RESUMO
Objetivou-se analisar a aplicação da Teoria das Opções Reais para expansão da produtividade de vacas leiteiras do ecótipo Mantiqueira, mantidas em pastagem de capim-Mombaça com fornecimento de diferentes fontes de suplementação volumosa (aveia-preta, cana-forrageira ou silagem de sorgo), uma vez que as metodologias tradicionais não consideram as incertezas presentes na atividade. A Teoria de Opções Reais é um método de avaliação de investimento que possui como maior característica a valoração da flexibilidade de agir a eventos incertos, preenchendo, assim, a lacuna deixada pelo método tradicional. A partir dos resultados obtidos pelos indicadores econômicos valor presente líquido e taxa interna de retorno, em conjunto com os itens de produção identificados na análise de sensibilidade, foi possível avaliar o valor da flexibilidade de expansão que cada sistema apresentou. A flexibilidade de expansão foi avaliada utilizando-se a metodologia Teoria das Opções Reais, proposta por Copeland e Antikarov (2001), em tempo discreto. O resultado da análise da opção de expansão apresentou aumento nos valores dos sistemas de produção, na ordem de 6,73%, 1,21% e 19,49%, para os sistemas suplementados com silagem de sorgo, aveia-preta e cana-forrageira, respectivamente. Os resultados obtidos para os valores presentes líquidos expandidos foram de R$ 141.642,39, R$ 64.211,08 e R$ 58.013,07, para os sistemas que adotaram a suplementação volumosa com aveia-preta, cana-forrageira e silagem de sorgo, respectivamente.
Palavras-chave:
análise econômico-financeira; indicadores econômicos; produção de leite