Consumo do governo, juros externos e inversão reprimida: o problema da dívida externa revisitado

GIAMBIAGI, FÁBIO; SOARES, JOSÉ CARLOS GOMES

doi:10.1590/0101-31571992-0569

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Articles • Brazil. J. Polit. Econ. 12 (3) • Jul-Sep 1992 • https://doi.org/10.1590/0101-31571992-0569 linkcopiar

Consumo do governo, juros externos e inversão reprimida: o problema da dívida externa revisitado^*

Government consumption, foreign interest and repressed investment: the problem of external debt revisited

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Este artigo analisa a evolução dos gastos do setor público brasileiro durante a segunda metade da década de 80. É criticada a interpretação segundo a qual a crise fiscal é exógena e causada pelos juros da dívida externa. Discute-se o grande aumento das despesas atuais após 1984, juntamente com uma restrição orçamentária que limita o investimento público. Com base nisso, o consumo do setor público, e não os pagamentos de juros da dívida externa, é considerado o fator mais importante responsável pela trajetória do investimento público ao longo do tempo nos últimos cinco anos.

PALAVRAS-CHAVE:
Gasto público; crise cambial; crise da dívida

Ano	Taxas de variação(%)		Índice de taxa de cãmbio realª
	Deflator implícito PIB (%)	Taxa de câmbio nominal - Média anual (%)	Taxa real^b	Taxa efetiva real^c
	A	B	e	D
1980	-	-	100,0	100,0
1981	108,0	78,0	85,6	81,2
1982	106,0	91,9	79,7	79,7
1983	141,0	222,2	106,6	94,5
1984	215,0	219,0	107,9	88,7
1985	232,0	235,1	108,9	89,3
1986	144,0	119,3	97,9	93,4
1987	210,0	189,5	91,4	96,4
1988	673,0	571,9	79,5	87,5
1989	1334,4	976,9	59,7	72,3
1990	2739,7	2315,2	50,8	61,4

Ano	Dívida líquida (US$ milhões)		Juros líquidos (US$ milhões)		PIB (US$ milhões)	Juros líquidos setor público/ PIB(%)
	Total	Setor público	Total	Setor público
	a	b	c	$d = {(\frac{b}{a})}_{- 1} \cdot c$	e	f=d/e
1979	44297	24104	-	-	-	-
1980	55852	31703	6311	3434	235757	1,5
1981	64371	37233	9161	5200	265422	2,0
1982	79210	48093	11353	6567	284313	2,3
1983	87069	61991	9555	5801	205984	2,8
1984	87770	63039	10203	7264	214703	3,4
1985	91584	69914	9659	6937	228137	3,0
1986	104285	81807	9327	7120	272998	2,6
1987	113716	91953	8792	6897	302597	2,3
1988	104329	84267	9832	7950	347975	2,3
1989	105062	87719	9775	7895	485580	1,6
1990^e	106000	88000	9500	7932	544000	1,5

Anos	Consumo corrente						Investimento			Total geral
	Contas Nacionais (CN)			Sest			CN	Sest	Total	CN	Sest	Total
	Salários B	e Serv.	Total	Salários B.	e Serv.	Total
1980	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100.0	100,0	100.0	100.0
1981	98.0	94.8	97.0	105.8	108.4	107.9	95.6	101.0	99.1	96.7	105.6	101.6
1982	107.4	98.3	104.5	109.8	106.9	107.5	86.6	92.7	90.6	100.9	102.7	101.9
1983	95.5	96.1	95.7	92.3	124.3	117.4	67.5	71.6	70.2	90.0	102.5	96.9
1984	85.2	86.4	85.6	82.7	127.0	117.5	65.9	60.0	62.0	81.5	98.8	91.0
1985	111.5	102.9	108.8	95.2	122.4	116.5	100.0	69.9	80.2	107.0	101.4	103.9
1986	129.1	130.1	129.4	107.5	108.6	108.3	144.7	68.8	94.7	132.5	95.5	112.2
1987	142.3	201.1	160.8	144.0	157.8	154.9	112.2	70.3	84.6	150.9	127.4	138.0
1988	137.7	208.2	159.8	148.5	139.8	141.7	118.5	56.7	77.8	151.4	114.1	130.9

Anos	Consumo Corrente						Investimento			Total Geral
	Conta Nacionais (CN)			Sest			CN	Sest	Total	CN	Sest	Total
	Salário B.	eServ.	Total	Salário B.	e Serv.	Total
1980	6,30	2,89	9,18	2,03	7.46	9,48	2,36	4,56	6,93	11,55	14,05	25,60
1981	6,45	2,86	9,31	2,24	8,45	10,70	2,36	4,82	7,18	11,67	15,52	27,19
1982	7,03	2,95	9,97	2,31	8,28	10,59	2,12	4,39	6,52	12,10	14,98	27,08
1983	6,47	2,98	9,46	2,01	9,96	11,98	1,72	3,52	5,23	11,17	15,49	26,67
1984	5,49	2,55	8,05	1,72	9,69	11,41	1,59	2,80	4,40	9,64	14,21	23,85
1985	6,64	2,81	9,45	1,83	8,63	10,46	2,24	3,02	5,25	11,69	13,48	25,16
1986	7,15	3,30	10,45	1,92	7,12	9,04	3,01	2,76	5,77	13,46	11,80	25,26
1987	7,61	4,93	12,54	2,48	9,99	12,47	2,25	2,72	4,97	14,79	15,19	29,98
1988	7,36	5,10	12,46	2,56	8,85	11,40	2,38	2,20	4,57	14,83	13,60	28,43

Período	Consumo			Investimento	Consumo + Investimento
Período	Salários	Bens e Serviços	Total
1981/84	- 41, 1	3,7	0,4	- 11,3	-2,3
1985/88	13,5	8,3	10,3	5,8	9,5
1981/88	4,3	6,0	5,3	- 3,1	3,4

Período	Consumo Corrente (A)	Investimento (B)	C = (A) + (B)
1975/80	9,97	3,43	13,40
1981/84	9,20	1,95	11, 15
1985/88	11,22	2,47	13,69

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[TFN1] a - Base 1980 = 100,0.

[TFN2] b - Definida como (Índice da taxa de câmbio nominal/Índice do deflator implícito do PIB) X 100.

[TFN3] c - Ponderada por uma cesta de moedas composta em função do perfil das exportações do país. Deflator IPA-OG.

[TFN4] Fontes: IBGE (deflator implícito); Banco Central (taxa de câmbio nominal); IPEA (taxa de câmbio efetiva real).

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