-0,0035	0,0341	0,0190
Reg. dos Negócios	0,0280	-0,0076	0,0817	0,0038
M2	0,0271	0,0000	0,0001	0,0000
WANG-JAHAN	0,0261	-0,0156	0,3043	0,1178
WANG-JAHAN _ saída	0,0254	0,0132	0,2656	0,7075
Reservas Internacionais	0,0253	-0,0003	0,0046	0,0860
SCHINDLERF _ saída	0,0251	0,0021	0,2775	0,7052
WANG-JAHAN _ entrada	0,0248	0,0079	0,3834	0,2842
Despesas Bancárias	0,0245	0,0017	0,0374	0,7541
IFIGDP	0,0232	0,0000	0,0123	0,6859
Dívida Pública	0,0230	-0,0001	0,0021	0,0380
Regime de Câmbio Fixo	0,0222	0,0067	0,1200	0,9370
Reg. Mercado de Trabalho	0,0202	-0,0009	0,0321	0,0983

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9988	-1,5531	0,3667	0,0000
Part. Manufaturas	0,9304	-0,1967	0,0778	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8637	-0,0302	0,0157	0,0000
Inflação	0,6510	-0,2195	0,1883	0,0000
Dummy Petróleo	0,1430	0,1706	0,4803	0,9994
Conta Corrente	0,1345	0,0106	0,0312	0,9997
Ativo Ext. Líquido	0,1122	0,0003	0,0009	1,0000
M2	0,0774	0,0000	0,0001	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,0598	0,0027	0,0136	0,9964
Termos de Troca	0,0560	0,0006	0,0033	0,9997
Tamanho do Governo	0,0461	-0,0141	0,0839	0,0000
Passivos Líquidos	0,0451	0,0005	0,0029	1,0000
Alavancagem	0,0425	-0,0003	0,0019	0,0000
Abertura Comercial	0,0364	-0,0002	0,0015	0,0011
Propriedade dos Bancos	0,0364	-0,0050	0,0370	0,0071
Reg. Mercado de Crédito	0,0330	-0,0094	0,0768	0,0034
KAOPEN	0,0325	-0,0300	0,2843	0,0874
IFIGDP	0,0284	0,0012	0,0150	0,8572
Regime de Câmbio Fixo	0,0270	0,0125	0,1290	1,0000
Rule of Law	0,0268	0,0077	0,1165	0,9578
Reg. Mercado de Trabalho	0,0265	0,0034	0,0378	1,0000
Despesas Bancárias	0,0247	0,0024	0,0318	0,9519
Sound Money	0,0245	0,0036	0,0557	0,9566
WANG-JAHAN _ saída	0,0240	0,0060	0,1776	0,4521
SCHINDLERF	0,0238	0,0096	0,2495	0,8386
SCHINDLERF _ saída	0,0230	0,0022	0,1870	0,7395
Reservas Internacionais	0,0229	0,0001	0,0035	0,7825
WANG-JAHAN	0,0229	0,0050	0,2236	0,4089
WANG-JAHAN _ entrada	0,0226	0,0064	0,2123	0,4816
SCHINDLERF _ entrada	0,0225	0,0076	0,2202	0,8486
Reg. dos Negócios	0,0222	-0,0028	0,0492	0,0538
Sistema Legal e Direitos	0,0213	0,0012	0,0483	0,8984
Controle de Juros	0,0212	0,0025	0,0584	0,9940
Margens Bancárias	0,0212	-0,0002	0,0252	0,4061
Dívida Pública	0,0209	0,0000	0,0016	0,4757

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9974	-0,0418	0,0097	0,0000
Part. Manufaturas	0,9204	-0,1709	0,0719	0,0000
PIB per capita	0,8847	-0,9383	0,4795	0,0000
Reservas Internacionais	0,7441	-0,0568	0,0382	0,0001
Inflação	0,4117	-0,1057	0,1415	0,0023
Abertura Comercial	0,2869	-0,0048	0,0083	0,0000
Passivos Líquidos	0,2113	0,0037	0,0081	0,9959
Sound Money	0,1414	0,0736	0,2085	0,9947
SCHINDLERF _ entrada	0,1375	0,8965	2,6883	0,9968
M2	0,1101	0,0000	0,0002	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,1084	0,6818	2,3080	0,9622
Sistema Legal e Direitos	0,0480	-0,0147	0,0989	0,1844
WANG-JAHAN _ saída	0,0462	0,0651	0,4244	0,9725
Rule of Law	0,0442	0,0175	0,1753	0,8054
SCHINDLERF _ saída	0,0403	-0,0698	0,5798	0,0999
SCHINDLERF	0,0337	0,0351	0,7776	0,5366
WANG-JAHAN	0,0333	0,0626	0,6137	0,8507
Margens Bancárias	0,0328	0,0039	0,0390	0,6854
KAOPEN	0,0307	0,0283	0,2694	0,9038
Tamanho do Governo	0,0297	-0,0058	0,0518	0,0425
Termos de Troca	0,0294	-0,0002	0,0016	0,0346
Despesas Bancárias	0,0272	-0,0028	0,0341	0,1182
Ativo Ext. Líquido	0,0262	0,0000	0,0002	0,9828
Dummy Petróleo	0,0246	-0,0077	0,1087	0,1671
Alavancagem	0,0232	0,0000	0,0010	0,4234
Dívida Pública	0,0231	-0,0001	0,0018	0,4848
Conta Corrente	0,0231	-0,0003	0,0067	0,2854
Controle de Juros	0,0227	0,0043	0,0611	0,9738
Reg. Mercado de Trabalho	0,0226	0,0022	0,0299	0,9844
Reg. dos Negócios	0,0224	-0,0025	0,0479	0,1693
Regime de Câmbio Fixo	0,0223	0,0048	0,1025	0,6457
IFIGDP	0,0222	-0,0001	0,0101	0,4750
Propriedade dos Bancos	0,0214	-0,0008	0,0200	0,2278
Poupança Nacional Líquida	0,0211	0,0003	0,0049	0,9391
Reg. Mercado de Crédito	0,0206	-0,0016	0,0448	0,2384

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Poupança Nacional Líquida	0,9995	0,1096	0,0334	1,0000
Part. Manufaturas	0,9979	-0,1661	0,0591	0,0000
PIB per capita	0,9970	-1,5258	0,3594	0,0000
Inflação	0,9483	-0,2528	0,1174	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,9077	6,9972	3,4943	1,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,8914	6,2905	3,4652	0,9997
Ativo Ext. Líquido	0,8469	0,0023	0,0015	1,0000
Termos de Troca	0,8373	0,0132	0,0089	1,0000
Controle de Juros	0,6670	0,5114	0,4836	1,0000
KAOPEN	0,6283	-1,8479	1,8682	0,0000
Propriedade dos Bancos	0,5609	-0,1757	0,1917	0,0008
Sound Money	0,5389	0,2911	0,3487	1,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,0863	0,1332	0,6598	0,9953
IFIGDP	0,0670	-0,0038	0,0224	0,0199
SCHINDLERF _ saída	0,0554	-0,0896	0,7215	0,0581
SCHINDLERF	0,0495	0,0732	1,4710	0,3066
WANG-JAHAN	0,0443	0,0253	0,8048	0,5740

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0467	0,0116	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2322	0,0658	0,0000
PIB per capita	0,9979	-1,2299	0,3588	0,0000
Inflação	0,9840	-0,3274	0,1336	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6753	0,0018	0,0018	1,0000
KAOPEN	0,0997	-0,1281	0,6158	0,0062
WANG-JAHAN _ entrada	0,0978	0,2763	1,4474	0,7577
SCHINDLERF _ entrada	0,0969	0,2651	1,3567	0,9681
SCHINDLERF	0,0736	0,2785	2,0274	0,8794
SCHINDLERF _ saída	0,0656	-0,1601	1,2181	0,2787
WANG-JAHAN _ saída	0,0642	0,0436	0,4343	0,8313
IFIGDP	0,0584	-0,0009	0,0213	0,3174
WANG-JAHAN	0,0526	0,0002	0,4924	0,3729

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5095	0,3176	0,0000
Part. Manufaturas	0,9999	-0,2104	0,0581	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9979	-0,0290	0,0098	0,0000
Inflação	0,9439	-0,2477	0,1249	0,0000
Dummy Petróleo	0,7491	0,9419	0,7894	1,0000
M2	0,6298	-0,0003	0,0003	0,0000
IFIGDP	0,3625	0,0514	0,0858	0,9759
WANG-JAHAN _ entrada	0,0867	0,2395	1,2542	0,9051
SCHINDLERF	0,0810	0,4592	2,6389	0,9199
KAOPEN	0,0683	-0,0593	0,4030	0,0078
SCHINDLERF _ saída	0,0632	-0,1971	1,3172	0,2662
SCHINDLERF _ entrada	0,0428	-0,0084	0,6199	0,6326
WANG-JAHAN _ saída	0,0427	0,0112	0,2505	0,7111
WANG-JAHAN	0,0422	0,0182	0,3797	0,7194

Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0308	0,0079	0,0000
Reservas Internacionais	1,0000	-0,0997	0,0199	0,0000
PIB per capita	0,9992	-1,0842	0,3122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9989	-0,1436	0,0499	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,9871	8,3540	2,8975	1,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,9807	6,8362	2,7325	1,0000
M2	0,9755	-0,0005	0,0002	0,0000
Passivos Líquidos	0,9659	0,0181	0,0083	1,0000
Sound Money	0,5687	0,2466	0,2878	1,0000
Inflação	0,5084	-0,0766	0,1002	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,1815	-0,3779	1,2862	0,0040
WANG-JAHAN _ saída	0,1727	0,2412	0,7729	1,0000
SCHINDLERF	0,1156	-0,0181	2,1295	0,2057
WANG-JAHAN	0,0641	0,0436	0,7878	0,6281
IFIGDP	0,0570	0,0003	0,0145	0,6830
KAOPEN	0,0561	0,0150	0,3332	0,6861

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8970	0,3862	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9644	0,1332	0,0448	1,0000
Inflação	0,8331	-0,2900	0,1618	0,0000
Part. Manufaturas	0,7597	-0,1402	0,0940	0,0000
IFIGDP	0,0352	0,0002	0,0165	0,5706
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9999	-1,8900	0,3877	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9677	0,1337	0,0440	1,0000
Inflação	0,8285	-0,2877	0,1626	0,0000
Part. Manufaturas	0,7654	-0,1417	0,0938	0,0000
KAOPEN	0,0392	-0,0339	0,3004	0,1177
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8973	0,3849	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9675	0,1338	0,0441	1,0000
Inflação	0,8321	-0,2891	0,1617	0,0000
Part. Manufaturas	0,7605	-0,1401	0,0938	0,0000
WANG-JAHAN	0,0333	0,0210	0,2357	0,9203
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8970	0,3846	0,0000
Poupanca Nacional Liquida	0,9676	0,1337	0,0440	1,0000
Inflacao	0,8316	-0,2888	0,1618	0,0000
Part. Manufaturas	0,7594	-0,1399	0,0939	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0349	0,0248	0,2410	0,9687
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,9018	0,3848	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9687	0,1337	0,0438	1,0000
Inflação	0,8339	-0,2893	0,1611	0,0000
Part. Manufaturas	0,7449	-0,1367	0,0948	0,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,0648	0,0738	0,3654	1,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8976	0,3857	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9674	0,1336	0,0441	1,0000
Inflação	0,8321	-0,2892	0,1618	0,0000
Part. Manufaturas	0,7590	-0,1399	0,0940	0,0000
SCHINDLERF	0,0317	-0,0164	0,2313	0,2008
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8944	0,3853	0,0000
Poupança Nacional Liquida	0,9670	0,1335	0,0441	1,0000
Inflação	0,8314	-0,2891	0,1620	0,0000
Part. Manufaturas	0,7629	-0,1409	0,0938	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0299	0,0137	0,2196	0,8435
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,9021	0,3865	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9682	0,1339	0,0439	1,0000
Inflação	0,8339	-0,2898	0,1613	0,0000
Part. Manufaturas	0,7544	-0,1387	0,0942	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0472	-0,0477	0,3110	0,0121

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8129	0,3684	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9982	0,1121	0,0361	1,0000
Inflação	0,9950	-0,3346	0,1068	0,0000
Part. Manufaturas	0,9730	-0,1566	0,0651	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8784	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7309	0,0118	0,0099	1,0000
Controle de Juros	0,5342	0,3922	0,4707	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5258	-0,1471	0,1804	0,0002
IFIGDP	0,0690	-0,0027	0,0212	0,0582
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8052	0,3691	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9985	0,1117	0,0356	1,0000
Inflação	0,9949	-0,3321	0,1076	0,0000
Part. Manufaturas	0,9747	-0,1578	0,0651	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8755	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7324	0,0117	0,0098	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5261	-0,1467	0,1797	0,0002
Controle de Juros	0,5175	0,3771	0,4664	1,0000
KAOPEN	0,1235	-0,1450	0,5709	0,0157
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8177	0,3670	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9982	0,1115	0,0358	1,0000
Inflação	0,9949	-0,3345	0,1068	0,0000
Part. Manufaturas	0,9724	-0,1555	0,0651	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8764	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7383	0,0119	0,0099	1,0000
Controle de Juros	0,5418	0,4003	0,4738	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5269	-0,1478	0,1807	0,0002
WANG-JAHAN	0,0611	0,0268	0,2875	0,8555
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8180	0,3646	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9984	0,1112	0,0356	1,0000
Inflação	0,9956	-0,3344	0,1060	0,0000
Part. Manufaturas	0,9715	-0,1543	0,0651	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8827	0,0026	0,0015	1,0000
Termos de Troca	0,7483	0,0121	0,0098	1,0000
Controle de Juros	0,5622	0,4234	0,4830	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5266	-0,1489	0,1816	0,0002
WANG-JAHAN _ entrada	0,1080	0,0992	0,4408	0,9871
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8210	0,3658	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9985	0,1109	0,0357	1,0000
Inflação	0,9958	-0,3349	0,1058	0,0000
Part. Manufaturas	0,9624	-0,1518	0,0669	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8783	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7488	0,0122	0,0099	1,0000
Controle de Juros	0,5626	0,4231	0,4821	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5199	-0,1457	0,1799	0,0002
WANG-JAHAN _ saída	0,1227	0,1046	0,4091	1,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8182	0,3680	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9982	0,1114	0,0358	1,0000
Inflação	0,9949	-0,3346	0,1068	0,0000
Part. Manufaturas	0,9716	-0,1554	0,0653	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8763	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7389	0,0119	0,0099	1,0000
Controle de Juros	0,5401	0,3983	0,4730	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5273	-0,1479	0,1808	0,0002
SCHINDLERF	0,0554	-0,0179	0,2732	0,1995
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8154	0,3674	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9982	0,1113	0,0358	1,0000
Inflação	0,9949	-0,3343	0,1070	0,0000
Part. Manufaturas	0,9725	-0,1560	0,0651	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8748	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7375	0,0119	0,0099	1,0000
Controle de Juros	0,5330	0,3917	0,4712	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5252	-0,1470	0,1804	0,0003
SCHINDLERF _ entrada	0,0554	0,0186	0,2850	0,7390
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,8219	0,3685	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9983	0,1115	0,0357	1,0000
Inflação	0,9951	-0,3351	0,1065	0,0000
Part. Manufaturas	0,9704	-0,1547	0,0655	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8761	0,0026	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,7392	0,0120	0,0099	1,0000
Controle de Juros	0,5438	0,4013	0,4735	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5277	-0,1480	0,1806	0,0002
SCHINDLERF _ saída	0,0757	-0,0462	0,3113	0,0461

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9999	-0,0584	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9729	-0,2345	0,0743	0,0000
PIB per capita	0,9008	-1,1245	0,5222	0,0000
Inflação	0,6455	-0,2362	0,2023	0,0001
IFIGDP	0,0327	0,0002	0,0147	0,6859
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9999	-0,0591	0,0128	0,0000
Part. Manufaturas	0,9743	-0,2373	0,0747	0,0000
PIB per capita	0,8745	-1,0844	0,5475	0,0000
Inflação	0,6290	-0,2295	0,2029	0,0001
KAOPEN	0,0758	-0,1393	0,6261	0,0046
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9999	-0,0585	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9728	-0,2349	0,0745	0,0000
PIB per capita	0,8978	-1,1189	0,5247	0,0000
Inflação	0,6436	-0,2354	0,2023	0,0001
WANG-JAHAN	0,0350	-0,0222	0,2785	0,0504
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9998	-0,0585	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9726	-0,2347	0,0745	0,0000
PIB per capita	0,9002	-1,1225	0,5221	0,0000
Inflação	0,6450	-0,2360	0,2023	0,0001
WANG-JAHAN _ entrada	0,0315	-0,0102	0,2293	0,1440
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9998	-0,0584	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9710	-0,2341	0,0751	0,0000
PIB per capita	0,9014	-1,1247	0,5211	0,0000
Inflacao	0,6455	-0,2362	0,2023	0,0001
WANG-JAHAN _ saída	0,0311	0,0025	0,1937	0,6601
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9999	-0,0585	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9726	-0,2352	0,0747	0,0000
PIB per capita	0,8968	-1,1172	0,5258	0,0000
Inflação	0,6430	-0,2351	0,2024	0,0001
SCHINDLERF	0,0377	0,0301	0,3137	0,9701
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9999	-0,0586	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9734	-0,2357	0,0745	0,0000
PIB per capita	0,8942	-1,1127	0,5281	0,0000
Inflação	0,6422	-0,2348	0,2024	0,0001
SCHINDLERF _ entrada	0,0471	0,0593	0,4059	0,9903
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9999	-0,0585	0,0125	0,0000
Part. Manufaturas	0,9720	-0,2346	0,0748	0,0000
PIB per capita	0,8988	-1,1212	0,5241	0,0000
Inflação	0,6440	-0,2356	0,2023	0,0001
SCHINDLERF _ saída	0,0331	0,0085	0,2365	0,7303

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0462	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2307	0,0644	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2496	0,3555	0,0000
Inflação	0,9886	-0,3296	0,1314	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6608	0,0018	0,0018	1,0000
IFIGDP	0,0783	-0,0009	0,0250	0,3528
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0467	0,0115	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2318	0,0645	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,2410	0,3577	0,0000
Inflação	0,9888	-0,3301	0,1313	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6637	0,0018	0,0018	1,0000
KAOPEN	0,1087	-0,1088	0,5211	0,0041
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0463	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2307	0,0645	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2496	0,3555	0,0000
Inflação	0,9880	-0,3294	0,1317	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6622	0,0018	0,0018	1,0000
WANG-JAHAN	0,0589	-0,0123	0,3011	0,2486
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0462	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2306	0,0645	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2503	0,3549	0,0000
Inflação	0,9880	-0,3293	0,1318	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6630	0,0018	0,0018	1,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0592	0,0005	0,2930	0,4208
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0462	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2303	0,0647	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2510	0,3548	0,0000
Inflação	0,9880	-0,3292	0,1317	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6617	0,0018	0,0018	1,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,0587	0,0096	0,2445	0,7358
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0463	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2310	0,0647	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2487	0,3556	0,0000
Inflação	0,9880	-0,3295	0,1317	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6630	0,0018	0,0018	1,0000
SCHINDLERF	0,0623	0,0236	0,3254	0,8821
Painel G: CHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0464	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2313	0,0646	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2469	0,3554	0,0000
Inflação	0,9885	-0,3299	0,1315	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6604	0,0018	0,0018	1,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0788	0,0564	0,4076	0,9640
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0462	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2305	0,0646	0,0000
PIB per capita	0,9998	-1,2507	0,3558	0,0000
Inflação	0,9880	-0,3293	0,1317	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6618	0,0018	0,0018	1,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0555	-0,0016	0,2599	0,4562

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9994	-1,5681	0,3568	0,0000
Part. Manufaturas	0,9554	-0,2025	0,0714	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8806	-0,0301	0,0150	0,0000
Inflação	0,6832	-0,2264	0,1835	0,0000
IFIGDP	0,0402	0,0019	0,0190	0,8403
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9990	-1,5610	0,3602	0,0000
Part. Manufaturas	0,9556	-0,2031	0,0716	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8810	-0,0302	0,0150	0,0000
Inflação	0,6836	-0,2264	0,1833	0,0000
KAOPEN	0,0426	-0,0360	0,2965	0,0806
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9993	-1,5672	0,3576	0,0000
Part. Manufaturas	0,9538	-0,2021	0,0719	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8784	-0,0300	0,0150	0,0000
Inflação	0,6843	-0,2270	0,1835	0,0000
WANG-JAHAN	0,0297	0,0016	0,1983	0,3686
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9994	-1,5672	0,3570	0,0000
Part. Manufaturas	0,9540	-0,2021	0,0718	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8787	-0,0300	0,0150	0,0000
Inflação	0,6841	-0,2269	0,1835	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0293	0,0032	0,1874	0,4477
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9993	-1,5678	0,3573	0,0000
Part. Manufaturas	0,9522	-0,2018	0,0724	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8777	-0,0299	0,0150	0,0000
Inflação	0,6846	-0,2272	0,1836	0,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,0310	0,0043	0,1750	0,4081
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9993	-1,5658	0,3576	0,0000
Part. Manufaturas	0,9542	-0,2025	0,0719	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8794	-0,0300	0,0150	0,0000
Inflação	0,6842	-0,2269	0,1835	0,0000
SCHINDLERF	0,0312	0,0096	0,2142	0,8645
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9993	-1,5660	0,3573	0,0000
Part. Manufaturas	0,9546	-0,2025	0,0717	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8796	-0,0300	0,0150	0,0000
Inflação	0,6842	-0,2269	0,1835	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0300	0,0087	0,2090	0,8692
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9993	-1,5664	0,3580	0,0000
Part. Manufaturas	0,9538	-0,2023	0,0720	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8790	-0,0300	0,0150	0,0000
Inflação	0,6841	-0,2269	0,1836	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0304	0,0040	0,1854	0,7727

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5206	0,3184	0,0000
Part. Manufaturas	0,9999	-0,2092	0,0573	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9977	-0,0286	0,0098	0,0000
Inflação	0,9455	-0,2500	0,1246	0,0000
Dummy Petróleo	0,7224	0,8817	0,7651	1,0000
M2	0,6079	-0,0003	0,0003	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,5049	0,0012	0,0015	1,0000
IFIGDP	0,3443	0,0469	0,0828	0,9703
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,4995	0,3177	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2140	0,0567	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9963	-0,0274	0,0099	0,0000
Inflação	0,9553	-0,2641	0,1239	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6799	0,0017	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6191	0,6683	0,7041	1,0000
KAOPEN	0,0819	-0,0607	0,3718	0,0059
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5051	0,3170	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2135	0,0567	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9959	-0,0272	0,0098	0,0000
Inflação	0,9524	-0,2627	0,1246	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6755	0,0016	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6303	0,6841	0,7063	1,0000
WANG-JAHAN	0,0492	0,0023	0,2318	0,5391
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5052	0,3166	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2135	0,0567	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9959	-0,0272	0,0098	0,0000
Inflação	0,9524	-0,2626	0,1246	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6764	0,0016	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6319	0,6863	0,7066	1,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0516	0,0079	0,2334	0,6867
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5050	0,3165	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2135	0,0568	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9959	-0,0272	0,0098	0,0000
Inflação	0,9523	-0,2627	0,1246	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6756	0,0016	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6305	0,6844	0,7064	1,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,0490	0,0013	0,1896	0,5298
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5035	0,3170	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2138	0,0568	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9960	-0,0272	0,0098	0,0000
Inflação	0,9531	-0,2630	0,1244	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6769	0,0016	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6297	0,6825	0,7055	1,0000
SCHINDLERF	0,0534	0,0170	0,2557	0,9091
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5042	0,3169	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2137	0,0567	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9959	-0,0272	0,0098	0,0000
Inflação	0,9528	-0,2629	0,1245	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6756	0,0016	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6298	0,6828	0,7057	1,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0497	0,0100	0,2467	0,8094
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5045	0,3172	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2136	0,0568	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9959	-0,0272	0,0098	0,0000
Inflação	0,9527	-0,2629	0,1245	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,6761	0,0016	0,0016	1,0000
Dummy Petróleo	0,6294	0,6828	0,7061	1,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0496	0,0051	0,2143	0,6556

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0419	0,0095	0,0000
Part. Manufaturas	0,9484	-0,1754	0,0652	0,0000
PIB per capita	0,9087	-0,9847	0,4646	0,0000
Reservas Internacionais	0,7564	-0,0558	0,0365	0,0001
IFIGDP	0,0326	0,0001	0,0122	0,5305
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9975	-0,0417	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9451	-0,1743	0,0659	0,0000
PIB per capita	0,9104	-0,9904	0,4653	0,0000
Reservas Internacionais	0,7550	-0,0558	0,0365	0,0001
KAOPEN	0,0439	0,0355	0,2857	0,8905
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0418	0,0095	0,0000
Part. Manufaturas	0,9465	-0,1749	0,0656	0,0000
PIB per capita	0,9092	-0,9867	0,4647	0,0000
Reservas Internacionais	0,7569	-0,0559	0,0364	0,0001
WANG-JAHAN	0,0337	0,0118	0,2067	0,8064
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0418	0,0095	0,0000
Part. Manufaturas	0,9463	-0,1748	0,0657	0,0000
PIB per capita	0,9092	-0,9864	0,4644	0,0000
Reservas Internacionais	0,7572	-0,0560	0,0365	0,0001
WANG-JAHAN _ entrada	0,0328	0,0118	0,1938	0,8333
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9979	-0,0416	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9339	-0,1719	0,0683	0,0000
PIB per capita	0,9116	-0,9943	0,4644	0,0000
Reservas Internacionais	0,7608	-0,0566	0,0366	0,0001
WANG-JAHAN _ saída	0,0542	0,0497	0,2998	0,9638
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0419	0,0095	0,0000
Part. Manufaturas	0,9466	-0,1752	0,0658	0,0000
PIB per capita	0,9076	-0,9844	0,4659	0,0000
Reservas Internacionais	0,7566	-0,0559	0,0365	0,0001
SCHINDLERF	0,0332	0,0026	0,2107	0,4092
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0419	0,0095	0,0000
Part. Manufaturas	0,9490	-0,1761	0,0653	0,0000
PIB per capita	0,9060	-0,9811	0,4666	0,0000
Reservas Internacionais	0,7570	-0,0559	0,0364	0,0001
SCHINDLERF _ entrada	0,0425	0,0365	0,2817	0,9845
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9980	-0,0417	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9415	-0,1736	0,0668	0,0000
PIB per capita	0,9102	-0,9921	0,4660	0,0000
Reservas Internacionais	0,7595	-0,0562	0,0365	0,0001
SCHINDLERF _ saída	0,0442	-0,0313	0,2614	0,1409

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2426	0,3171	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0336	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9989	-0,1502	0,0512	0,0000
Reservas Internacionais	0,9813	-0,0749	0,0244	0,0000
Inflação	0,8184	-0,1663	0,1188	0,0000
Passivos Líquidos	0,7284	0,0125	0,0107	1,0000
M2	0,6658	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5798	0,2443	0,2810	1,0000
IFIGDP	0,0959	0,0023	0,0220	0,7964
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2459	0,3175	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0335	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9990	-0,1500	0,0512	0,0000
Reservas Internacionais	0,9807	-0,0748	0,0243	0,0000
Inflação	0,8187	-0,1663	0,1187	0,0000
Passivos Líquidos	0,7352	0,0127	0,0108	1,0000
M2	0,6645	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5551	0,2335	0,2804	1,0000
KAOPEN	0,1083	0,0618	0,3773	0,9001
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2405	0,3168	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0336	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9987	-0,1504	0,0513	0,0000
Reservas Internacionais	0,9807	-0,0748	0,0243	0,0000
Inflação	0,8136	-0,1651	0,1191	0,0000
Passivos Líquidos	0,7310	0,0126	0,0108	1,0000
M2	0,6627	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5738	0,2433	0,2829	1,0000
WANG-JAHAN	0,0802	0,0090	0,2919	0,5228
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2404	0,3167	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0336	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9987	-0,1504	0,0513	0,0000
Reservas Internacionais	0,9808	-0,0748	0,0243	0,0000
Inflação	0,8126	-0,1648	0,1192	0,0000
Passivos Líquidos	0,7312	0,0126	0,0108	1,0000
M2	0,6629	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5738	0,2423	0,2816	1,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0763	0,0146	0,2646	0,6927
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2492	0,3153	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0334	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9951	-0,1473	0,0529	0,0000
Reservas Internacionais	0,9831	-0,0758	0,0241	0,0000
Inflação	0,8167	-0,1650	0,1185	0,0000
Passivos Líquidos	0,7476	0,0130	0,0108	1,0000
M2	0,6787	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5470	0,2276	0,2780	1,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,1500	0,1059	0,4007	0,9985
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2391	0,3173	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0337	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9987	-0,1507	0,0515	0,0000
Reservas Internacionais	0,9809	-0,0747	0,0243	0,0000
Inflação	0,8142	-0,1652	0,1190	0,0000
Passivos Líquidos	0,7285	0,0125	0,0108	1,0000
M2	0,6613	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5824	0,2484	0,2845	1,0000
SCHINDLERF	0,0813	0,0159	0,3064	0,6439
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2330	0,3171	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0336	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9992	-0,1523	0,0514	0,0000
Reservas Internacionais	0,9835	-0,0748	0,0237	0,0000
Inflação	0,8209	-0,1667	0,1185	0,0000
Passivos Líquidos	0,7162	0,0122	0,0107	1,0000
M2	0,6586	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,6225	0,2755	0,2934	1,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,1749	0,1760	0,5725	1,0000
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2487	0,3173	0,0000
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0336	0,0086	0,0000
Part. Manufaturas	0,9987	-0,1492	0,0516	0,0000
Reservas Internacionais	0,9824	-0,0753	0,0241	0,0000
Inflação	0,8193	-0,1663	0,1186	0,0000
Passivos Líquidos	0,7403	0,0128	0,0108	1,0000
M2	0,6689	-0,0003	0,0003	0,0000
Sound Money	0,5478	0,2300	0,2796	1,0000
SCHINDLERF _ saída	0,1226	-0,0747	0,3754	0,0664

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8766	0,3958	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9641	0,1332	0,0446	1,0000
Inflação	0,8302	-0,2905	0,1630	0,0000
Part. Manufaturas	0,7607	-0,1409	0,0940	0,0000
Dummy EA	0,0695	-0,1071	0,5002	0,0100
IFIGDP	0,0318	0,0002	0,0155	0,5852
Dummy EA x IFIGDP	0,0000	0,0000	0,0000	NA
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9993	-1,8695	0,3975	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9673	0,1336	0,0439	1,0000
Inflação	0,8259	-0,2885	0,1637	0,0000
Part. Manufaturas	0,7660	-0,1423	0,0938	0,0000
Dummy EA	0,0705	-0,1044	0,5249	0,0193
KAOPEN	0,0364	-0,0307	0,2889	0,1284
Dummy EA x KAOPEN	0,0007	-0,0048	0,1995	0,0000
Painel C: WANGJAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8768	0,3945	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9671	0,1337	0,0440	1,0000
Inflação	0,8294	-0,2898	0,1630	0,0000
Part. Manufaturas	0,7613	-0,1407	0,0938	0,0000
Dummy EA	0,0698	-0,1074	0,5028	0,0106
WANGJAHAN	0,0307	0,0200	0,2283	0,9252
Dummy EA x WANGJAHAN	0,0000	-0,0003	0,0544	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8764	0,3943	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9672	0,1337	0,0440	1,0000
Inflação	0,8288	-0,2895	0,1631	0,0000
Part. Manufaturas	0,7603	-0,1405	0,0939	0,0000
Dummy EA	0,0697	-0,1074	0,5008	0,0098
WANG-JAHAN _ entrada	0,0322	0,0234	0,2334	0,9714
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0000	0,0000	0,0000	NA
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8811	0,3944	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9683	0,1337	0,0437	1,0000
Inflação	0,8308	-0,2899	0,1624	0,0000
Part. Manufaturas	0,7464	-0,1375	0,0948	0,0000
Dummy EA	0,0692	-0,1066	0,4993	0,0100
WANG-JAHAN _ saída	0,0617	0,0713	0,3599	1,0000
Dummy EA x WANG-JAHAN _ saída	0,0001	-0,0002	0,0303	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8771	0,3953	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9671	0,1336	0,0440	1,0000
Inflação	0,8296	-0,2899	0,1629	0,0000
Part. Manufaturas	0,7600	-0,1406	0,0940	0,0000
Dummy EA	0,0699	-0,1079	0,5022	0,0102
SCHINDLERF	0,0293	-0,0158	0,2247	0,1990
Dummy EA x SCHINDLERF	0,0000	0,0002	0,0349	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8741	0,3950	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9666	0,1335	0,0440	1,0000
Inflação	0,8289	-0,2898	0,1632	0,0000
Part. Manufaturas	0,7637	-0,1415	0,0938	0,0000
Dummy EA	0,0699	-0,1079	0,5020	0,0102
SCHINDLERF _ entrada	0,0272	0,0122	0,2094	0,8354
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0000	0,0000	0,0000	NA
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9995	-1,8814	0,3961	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9678	0,1338	0,0438	1,0000
Inflação	0,8308	-0,2904	0,1626	0,0000
Part. Manufaturas	0,7556	-0,1394	0,0942	0,0000
Dummy EA	0,0701	-0,1088	0,5052	0,0099
SCHINDLERF _ saída	0,0450	-0,0466	0,3078	0,0103
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,0005	0,0030	0,1484	1,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7765	0,3872	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9986	0,1126	0,0355	1,0000
Inflação	0,9971	-0,3387	0,1054	0,0000
Part. Manufaturas	0,9805	-0,1617	0,0640	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8267	0,0024	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,6384	0,0101	0,0099	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5396	-0,1518	0,1799	0,0002
Controle de Juros	0,5180	0,3756	0,4642	1,0000
Dummy EA	0,2430	-0,4029	0,9184	0,0000
IFIGDP	0,0577	-0,0023	0,0194	0,0574
Dummy EA x IFIGDP	0,0000	0,0000	0,0000	NA
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,5979	0,3945	0,0000
Inflação	0,9994	-0,3356	0,1030	0,0000
Part. Manufaturas	0,9969	-0,1884	0,0606	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9411	0,0955	0,0419	1,0000
Ativo Ext. Líquido	0,9089	0,0026	0,0015	1,0000
Dummy EA	0,7949	4,8935	4,0962	0,9338
KAOPEN	0,7644	0,2037	1,0613	0,6793
Controle de Juros	0,7480	0,6152	0,4941	1,0000
Dummy EA x KAOPEN	0,7423	-6,5716	4,7349	0,0000
Propriedade dos Bancos	0,6368	-0,2243	0,2146	0,0007
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7749	0,3873	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9982	0,1119	0,0353	1,0000
Inflação	0,9972	-0,3393	0,1053	0,0000
Part. Manufaturas	0,9806	-0,1617	0,0639	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8286	0,0024	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,6354	0,0100	0,0099	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5425	-0,1538	0,1808	0,0002
Controle de Juros	0,5316	0,3902	0,4698	1,0000
Dummy EA	0,2607	-0,2449	1,4549	0,0951
WANG-JAHAN	0,0719	0,0516	0,3613	0,8987
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,0248	-0,2218	1,5541	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7804	0,3835	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9987	0,1118	0,0351	1,0000
Inflação	0,9974	-0,3384	0,1050	0,0000
Part. Manufaturas	0,9802	-0,1598	0,0639	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8333	0,0024	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,6568	0,0104	0,0100	1,0000
Controle de Juros	0,5418	0,4033	0,4766	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5389	-0,1531	0,1809	0,0002
Dummy EA	0,2377	-0,3907	0,9054	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0951	0,0879	0,4163	0,9878
Dummy EA x WANG- JAHAN _ entrada	0,0000	0,0000	0,0000	NA
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7814	0,3854	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9987	0,1116	0,0352	1,0000
Inflação	0,9976	-0,3390	0,1046	0,0000
Part. Manufaturas	0,9729	-0,1578	0,0656	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8248	0,0024	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,6513	0,0103	0,0100	1,0000
Controle de Juros	0,5444	0,4058	0,4770	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5310	-0,1495	0,1793	0,0002
Dummy EA	0,2451	-0,3881	0,9240	0,0237
WANG-JAHAN _ saída	0,1202	0,1107	0,4275	1,0000
Dummy EA x WANG-JAHAN _ saída	0,0077	-0,0251	0,3379	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7808	0,3871	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9985	0,1119	0,0353	1,0000
Inflação	0,9971	-0,3389	0,1055	0,0000
Part. Manufaturas	0,9794	-0,1608	0,0641	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8239	0,0024	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,6441	0,0102	0,0100	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5428	-0,1531	0,1803	0,0002
Controle de Juros	0,5213	0,3794	0,4660	1,0000
Dummy EA	0,2448	-0,4084	0,9259	0,0000
SCHINDLERF	0,0470	-0,0169	0,2573	0,2055
Dummy EA x SCHINDLERF	0,0027	0,0157	0,3577	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7794	0,3864	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9985	0,1119	0,0353	1,0000
Inflação	0,9971	-0,3386	0,1056	0,0000
Part. Manufaturas	0,9801	-0,1611	0,0640	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,8230	0,0024	0,0016	1,0000
Termos de Troca	0,6451	0,0102	0,0099	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5399	-0,1519	0,1800	0,0002
Controle de Juros	0,5162	0,3746	0,4644	1,0000
Dummy EA	0,2428	-0,4026	0,9185	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0441	0,0147	0,2552	0,7188
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0000	0,0000	0,0000	NA
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,7642	0,3925	0,0000
Poupança Nacional Líquida	0,9993	0,1137	0,0349	1,0000
Inflação	0,9974	-0,3381	0,1055	0,0000
Part. Manufaturas	0,9820	-0,1656	0,0647	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,7753	0,0022	0,0017	1,0000
Termos de Troca	0,5711	0,0089	0,0099	1,0000
Propriedade dos Bancos	0,5475	-0,1536	0,1782	0,0000
Controle de Juros	0,5381	0,3914	0,4659	1,0000
Dummy EA	0,3473	-0,7545	1,2974	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,1948	-0,2726	0,7350	0,0099
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,1417	0,9063	2,4648	1,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0612	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9860	-0,2527	0,0707	0,0000
Inflação	0,6169	-0,2165	0,1971	0,0000
Dummy EA	0,5976	-1,8967	1,7716	0,0000
IFIGDP	0,0292	-0,0004	0,0132	0,3603
Dummy EA x IFIGDP	0,0003	0,0000	0,0025	0,0410
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0616	0,0123	0,0000
Part. Manufaturas	0,9866	-0,2545	0,0709	0,0000
Inflação	0,6114	-0,2142	0,1969	0,0000
Dummy EA	0,5959	-1,8617	1,7977	0,0060
KAOPEN	0,0662	-0,1069	0,5288	0,0037
Dummy EA x KAOPEN	0,0036	-0,0219	0,4281	0,0000
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0613	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9860	-0,2531	0,0708	0,0000
Inflação	0,6168	-0,2164	0,1970	0,0000
Dummy EA	0,5980	-1,8816	1,8035	0,0035
WANG-JAHAN	0,0321	-0,0203	0,2514	0,0320
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,0021	-0,0186	0,4744	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0612	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9858	-0,2528	0,0708	0,0000
Inflação	0,6171	-0,2166	0,1971	0,0000
Dummy EA	0,5972	-1,8939	1,7759	0,0008
WANG-JAHAN _ entrada	0,0269	-0,0077	0,2025	0,1443
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0005	-0,0024	0,1580	0,0000
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0612	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9853	-0,2526	0,0712	0,0000
Inflação	0,6171	-0,2166	0,1970	0,0000
Dummy EA	0,5978	-1,8917	1,7744	0,0016
WANG-JAHAN _ saída	0,0280	-0,0003	0,1737	0,4614
Dummy EA x WANG-JAHAN _ saída	0,0020	-0,0086	0,2197	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0613	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9860	-0,2534	0,0710	0,0000
Inflação	0,6161	-0,2162	0,1970	0,0000
Dummy EA	0,5983	-1,9028	1,7769	0,0000
SCHINDLERF	0,0360	0,0266	0,2844	0,9618
Dummy EA x SCHINDLERF	0,0037	0,0325	0,6017	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0613	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9862	-0,2534	0,0708	0,0000
Inflação	0,6159	-0,2161	0,1971	0,0000
Dummy EA	0,5959	-1,8889	1,7705	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0389	0,0438	0,3428	0,9919
Dummy EA x SCHINDLERF_ entrada	0,0005	0,0019	0,1506	1,0000
Painel H:SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0613	0,0122	0,0000
Part. Manufaturas	0,9858	-0,2531	0,0710	0,0000
Inflação	0,6166	-0,2164	0,1970	0,0000
Dummy EA	0,5998	-1,9114	1,7804	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0348	0,0085	0,2245	0,7279
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,0070	0,0520	0,6791	1,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0474	0,0112	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2427	0,0634	0,0000
Inflação	0,9939	-0,3444	0,1292	0,0000
Dummy EA	0,8554	-2,2833	1,4599	0,0000
PIB per capita	0,7727	-0,7321	0,5683	0,0000
IFIGDP	0,0579	-0,0010	0,0201	0,3343
Dummy EA x IFIGDP	0,0013	-0,0001	0,0052	0,1145
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0443	0,0126	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2557	0,0633	0,0000
Inflação	0,9902	-0,3264	0,1308	0,0000
Dummy EA	0,9465	2,3040	4,9478	0,6082
PIB per capita	0,7919	-0,7155	0,5433	0,0000
Controle de Juros	0,6408	0,5709	0,5756	1,0000
KAOPEN	0,6120	0,3224	1,1599	0,7999
Dummy EA x KAOPEN	0,5757	-5,1688	5,2891	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,5043	0,0012	0,0016	1,0000
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0468	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2503	0,0638	0,0000
Inflação	0,9835	-0,3312	0,1341	0,0000
Dummy EA	0,9174	1,2671	5,4695	0,4112
PIB per capita	0,7739	-0,6954	0,5468	0,0000
Controle de Juros	0,5730	0,4842	0,5547	1,0000
WANG-JAHAN	0,4015	0,3688	0,9287	0,9302
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,3772	-4,4788	6,5844	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0474	0,0113	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2426	0,0634	0,0000
Inflação	0,9939	-0,3443	0,1292	0,0000
Dummy EA	0,8572	-2,2735	1,5055	0,0044
PIB per capita	0,7755	-0,7331	0,5666	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0550	0,0191	0,3032	0,6854
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0038	-0,0194	0,4410	0,0000
Painel E: WANGJAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0472	0,0112	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2448	0,0644	0,0000
Inflação	0,9938	-0,3426	0,1292	0,0000
Dummy EA	0,8792	-1,9470	1,7999	0,1158
PIB per capita	0,7868	-0,7371	0,5597	0,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,1702	0,1593	0,5672	0,9617
Dummy EA x WANG-JAHAN _ saída	0,1264	-0,5513	1,6680	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0488	0,0114	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2671	0,0704	0,0000
Inflação	0,9560	-0,3048	0,1443	0,0000
Dummy EA	0,9381	-3,3801	1,7488	0,0000
PIB per capita	0,8054	-0,7253	0,5337	0,0000
SCHINDLERF	0,5427	-0,4856	1,0546	0,0568
Dummy EA x SCHINDLERF	0,5255	5,7639	6,3965	1,0000
Controle de Juros	0,5072	0,3893	0,5091	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Credito	1,0000	-0,0475	0,0113	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2429	0,0635	0,0000
Inflação	0,9940	-0,3445	0,1291	0,0000
Dummy EA	0,8519	-2,2736	1,4654	0,0000
PIB per capita	0,7761	-0,7358	0,5672	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0554	0,0263	0,3329	0,8168
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0025	0,0122	0,3641	1,0000
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0452	0,0112	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2586	0,0660	0,0000
Dummy EA	0,9743	-3,8408	1,5389	0,0000
Inflação	0,9597	-0,2958	0,1400	0,0000
PIB per capita	0,8779	-0,8208	0,5137	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,8125	-1,1484	1,1573	0,0038
Dummy EA # SCHINDLERF _ saída	0,8080	6,8039	4,3773	1,0000
Passivos Líquidos	0,6915	0,0137	0,0124	1,0000
Controle de Juros	0,5905	0,4417	0,4981	1,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9658	-1,4686	0,4642	0,0000
Part. Manufaturas	0,9572	-0,2049	0,0711	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8878	-0,0307	0,0149	0,0000
Inflação	0,6787	-0,2277	0,1854	0,0000
Dummy EA	0,1624	-0,3529	0,9316	0,0002
IFIGDP	0,0346	0,0015	0,0169	0,8291
Dummy EA x IFIGDP	0,0001	0,0000	0,0014	0,0000
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9633	-1,4593	0,4701	0,0000
Part. Manufaturas	0,9573	-0,2055	0,0713	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8883	-0,0308	0,0149	0,0000
Inflação	0,6777	-0,2273	0,1853	0,0000
Dummy EA	0,1644	-0,3579	0,9388	0,0007
KAOPEN	0,0397	-0,0357	0,2944	0,0717
Dummy EA x KAOPEN	0,0002	-0,0005	0,0594	0,0000
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9654	-1,4673	0,4655	0,0000
Part. Manufaturas	0,9557	-0,2045	0,0716	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8858	-0,0306	0,0149	0,0000
Inflação	0,6795	-0,2282	0,1855	0,0000
Dummy EA	0,1634	-0,3551	0,9350	0,0006
WANG-JAHAN	0,0270	0,0009	0,1901	0,3594
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,0001	-0,0003	0,0521	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9657	-1,4676	0,4646	0,0000
Part. Manufaturas	0,9559	-0,2045	0,0715	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8861	-0,0306	0,0149	0,0000
Inflação	0,6795	-0,2282	0,1855	0,0000
Dummy EA	0,1632	-0,3547	0,9342	0,0004
WANG-JAHAN _ entrada	0,0264	0,0027	0,1776	0,4436
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0000	-0,0001	0,0365	0,0000
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9656	-1,4667	0,4652	0,0000
Part. Manufaturas	0,9547	-0,2045	0,0720	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8857	-0,0306	0,0149	0,0000
Inflação	0,6801	-0,2285	0,1855	0,0000
Dummy EA	0,1673	-0,3414	0,9572	0,0310
WANG-JAHAN _ saída	0,0329	0,0076	0,1868	0,4851
Dummy EA # WANG-JAHAN _ saída	0,0052	-0,0299	0,4398	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9651	-1,4641	0,4660	0,0000
Part. Manufaturas	0,9563	-0,2053	0,0718	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8875	-0,0307	0,0149	0,0000
Inflação	0,6783	-0,2276	0,1854	0,0000
Dummy EA	0,1680	-0,3750	0,9724	0,0002
SCHINDLERF	0,0336	0,0057	0,2270	0,7470
Dummy EA x SCHINDLERF	0,0054	0,0673	0,9715	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9654	-1,4661	0,4651	0,0000
Part. Manufaturas	0,9565	-0,2048	0,0714	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8869	-0,0306	0,0149	0,0000
Inflação	0,6793	-0,2281	0,1854	0,0000
Dummy EA	0,1634	-0,3554	0,9346	0,0002
SCHINDLERF _ entrada	0,0270	0,0079	0,1988	0,8778
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0000	0,0000	0,0283	1,0000
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	0,9648	-1,4644	0,4669	0,0000
Part. Manufaturas	0,9560	-0,2049	0,0716	0,0000
Crescimento do Crédito	0,8869	-0,0306	0,0149	0,0000
Inflação	0,6795	-0,2282	0,1854	0,0000
Dummy EA	0,1674	-0,3698	0,9582	0,0002
SCHINDLERF _ saída	0,0323	0,0023	0,1947	0,6901
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,0046	0,0354	0,5565	1,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,4112	0,3702	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2129	0,0559	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9989	-0,0284	0,0096	0,0000
Inflação	0,9697	-0,2733	0,1219	0,0000
Dummy Petróleo	0,5649	0,6472	0,7453	1,0000
Dummy EA	0,4417	-0,7689	1,1212	0,0000
IFIGDP	0,2549	0,0327	0,0717	0,9637
Dummy EA x IFIGDP	0,0023	-0,0001	0,0072	0,4821
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,3740	0,3740	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2170	0,0554	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9990	-0,0276	0,0095	0,0000
Inflação	0,9775	-0,2858	0,1197	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,5642	0,0013	0,0015	1,0000
Dummy EA	0,5157	-0,8257	1,3680	0,0389
KAOPEN	0,0812	-0,0444	0,3488	0,1148
Dummy EA x KAOPEN	0,0201	-0,1065	0,8768	0,0000
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,3806	0,3735	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2163	0,0554	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9988	-0,0274	0,0095	0,0000
Inflação	0,9768	-0,2850	0,1200	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,5595	0,0013	0,0015	1,0000
Dummy EA	0,5124	-0,8731	1,3016	0,0164
WANG-JAHAN	0,0462	0,0076	0,2268	0,6763
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,0084	-0,0589	0,7647	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,3817	0,3732	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2161	0,0554	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9985	-0,0274	0,0095	0,0000
Inflação	0,9762	-0,2847	0,1202	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,5583	0,0013	0,0015	1,0000
Dummy EA	0,5086	-0,9125	1,1836	0,0016
WANG-JAHAN _ entrada	0,0403	0,0071	0,2036	0,7554
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0008	-0,0029	0,1630	0,0000
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,3491	0,3685	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2639	0,0583	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9998	-0,0282	0,0092	0,0000
Dummy EA	0,9866	2,4932	1,8195	0,9869
WANG-JAHAN _ saída	0,9738	1,2820	0,8742	0,9999
Dummy EA # WANG-JAHAN _ saída	0,9737	-6,0720	2,2077	0,0000
Inflacao	0,8644	-0,2027	0,1311	0,0000
Passivos Líquidos	0,8373	0,0150	0,0103	1,0000
Dummy Petróleo	0,8180	0,9734	0,7025	1,0000
Tamanho do Governo	0,6292	-0,2568	0,2696	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,2892	0,3614	0,0000
Crescimento do Credito	1,0000	-0,0326	0,0092	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2785	0,0575	0,0000
DummyEA	0,9945	-3,7272	1,2131	0,0000
SCHINDLERF	0,9903	-1,0216	1,0348	0,0002
DummyEA#SCHINDLERF	0,9903	12,6457	3,9676	1,0000
Passivos Liquidos	0,9730	0,0220	0,0095	1,0000
Dummy Petroleo	0,9496	1,3560	0,6601	1,0000
Inflacao	0,8005	-0,1722	0,1286	0,0000
Tamanho do Governo	0,5168	-0,1902	0,2465	0,0000
Painl G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,3812	0,3733	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2162	0,0554	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9987	-0,0274	0,0095	0,0000
Inflação	0,9760	-0,2848	0,1202	0,0000
Ativo Ext. Líquido	0,5588	0,0013	0,0015	1,0000
Dummy EA	0,5066	-0,9107	1,1757	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,0386	0,0042	0,2150	0,6835
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0004	0,0010	0,1073	1,0000
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
PIB per capita	1,0000	-1,3275	0,3718	0,0000
Part. Manufaturas	1,0000	-0,2442	0,0563	0,0000
Crescimento do Crédito	0,9990	-0,0273	0,0092	0,0000
Dummy EA	0,9718	-3,3336	1,2793	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,9454	-1,0818	0,9569	0,0011
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,9445	7,7981	3,2598	1,0000
Inflação	0,9415	-0,2386	0,1214	0,0000
Passivos Líquidos	0,8814	0,0170	0,0102	1,0000
Tamanho do Governo	0,7123	-0,3112	0,2776	0,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9982	-0,0424	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9515	-0,1791	0,0657	0,0000
PIB per capita	0,8393	-0,8931	0,5135	0,0000
Reservas Internacionais	0,7295	-0,0539	0,0373	0,0001
Dummy EA	0,1300	-0,2136	0,6595	0,0003
IFIGDP	0,0303	-0,0001	0,0121	0,4948
Dummy EA x IFIGDP	0,0002	0,0000	0,0022	0,0000
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9976	-0,0423	0,0097	0,0000
Part. Manufaturas	0,9484	-0,1781	0,0664	0,0000
PIB per capita	0,8421	-0,8998	0,5139	0,0000
Reservas Internacionais	0,7282	-0,0538	0,0374	0,0001
Dummy EA	0,1284	-0,2100	0,6531	0,0000
KAOPEN	0,0389	0,0309	0,2684	0,8797
Dummy EA x KAOPEN	0,0000	0,0001	0,0207	1,0000
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0424	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9498	-0,1786	0,0661	0,0000
PIB per capita	0,8407	-0,8961	0,5132	0,0000
Reservas Internacionais	0,7296	-0,0539	0,0373	0,0001
Dummy EA	0,1289	-0,2107	0,6541	0,0001
WANG-JAHAN	0,0300	0,0102	0,1944	0,7998
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,0000	0,0000	0,0170	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0424	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9495	-0,1785	0,0662	0,0000
PIB per capita	0,8408	-0,8959	0,5129	0,0000
Reservas Internacionais	0,7299	-0,0540	0,0373	0,0001
Dummy EA	0,1289	-0,2107	0,6540	0,0001
WANG-JAHAN _ entrada	0,0294	0,0106	0,1838	0,8280
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0000	0,0000	0,0186	1,0000
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9979	-0,0422	0,0097	0,0000
Part. Manufaturas	0,9387	-0,1759	0,0686	0,0000
PIB per capita	0,8441	-0,9042	0,5133	0,0000
Reservas Internacionais	0,7336	-0,0545	0,0375	0,0001
Dummy EA	0,1274	-0,2079	0,6497	0,0003
WANG-JAHAN _ saída	0,0482	0,0438	0,2824	0,9617
Dummy EA x WANG-JAHAN _ saída	0,0001	-0,0001	0,0213	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0424	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9499	-0,1789	0,0662	0,0000
PIB per capita	0,8394	-0,8941	0,5139	0,0000
Reservas Internacionais	0,7293	-0,0539	0,0373	0,0001
Dummy EA	0,1288	-0,2106	0,6539	0,0001
SCHINDLERF	0,0298	0,0030	0,2001	0,4443
Dummy EA x SCHINDLERF	0,0000	0,0001	0,0255	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9982	-0,0425	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9519	-0,1797	0,0658	0,0000
PIB per capita	0,8379	-0,8912	0,5140	0,0000
Reservas Internacionais	0,7296	-0,0539	0,0373	0,0001
Dummy EA	0,1285	-0,2100	0,6529	0,0001
SCHINDLERF _ entrada	0,0378	0,0322	0,2655	0,9856
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0000	0,0000	0,0188	1,0000
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	0,9981	-0,0423	0,0096	0,0000
Part. Manufaturas	0,9453	-0,1775	0,0672	0,0000
PIB per capita	0,8423	-0,9015	0,5145	0,0000
Reservas Internacionais	0,7321	-0,0542	0,0373	0,0001
Dummy EA	0,1281	-0,2091	0,6515	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,0391	-0,0269	0,2452	0,1458
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,0001	0,0001	0,0280	1,0000

Painel A: IFIGDP
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0314	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1187	0,3574	0,0000
Part. Manufaturas	0,9997	-0,1546	0,0516	0,0000
Reservas Internacionais	0,9933	-0,0796	0,0222	0,0000
Inflação	0,9103	-0,1921	0,1091	0,0000
Passivos Líquidos	0,8725	0,0159	0,0100	1,0000
Sound Money	0,8191	0,4146	0,2964	1,0000
Dummy EA	0,7967	-1,5585	1,1755	0,0000
M2	0,6888	-0,0003	0,0003	0,0000
IFIGDP	0,0998	-0,0006	0,0222	0,5073
Dummy EA x IFIGDP	0,0163	-0,0019	0,0191	0,0000
Painel B: KAOPEN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0313	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1263	0,3575	0,0000
Part. Manufaturas	0,9997	-0,1537	0,0515	0,0000
Reservas Internacionais	0,9928	-0,0798	0,0223	0,0000
Inflação	0,9104	-0,1925	0,1092	0,0000
Passivos Líquidos	0,8715	0,0160	0,0100	1,0000
Sound Money	0,7942	0,4004	0,3014	1,0000
Dummy EA	0,7909	-1,5451	1,1777	0,0000
M2	0,7088	-0,0003	0,0003	0,0000
KAOPEN	0,0956	0,0510	0,3539	0,9412
Dummy EA x KAOPEN	0,0025	0,0000	0,1408	0,5510
Painel C: WANG-JAHAN
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0314	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1206	0,3561	0,0000
Part. Manufaturas	0,9997	-0,1542	0,0515	0,0000
Reservas Internacionais	0,9933	-0,0798	0,0222	0,0000
Inflação	0,9092	-0,1918	0,1093	0,0000
Passivos Líquidos	0,8694	0,0159	0,0100	1,0000
Sound Money	0,8103	0,4111	0,2996	1,0000
Dummy EA	0,7903	-1,5273	1,2134	0,0072
M2	0,7089	-0,0003	0,0003	0,0000
WANG-JAHAN	0,0768	0,0035	0,2768	0,3725
Dummy EA x WANG-JAHAN	0,0061	-0,0206	0,4039	0,0000
Painel D: WANG-JAHAN _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0314	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1213	0,3558	0,0000
Part. Manufaturas	0,9997	-0,1539	0,0516	0,0000
Reservas Internacionais	0,9931	-0,0799	0,0222	0,0000
Inflação	0,9089	-0,1917	0,1093	0,0000
Passivos Líquidos	0,8697	0,0159	0,0100	1,0000
Sound Money	0,8114	0,4104	0,2982	1,0000
Dummy EA	0,7907	-1,5601	1,2187	0,0000
M2	0,7105	-0,0003	0,0003	0,0000
WANG-JAHAN _ entrada	0,0756	0,0133	0,2546	0,7563
Dummy EA x WANG-JAHAN _ entrada	0,0054	0,0164	0,3712	1,0000
Painel E: WANG-JAHAN _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0312	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1277	0,3559	0,0000
Part. Manufaturas	0,9984	-0,1512	0,0527	0,0000
Reservas Internacionais	0,9943	-0,0807	0,0221	0,0000
Inflação	0,9097	-0,1915	0,1089	0,0000
Passivos Líquidos	0,8813	0,0163	0,0100	1,0000
Dummy EA	0,7954	-1,5454	1,1729	0,0001
Sound Money	0,7833	0,3907	0,3016	1,0000
M2	0,7247	-0,0003	0,0003	0,0000
WANG-JAHAN _ saída	0,1501	0,1052	0,3959	1,0000
Dummy EA x WANG-JAHAN _ saída	0,0083	-0,0088	0,2015	0,0000
Painel F: SCHINDLERF
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0314	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1191	0,3565	0,0000
Part. Manufaturas	0,9997	-0,1546	0,0518	0,0000
Reservas Internacionais	0,9931	-0,0797	0,0222	0,0000
Inflação	0,9090	-0,1918	0,1093	0,0000
Passivos Líquidos	0,8679	0,0158	0,0100	1,0000
Sound Money	0,8145	0,4144	0,2993	1,0000
Dummy EA	0,7904	-1,5476	1,1733	0,0000
M2	0,7064	-0,0003	0,0003	0,0000
SCHINDLERF	0,0791	0,0127	0,2920	0,7788
Dummy EA x SCHINDLERF	0,0055	0,0156	0,3351	1,0000
Painel G: SCHINDLERF _ entrada
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0315	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1131	0,3559	0,0000
Part. Manufaturas	0,9997	-0,1556	0,0518	0,0000
Reservas Internacionais	0,9941	-0,0798	0,0219	0,0000
Inflação	0,9093	-0,1916	0,1091	0,0000
Passivos Líquidos	0,8633	0,0157	0,0100	1,0000
Sound Money	0,8341	0,4312	0,2981	1,0000
Dummy EA	0,7879	-1,5324	1,1699	0,0000
M2	0,7108	-0,0003	0,0003	0,0000
SCHINDLERF _ entrada	0,1470	0,1268	0,4856	0,9972
Dummy EA x SCHINDLERF _ entrada	0,0076	0,0164	0,3948	1,0000
Painel H: SCHINDLERF _ saída
Variáveis	PIP	PM	PSD	CPS
Crescimento do Crédito	1,0000	-0,0314	0,0084	0,0000
PIB per capita	0,9999	-1,1288	0,3578	0,0000
Part. Manufaturas	0,9996	-0,1530	0,0519	0,0000
Reservas Internacionais	0,9935	-0,0801	0,0221	0,0000
Inflação	0,9110	-0,1927	0,1091	0,0000
Passivos Líquidos	0,8753	0,0161	0,0100	1,0000
Dummy EA	0,7932	-1,5514	1,1706	0,0000
Sound Money	0,7847	0,3945	0,3028	1,0000
M2	0,7123	-0,0003	0,0003	0,0000
SCHINDLERF _ saída	0,1130	-0,0693	0,3686	0,0246
Dummy EA x SCHINDLERF _ saída	0,0087	0,0192	0,3183	1,0000

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Abertura Financeira e a Incidência da Crise Financeira Global de 2008-2009: uma abordagem Bayesiana

Resumo