Os comentários políticos comandam? O caso do Banco Central do Brasil

GUNES, GOKHAN SAHIN; ASFUROGLU, DILA

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Brazilian Journal of Political Economy

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Sumário

Articles • Brazil. J. Polit. Econ. 43 (3) • Jul-Sep 2023 • https://doi.org/10.1590/0101-31572023-3443 copiar

Os comentários políticos comandam? O caso do Banco Central do Brasil

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

RESUMO

Este documento investiga se a pressão política afeta a condução da política monetária no Brasil. Para o período entre janeiro de 2010 e agosto de 2020, estimamos uma regra de Taylor modificada para testar empiricamente se os apelos a taxas de juro mais baixas por parte dos presidentes induzem o Banco Central do Brasil (BCB) a baixar a taxa de política. Documentamos que é mais provável que o BCB defina a taxa de política de acordo com as preferências dos líderes políticos. Mostramos também que a resposta do BCB à pressão política permaneceu significativa, embora a pressão política tenha diminuído nos últimos anos.

PALAVRAS-CHAVE:
Independência do banco central; pressão política; regra de Taylor; economia emergente

ToO	Governor	ToO	Governor	ToO	Governor
4-65 to 3-67	Nogueira	8-85 to 2-87	Bracher	9-93 to 12-94	Malan
3-67 to 2-68	Leme	2-87 to 4-87	Gros	12-94 to 1-95	Franco*
2-68 to 2-68	Burger*	4-87 to 5-87	Faria*	1-95 to 6-95	Arida
2-68 to 3-74	Galvêas	5-87 to 3-88	Oliveira	6-95 to 8-97	Loyola
3-74 to 3-79	Lira	3-88 to 6-89	Camões	8-97 to 3-99	Franco
3-79 to 8-79	Brandão	10-89 to 3-90	Bucci*	3-99 to 1-03	Neto
8-79 to 1-80	Galvêas	3-90 to 5-91	Eris	1-03 to 01-11	Meirelles
1-80 to 9-83	Langoni	5-91 to 11-92	Gros	01-11 to 06-16	Tombini
9-83 to 3-85	Pastore	11-92 to 3-93	Loyola	06-16 to 2-19	Goldfajn
3-85 to 8-85	Lemgruber	3-93 to 9-93	Ferreira	2-19 to present	Neto

	I	II
Inflation gap	0.50*** (0.08)	0.47*** (0.08)
Output gap	0.35*** (0.07)	0.33*** (0.08)
Pressure		-0.55*** (0.15)
Pseudo R²	0.23	0.35
Number of observations	84	84

	Probability of a rate cut	Probability of a rate hike
	I	II
Inflation gap	-0.18*** (0.03)	0.10*** (0.02)
Output gap	-0.12*** (0.03)	0.07*** (0.02)
Pressure	0.21*** (0.06)	-0.11*** (0.03)

	I	II	III	IV	V
Inflation gap	0.51*** (0.09)	0.47*** (0.08)	0.49*** (0.08)		0.13*** (0.05)
Output gap	0.39*** (0.08)	0.32*** (0.07)	0.34*** (0.07)	0.30*** (0.07)
Pressure	-0.57*** (0.14)	-0.55*** (0.14)	-0.57*** (0.14)	-0.61*** (0.15)	-0.74*** (0.17)
Exchange rate	-7.32* (3.81)
VIX		-0.03 (0.03)
Foreign monetary policy			1.13* (0.68)
Inflation expectations				1.15*** (0.18)
Unemployment rate					-0.25*** (0.05)
Pseudo R²	0.37	0.36	0.36	0.42	0.35
Number of observations	84	84	84	84	84

President	ToO	Number of days in presidency	Number of news	Number of news per day
Luiz Inacio Lula da Silva	1.01.2010-1.01.2011	365	197	0.54
Dilma Rousseff	1.01.2011-31.08.2016	2069	1791	0.87
Michel Temer	31.08.2016-31.12.2018	852	541	0.63
Jair Bolsonaro	1.01.2019-24.08.2020	601	656	1.09

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