Controle familiar e desempenho corporativo: o papel dos comissários independentes na redução de problemas de agência

Jafar, Rosmiati; Basuki, Basuki; Windijarto, Windijarto; Setiawan, Rahmat

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ORIGINAL ARTICLE • Gest. Prod. 31 • 2024 • https://doi.org/10.1590/1806-9649-2024v31e7923 copiar

Controle familiar e desempenho corporativo: o papel dos comissários independentes na redução de problemas de agência

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Resumo

Esta pesquisa analisa o efeito do controle familiar no desempenho corporativo tendo a proporção de conselheiros independentes como variável moderadora. A amostra desta pesquisa são empresas do setor manufatureiro listadas na Bolsa de Valores da Indonésia para o período 2012-2018, com 477 observações. Este estudo utiliza técnicas de mínimos quadrados ordinários (OLS) e análise de regressão moderada (MRA) para chegar aos resultados. Esta pesquisa descobriu que o controle familiar tem um efeito negativo significativo no desempenho corporativo. O outro resultado concluiu que a proporção de comissários independentes enfraquece significativamente o efeito negativo do controle familiar no desempenho empresarial.

Palavras-chave:
Controle familiar; Desempenho corporativo; Comissários independentes; Problemas de agência; Governança corporativa; Empresa familiar

Abbreviations	Variable	Operationalization	Expected Sign
DFAM	Family Control	Dummy variable: 1 if the family owns a minimum of 20% of shares in a company or if the family owns at least 5% of shares in a company when there are family members within the management structure, either in the board of commissioners or in the board of directors, and 0 otherwise.	Negative
IND	Proportion of Independent commissioners	The number of independent commissioners on the board of commissioners to the total board of commissioners.	Positive
D_IND	Dummy independent commissioner	Categorizing independent commissioners based on the size of the proportion, wherein a value of 1 is assigned if the proportion of independent commissioners is above the average value and a value of 0 is assigned if the proportion of independent commissioners is below the average value.	Positive
INSOWN	Non-family institutional ownership	The proportion of shares owned by non-family institutional investors in a company	Positive
AGE	Firm Age	The log of firm age	Positive
LEV	Leverage	The ratio of total debt to total assets	Negative
Year Effect	Particular Year	Control year fixed effect

	N	Minimum	Maximum	Mean	Std. Deviation
DFAM	477	0	1	0.78	0.418
ROA	477	-0.39	0.92	0.0548	0.0969
ROE	477	-2.54	2.24	0.0828	0.3057
IND	477	0.20	1	0.4054	0.1174
D_IND	477	0	1	0.4507	0.4981
AGE	477	0.60	1.95	1.5526	0.1633
INSOWN	477	0	100	28.63	33.221
LEV	477	0.04	2.83	0.4528	0.2277

	ROA	ROE	DFAM	ENG	AGE	INSOWN	Lev
ROA	1
ROE	0.721**	1
DFAM	-0.213^ Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). *Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).	- 0.164**	1
IND	0.21	0.008	0.092	1
AGE	0.132*	0.068	- 0.191**	- 0.108	1
INSOWN	0.57	0.045	- 0.742**	- 0.134^*	.173**	1
LEV	-0.337**	- 0.272**	0.109	- 0.097	-.042	039	1

	(1)	(2)	(3)	(4)
Constant	0.072	-0.060	0.123	-0.047
	(7.716)	(-1.316)	(3.761)	(-0.879)
DFAM	-0.022^ and *** significant at the 5 and 1 percent levels. (): t-statistics values.	-0.041**	-0.175***	-0.167***
	(-2.092)	(-2.470)	(-4.717)	(-4.654)
IND			-0.127	-0.079
			(-1.623)	(-1.084)
DFAMxIND			0.376***	0.325***
			(4.274)	(3.966)
AGE		0.153^***		0.159***
		(5.503)		(6.283)
INSOWN		-0.001***		-0.001***
		(-2.914)		(-2.609)
LEV		-0.104***		-0.096***
		(-5.584)		(-5.367)
Year Effect	No	Yes	No	Yes
Obs	477	477	477	477
R²	0.009	0.153	0.086	0.224

	ROA	ROE
	(D_IND)	(IND)	(D_IND)
Constant	-0.080^* * , , * significant at the 10, 5, and 1 percent levels. (): t-statistics values.	-0.168	-0.213
	(-1.852)	(-0.950)	(-1.478)
DFAM	-0.044^**	-0.439^***	-0.191***
	(-2.489)	(-3.692)	(-3.211)
IND		-0.185
		(-0.770)
DFAMxIND		0.775***
		(2.855)
D_IND	0.038*		0.004
	(2.291)		(0.074)
DFAMxD_IND	0.035*		0.181***
	(1.880)		(2.883)
AGE	0.142***	0.413***	0.381***
	(5.751)	(4.926)	(4.598)
INSOWN	-0.000**	-0.002***	-0.002**
	(-2.246)	(-2.740)	(-2.376)
LEV	-0.095***	-0.199***	-0.200***
	(-5.446)	(-3.366)	(-3.423)
Year Effect	Yes	Yes	Yes
Obs	477	477	477
R²	0.266	0.143	0.164

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[TFN1] ^**
Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). *Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).