Abstract
The aim of this article is to assess the effectiveness of fiscal policy in Brazil, estimating the impacts of its innovations and calculating its multipliers. A Bayesian Structural Vector Autoregression model with an innovative identification, proposed by Arias et al. (2018), which in addition to signal restrictions, zeros restrictions are also imposed in the Impulse Response Functions (IRF), so it is possible to identify shocks in which the variables of interest respond positively, negatively or null. Such methodological innovation avoids ambiguities in the identification of fiscal shocks and makes it possible to verify if their impacts are significantly affected when the government budget remains constant. The results indicate that the identification of fiscal innovations with sign and zero restrictions only identify short-run fiscal multipliers and only with the addition of zeros restrictions on GDP it is possible to get multiplier values consistent with the economic literature. Indicating a significant contribution from zero restrictions in the identification of fiscal multipliers.
Keywords:
Fiscal Policy; Model of Autoregressive Structural Vectors (SVAR); Signal and Zero Constraints; Impulse Response Function (IRF)
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Fonte: Elaboração própria.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais negativos nas respostas do PIB e do SWAP-DI, e positivos nas respostas da receita e do câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros nos gastos e no investimento do governo no mesmo instante (mês) do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais negativos nas respostas do PIB e do SWAP-DI, e positivos nas respostas da receita e do câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de Zeros, no PIB, nos gastos e no investimento do governo no mesmo instante (mês) do choque.
Fonte: Elaboração própria.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas dos gastos do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros na receita e no investimento do governo no mesmo instante (mês) do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas dos gastos do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no PIB, na receita e no investimento do governo no mesmo instante (mês) do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas dos gastos do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no investimento do governo no mesmo instante (mês) do choque e no orçamento nos primeiros três meses contados a partir do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas dos gastos do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no PIB e no investimento do governo no mesmo instante (mês) do choque e no orçamento nos primeiros três meses contados a partir do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos na resposta dos gastos do governo, do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no orçamento nos primeiros três meses contados a partir do choque.
Fonte: Elaboração própria.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas do investimento do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros na receita e nos gastos do governo no mesmo instante (mês) do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas do investimento do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no PIB, na receita e nos gastos do governo no mesmo instante (mês) do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas do investimento do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros nos gastos do governo no mesmo instante (mês) do choque e no orçamento nos primeiros três meses contados a partir do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas do investimento do governo, do PIB e do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no PIB, nos gastos do governo no mesmo instante (mês) do choque e no orçamento nos primeiros três meses contados a partir do choque.
Fonte: Elaboração própria.Nota: Identificado a partir de restrições de sinais positivos nas respostas do investimento do governo, do SWAP-DI, e negativos no câmbio nos primeiros três meses contados a partir do choque; e restrições de zeros no orçamento nos primeiros três meses contados a partir do choque.
Fonte: Elaboração própria.