IMPACTO DOS INVESTIMENTOS EM TECNOLOGIA DE INFORMAÇÃO NO DESEMPENHO FINANCEIRO DAS INDÚSTRIAS BRASILEIRAS

Longo, Luci; Meirelles, Fernando De Souza

doi:10.1590/1413-2311.0142014.48853

Artigos • REAd. Rev. eletrôn. adm. (Porto Alegre) 22 (1) • Jan-Apr 2016 • https://doi.org/10.1590/1413-2311.0142014.48853 linkcopiar

IMPACTO DOS INVESTIMENTOS EM TECNOLOGIA DE INFORMAÇÃO NO DESEMPENHO FINANCEIRO DAS INDÚSTRIAS BRASILEIRAS

IMPACT OF INFORMATION TECHNOLOGY INVESTMENT IN THE FINANCIAL PERFORMANCE OF BRAZILIAN INDUSTRY

IMPACTO DE LAS TECNOLOGÍAS DE LA INFORMACIÓN DE INVERSIÓN EN EL DESEMPEÑO FINANCIERO DE LA INDUSTRIA BRASILEÑA

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Este artigo é oriundo de pesquisa que buscou aprofundar discussões existentes sobre a avaliação dos investimentos em TI e como aferir o impacto destes sobre o desempenho organizacional. O objetivo consistiu em identificar e analisar os impactos dos gastos e investimentos em tecnologia de informação no desempenho financeiro das indústrias brasileiras. Os resultados obtidos possibilitam afirmar que as indústrias que mais investiram em Tecnologia de Informação (TI), no período de 2001 a 2011, obtiveram maior crescimento da sua receita operacional e resultados operacionais melhores, comparadas com as indústrias que investiram menos no período. Foram adotadas métricas contábeis-financeiras e indicadores de gastos em TI, bem como a combinação de técnicas estatísticas para as análises em diversas etapas do trabalho de tese. O universo da pesquisa foi composto pelas companhias brasileiras, de capital aberto, do ramo industrial, com ações ativas na BOVESPA, totalizando 119 companhias. Por meio de uma survey obteve-se os dados complementares referentes aos gastos e investimentos em TI; os questionários semiestruturados foram encaminhados ao Gerente de TI (Chief Information Officer). Dessa forma, obteve-se uma amostra significativa, com 53% da população estudada. A pesquisa empírica culminou com a adoção de modelo econométrico dinâmico, estimado pelo Método dos Momentos Generalizado (GMM), satisfazendo as condições do modelo de Arellano-Bond (1991). Este modelo mostrou-se mais adequado para tratar possíveis correlações espúrias, possibilitando identificar que os gastos e investimentos em TI, (IGTI _t-2), de dois períodos anteriores impactam no Resultado Operacional Atual, (ROP_t), evidenciando o efeito tardio (lag effect). A principal variável de TI da pesquisa, o IGTI, é calculada pela soma de gastos e investimentos em TI anuais (OPEX/CAPEX), dividida pela Receita Operacional Líquida anual. Para pesquisas futuras, há a possibilidade de buscar medidas de avaliação por tipos de investimento em TI, ligado a cada investimento e também poderia ser utilizado dummies de tempo nas regressões, visando mitigar os resultados apurados e possíveis interferências no desempenho.

Palavras-Chave:
Tecnologia de informação (TI); Investimentos em TI; Impacto dos Investimentos em TI; Custo de TI

Pesquisa	Abordagem Analítica	Tipo de Medida	Variáveis de TI e de Desempenho	Variável de Desempenho	Síntese do Resultado (pontos- chave)
Kohli et al. (2012)	Regressão	De Mercado, Contábil e Operacional	Investimento em TI; Valor de mercado dos ativos; Ativos totais (AT) - valor de book; Retorno sobre ativos (ROA); Receita líquida total; Idade do hospital e outras variáveis (ocupação, serviços hospitalares).	Lucro operacional (EBITDA) Relação Valor de Mercado (Ativo Total) e Valor de Ativo (contábil)	A influência do investimento em TI na empresa é mais significativa estatisticamente no valor da empresa. O impacto do investimento em TI não ficou evidenciado no retorno sobre ativos (ROA) e lucro operacional para o conjunto de hospitais. O impacto global de TIé melhor compreendido com medidas contábeis combinadas com de mercado.
Mithas et al. (2012)	Regressão em painel	Contábil	Orçamento anual de TI, despesas operacionais, receitas (vendas), gastos com pesquisa e desenvolvimento (R&D), gastos da indústria (razão capital-indústria).	Lucro Líquido	TI tem um impacto positivo na rentabilidade. O efeito dos investimentos em TI sobre vendas e rentabilidade é maior do que a de outros Investimentos discricionários (empublicidade discricionária e Gastos em pesquisas e desenvolvimento (R&D).
Henderson et al. (2010)	Regressão	De Mercado e Contábil	Despesas (gastos) com TI, Gastos com Pesquisa e Desenvolvimento (R&D), Gastos em publicidade, Investimentos de capital.	Valor de mercado, Valor contábil registrado (book value) e ganhos.	Gastos de TI podem explicar o desempenho futuro. A falta de informação confiável de gastos com TI pode levar a preços incorretos de mercado.
Dunn et al. (2009)	Regressão	De Mercado e Contábil	Offshoring1 de TI (empregos)	O retorno sobre os ativos (ROA), Fluxo de caixa operacional e valor de mercado.	As empresas relatam maiores ganhos e fluxos de caixa operacionais na sequência de um offshoring de TI; O mercado desconta offshoring de TI, mas o desconto é reduzido, o número relativo de empregos deslocados (transferidos) aumenta.
Kobelsky et al. (2008)	Regressão	De Mercado e Contábil	Nível de orçamento de TI	Retorno operacional sobre vendas (ROS), retorno sobre ativos (ROA); desempenho das ações.	Níveis de TI orçados pode influenciar ambos o desempenho da empresa e o retorno para o acionista. No contexto o orçamento de TI proporciona orientação; e níveis idiossincráticos (específicos) têm diferentes impactos.
Parente e Van Horn (2007)	Regressão Logística	Contábil	Mandato de TI (posse), total de custos de ativos, volume (leitos, desocupação, dias de internação).	Retorno operacional sobre ativos (ROA)	Encontram o efeito marginal da adoção de TI em atividades com fins lucrativos. Na produtividade - efeito nos custos; em atividades em hospitais sem fins lucrativos -
					aumentam os serviços prestados (volume de atendimento).
Aral e Weill (2007)	Regressão - Modelo de efeitos fixos	Contábil	Gastos com TI e ativos de TI -Infraestrutura, transacional, Informacional e Estratégico.	Retorno sobre ativos (ROA), Margem Líquida, Q de Tobin, o CPV e Receita Produtos novos	Investimento em ativos específicos de TI explica Diferenças de desempenho.
Anderson et al. (2006)	Regressão - Mínimos Quadrados Ordinários (MQO)	De Mercado e Contábil	Gastos relacionados ao Bug do milênio (Y2K), Lucros, Pesquisa e Desenvolvimento (P&D), crescimento de vendas e crescimento dos ativos.	Proporção do valor de mercado e valor de book (contábil)	Gastos relacionados com TI gastos da passagem de milênio(Y2K) aumentou o valor da empresa nas indústrias onde a TI desempenha um papel transformador.
Shin (2006)	Regressão	Contábil	Gastos de TI (orçamento), Retorno sobre Ativos (ROA) e Retorno sobre PL (ROE).	Margem Bruta	Orçamento de TI e sua interação com a direção estratégica. A questão da interação de TI e dedireção estratégica contribui parao desempenho financeiro,particularmente na margem bruta.
Nicolaou (2004)	Séries de Tempo (Regressão)	Contábil	Investimentos em ERP - Enterprise Resource Planning systems.	Índices de rentabilidade, Custos	Características de implementação,escolha do fornecedor, módulos implementados e período de tempo de implementação de ERP e efeitos no desempenho.
Hu e Plant (2001)	Análise de séries de tempo Modelo de causalidade de Granger2	Contábil e de Mercado	Investimentos em TI, Custos Operacionais, Crescimento de Vendas e Produtividade.	Rentabilidade – sobre Ativos (ROA) e sobre PL ( ROE).	Mensuração do valor da TI.Dificuldade em encontrar causalidade instantânea entreinvestimento em TI e desempenho da empresa. Modelo de pesquisa para investigar se os investimentos emTI nos anos anteriores contribuíram para as mudanças subsequentes em medidas de desempenho (custo operacional, produtividade, crescimento devendas e rentabilidade).
Menon et al. (2000)	Função de Produção Cobb-Douglas	Contábil	Dispêndio com Ativo Fixo (TI para área médica), Funcionários de TI e trabalho não-TI.	Receita Hospitalares (de Encargos dos pacientes).	Gastos de TI e Ativos de TI (áreamédica) têm uma influênciapositiva sobre a produção deserviços em hospitais.
Devaraj e	Regressão	Contábil	TI (trabalho, apoio e	Receita do	Investimento em TI leva a uma
Kohli (2000)			Investimentos de capital), BPR	hospital, mortalidade de paciente, e nível de satisfação.	maior rentabilidade e resultados de qualidade entre os hospitais.
Hitt e Brynjolfsson (1996)	Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) Função de Produção Cobb-Douglas	Contábil	Gastos em TI, Ativos de Não-TI, intenside de capital, relação dívida / capital próprio, quota de mercado, mão de obra, crescimento de vendas	Retorno sobre o Ativo (ROA), Retorno sobre o PL (ROE).	Investimento em TI proporciona aumento da produtividade e valor para o consumidor, mas nãona rentabilidade da firma.

Variável	Pesquisas	Equação	Descrição da Variável
Resultado Operacional	Mithas et al. (2012) Kohli et al. (2012) Lunardi et al.(2012)	*ROP_t = EBIT*	Lucro antes dos Juros e Imposto de Renda.
Gastos em TI	Meirelles, (1985, 2015) Hu e Plant (2001) Aral e Weill (2007) Henderson et al.(2010) Kohli et al. (2012)		Investimentos, Custos e Despesas destinadas à Tecnologia de Informação (Valor Anual).
Custo Operacional	Hu e Plant (2001) Lunardi et al. (2012)	*CustOp_t = Dadm + Dvendas*	Valor anual das Despesas Administrativas ede Despesas de Vendas, excluídos despesas financeiras.
Retorno sobre Ativos (ROA)	Dunn et al. (2009) Kobelsky et al. (2008) Parente e Van Horn (2007); Aral e Weill (2007) Hu e Plant (2001) Hitt e Brynjolfsson (1996)		Indicador de Rentabilidade sobre AtivoTotal (ROA-Return on Assets).
Giro do Ativo	Dehning et al. (2007) Lunardi et al. (2012)		Traduz o giro, ou seja, a Receita expressa o volume de negócios pelos investimentos totais(AT).
Retorno sobre o PL (ROE)	Hu e Plant (2001) Hitt e Brynjolfsson (1996)		Representa a rentabilidade Operacional do PL, obtido da divisão do (ROP) peloPatrimônio Líquido (PL).
Custo do Produto Vendido	Aral e Weill (2007)	CusProd_t = CPV	Valor do Custo do Produto Vendido (totaldo custo de produção, mais adicionais davenda)
Margem de Contribuição Bruta	Shin (2006)	MC_t = RO – CVar	Evidencia o resultado parcial, obtido do cálculo da Receita Líquida, deduzidos os Custos Variáveis de Produção.
Margem de Contribuição Operacional	Shin (2006)	MCOper_t = MC –VarVendas	Evidencia o resultado parcial, a partir doResultado da MC deduzidos os Custos Variáveis de Vendas (incluíndo impostos deVendas).
Crescimento de Vendas	Hu e Plant (2001) Hitt e Brynjolfsson (1996) Lunardi et al. (2012)		Representa a Variação das Vendas (Crescimento ou Redução no período (Vtinicial- tfinal).
Capital de Giro	Dunn et al. (2009) Beasley et al. (2009)	CapGiro = ACOp	Indica os recursos no curto prazo relacionados às operações (disponível,créditos e estoques), obtido no Ativo Circulante.
Liquidez Corrente			Índice de Liquidez de curto prazo evidencia a capacidade de saldar as obrigações dentro do ano.

ROP_(t)	Coeficiente	Erro Padrão Robusto[1]	Z	p	Intervalo de Confiança de 95% para o coeficiente
ROP
ROP_(t-1)	0,02	0,04	0,59	0,556	[-0,05 ; 0,09]
ROP_(t-2)	0,07	0,04	1,84	0,065	[0,00 ; 0,14]
ROA
ROA(t)	0,49	0,16	3,08	0,002	[0,18 ; 0,81]
ROA_(t-1)	-0,04	0,07	-0,61	0,539	[-0,17 ; 0,09]
ROA_(t-2)	-0,08	0,04	-1,91	0,056	[-0,17 ; 0,00]
LiqC
LiqC(t)	0,028	0,015	1,83	0,068	[-0,002 ; 0,058]
LiqC_(t-1)	-0,02	0,02	-1,3	0,193	[-0,06 ; 0,01]
LiqC_(t-2)	0,01	0,01	1,13	0,26	[-0,01 ; 0,03]
Giro-Ativo
Giro-Ativo(t)	-0,05	0,04	-1,18	0,237	[-0,13 ; 0,03]
Giro-Ativo_(t-1)	0,01	0,03	0,3	0,768	[-0,05 ; 0,06]
Giro-Ativo_(t-2)	-0,04	0,03	-1,1	0,27	[-0,10 ; 0,03]
ROE
ROE(t)	0,003	0,006	0,52	0,601	[-0,009 ; 0,015]
ROE_(t-1)	0	0	0,76	0,445	[-0,01 ; 0,01]
ROE_(t-2)	0	0,01	0,58	0,563	[-0,01 ; 0,01]
Cap-Giro
Cap-Giro(t)	-0,11	0,06	-1,93	0,054	[-0,21 ; 0,00]
Cap-Giro_(t-1)	0,09	0,04	2,24	0,025	[0,01 ; 0,17]
Cap-Giro_(t-2)	0,05	0,03	1,55	0,121	[-0,01 ; 0,12]
IGTI
IGTI(t)	1,79	3,22	0,55	0,579	[-4,52 ; 8,10]
IGTI_(t-1)	-1,09	3,04	-0,36	0,72	[-7,05 ; 4,87]
IGTI_(t-2)	5,82	3,48	1,67	0,094	[-1,00 ; 12,63]
MCOper
MCOper(t)	0,53	0,2	2,58	0,01	[0,13 ; 0,93]
MCOper_(t-1)	0,25	0,17	1,43	0,151	[-0,09 ; 0,59]
MCOper_(t-2)	-0,04	0,08	-0,51	0,609	[-0,19 ; 0,11]
Crescimento de Vendas (%)
Crescimento de Vendas(t)	-0,01	0,04	-0,32	0,75	[-0,09 ; 0,07]
Crescimento de Vendas_(t-1)	0	0,03	0,08	0,937	[-0,05 ; 0,06]
Crescimento de Vendas_(t-2)	0,03	0,01	1,96	0,05	[0,00 ; 0,06]
Constante	-0,06	0,14	-0,44	0,661	[-0,34 ; 0,22]

ROP_(t)	Coeficiente	Erro Padrão robusto	Z	p	Intervalo de Confiança de 95%para o coeficiente
ROP
ROP_(t-1)	-0,02	0,03	-0,68	0,499	[-0,08 ; 0,04]
ROP_(t-2)	0,04	0,02	2,65	0,008	[0,01 ; 0,08]
ROA
ROA_(t)	0,49	0,16	2,97	0,003	[0,17 ; 0,81]
ROA_(t-2)	-0,08	0,03	-2,7	0,007	[-0,13 ; -0,02]
LiqC
LiqC(t)	0,024	0,008	2,82	0,005	[0,007 ; 0,04]
ROE
ROE_(t)	0,004	0,006	0,6	0,551	[-0,008 ; 0,016]
Cap-Giro
Cap-Giro_(t)	-0,1	0,05	-1,97	0,049	[-0,2009 ; -0,0003]
Cap-Giro_(t-1)	0,05	0,07	0,81	0,419	[-0,08 ; 0,18]
Cap-Giro_(t-2)	0,1	0,06	1,56	0,119	[-0,02 ; 0,22]
IGTI
IGTI_(t-2)	7,3	3,59	2,03	0,042	[0,26 ; 14,33]
MCOper
MCOper(t)	0,52	0,18	2,98	0,003	[0,18 ; 0,87]
MCOper_(t-1)	0,24	0,15	1,65	0,098	[-0,04 ; 0,53]
Crescimento de Vendas (%)
Crescimento de Vendas_(t-1)	0,03	0,02	1,74	0,082	[-0,004 ; 0,068]
Crescimento de Vendas_(t-2)	0,04	0,02	1,62	0,104	[-0,01 ; 0,09]
Constant	-0,16	0,06	-2,63	0,009	[-0,29 ; -0,04]

VaRiáveis	Média	Desvio Padrão	Mínimo	Máximo	N
ROP
Total	0,094	0,243	-4,431	2,065	686
Entre		0,113	-0,393	0,309	63
Dentro		0,215	-3,943	1,927	10,89
CustOp
Total	0,183	0,1	0,027	0,782	686
Entre		0,093	0,039	0,458	63
Dentro		0,039	-0,004	0,507	10,89
ROA
Total	0,008	0,235	-3,274	1,847	686
Entre		0,121	-0,378	0,282	63
Dentro		0,202	-2,919	2,065	10,89
LiqC
Total	1,888	1,434	0,1	13	686
Entre		1,166	0,155	6,027	63
Dentro		0,867	-2,939	9,561	10,89
Giro Ativo
Total	0,909	0,457	0,012	3,517	686
Entre		0,366	0,022	2,143	63
Dentro		0,278	-0,076	3,476	10,89
ROE
Total	0,058	1,196	-17,398	7,615	686
Entre		0,591	-4,123	0,837	63
Dentro		1,04	-13,217	7,014	10,89
Capital Giro
Total	0,064	0,494	-3,568	0,785	686
Entre		0,445	-2,533	0,71	63
Dentro		0,218	-1,128	1,798	10,89
IGTI
Total	0,016	0,014	0,001	0,09	686
Entre		0,013	0,004	0,084	63
Dentro		0,004	-0,007	0,034	10,89
MC Oper
Total	0,098	0,118	-0,478	0,507	686
Entre		0,096	-0,122	0,337	63
Dentro		0,068	-0,297	0,381	10,89
Crescimento de vendas
Total	0,07	0,31	-0,94	2,978	623
Entre		0,11	-0,09	0,565	63
Dentro		0,29	-0,9	2,635	9,89
CPV
Total	0,72	0,128	0,323	1,222	686
Entre		0,115	0,382	0,974	63
Dentro		0,057	0,541	0,967	10,89
MC
Total	0,281	0,129	-0,222	0,73	686
Entre		0,116	0,026	0,618	63
Dentro		0,058	0,033	0,599	10,89

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