This study aims to analyze the behavior of Brazilian state-owned banks during the global financial crisis and its aftermath. In this regard, it employs time-series econometrics, based on the MS-DR and VEC models. Evidence was found suggesting that the credit originated in state-owned banks showed counter-cyclical characteristics; while private banks behaved in a typically procyclical manner.
Keywords:
State-owned banks; Credit; Counter-cyclical policies; Brazil
(*) Variações calculadas a partir do saldo das operações de crédito deflacionado pelo IPCA.
| Variável | Unidade | Fonte Original |
|---|---|---|
| Crédito Privado (fluxo): Variação mensal da série de estoques "Saldos das operações de crédito das instituições financeiras sob controle privado" acumulada em doze meses (FP) | R$ milhões | DEPEC/BCB |
| Crédito Público (fluxo): Variação mensal da série de estoques "Saldos das operações de crédito das instituições financeiras sob controle público" acumulada em doze meses (FPUB) | R$ milhões | DEPEC/BCB |
| IBC-Br: Índice de Atividade Econômica do Banco Central (IBC_BR) | Índice: (2002=100) | BCB |
| Taxa de Juros Real: Taxa de Juros Over/SELIC anualizada deflacionada pelo IPCA (SELIC) | % | BCB e IBGE |
| Ciclo Financeiro Global - Índice de Volatilidade, calculado pelo CBOE - média mensal (VIX). | Índice de Volatilidade | CBOE |
| VIX - MS(3)-DR(1) | FPUB - MS(3)-DR(2) | FP - MS(3)-DR(3) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Coef. | p-valor | Coef. | p-valor | Coef. | p-valor | |
| µ (0) | 6,8413 | 0,0000 | 22793,8000 | 0,0000 | 13129,9000 | 0,0000 |
| µ (1) | 4,2662 | 0,0000 | 6304,1900 | 0,0000 | 6608,5800 | 0,0000 |
| µ (2) | 15,1105 | 0,0000 | 36122,9000 | 0,0000 | 19250,0000 | 0,0000 |
| D | -15474,3000 | 0,0000 | -22394,2000 | 0,0000 | ||
| Y_1 | 0,6830 | 0,0000 | 1,0573 | 0,0000 | 1,3765 | 0,0000 |
| Y_2 | -0,2041 | 0,0130 | -0,2485 | 0,1150 | ||
| Y_3 | -0,1843 | 0,0670 | ||||
| VIX | Regime 0, t | Regime 1, t | Regime 2, t |
| Regime 0, t+1 (Médio) | 76,72% | 9,71% | 28,21% |
| Regime 1, t+1 (Alto) | 15,98% | 90,28% | 0,00% |
| Regime 2, t+1 (Baixo) | 7,30% | 0,00% | 71,79% |
| FPUB | Regime 0, t | Regime 1, t | Regime 2, t |
| Regime 0, t+1 (Médio) | 95,30% | 1,78% | 7,43% |
| Regime 1, t+1 (Alto) | 1,80% | 98,22% | 0,00% |
| Regime 2, t+1 (Baixo) | 2,90% | 0,00% | 92,57% |
| FP | Regime 0, t | Regime 1, t | Regime 2, t |
| Regime 0, t+1 (Médio) | 96,96% | 2,36% | 0,00% |
| Regime 1, t+1 (Alto) | 0,00% | 97,64% | 10,77% |
| Regime 2, t+1 (Baixo) | 3,04% | 0,00% | 89,23% |
| FP | Início | Fim | Duração | Participação |
|---|---|---|---|---|
| (Meses) | (%) | |||
| Regime 0 (Médio) | 2004 (4) | 2007 (7) | 40 | 48,23 |
| 2009 (10) | 2012 (1) | 28 | ||
| Regime 1 (Baixo) | 2009 (2) | 2009 (9) | 8 | 36,88 |
| 2012 (5) | 2015 (12) | 44 | ||
| Regime 2 (Alto) | 2007 (8) | 2009 (1) | 18 | 14,89 |
| 2012 (2) | 2012 (4) | 3 | ||
| FPUB | ||||
| Regime 0 (Médio) | 2008 (3) | 2012 (1) | 47 | 43,26 |
| 2013 (10) | 2014 (11) | 14 | ||
| Regime 1 (Baixo) | 2004 (4) | 2008 (2) | 47 | 42,55 |
| 2014 (12) | 2015 (12) | 13 | ||
| Regime 2 (Alto) | 2012 (2) | 2013 (9) | 20 | 14,19 |
| VIX | ||||
| Regime 0 (Médio) | 2006 (5) | 2006 (6) | 2 | 33,80 |
| 2007 (6) | 2008 (8) | 15 | ||
| 2009 (5) | 2010 (4) | 12 | ||
| 2010 (6) | 2010 (8) | 3 | ||
| 2011 (1) | 2011 (7) | 7 | ||
| 2011 (10) | 2011 (11) | 2 | ||
| 2012 (4) | 2012 (5) | 2 | ||
| 2014 (12) | 2015 (1) | 2 | ||
| 2015 (7) | 2015 (9) | 3 | ||
| Regime 1 (Alto) | 2004 (3) | 2006 (4) | 26 | 58,45 |
| 2006 (7) | 2007 (5) | 11 | ||
| 2010 (9) | 2010 (12) | 4 | ||
| 2011 (12) | 2012 (3) | 4 | ||
| 2012 (6) | 2014 (11) | 30 | ||
| 2015 (2) | 2015 (6) | 5 | ||
| 2015 (10) | 2015 (12) | 3 | ||
| Regime 2 (Baixo) | 2008 (9) | 2009 (4) | 8 | 7,75 |
| 2010 (5) | 2010 (5) | 1 | ||
| 2011 (8) | 2011 (9) | 2 |
| Série | ADF | PP |
|---|---|---|
| FP | 0,576 (c) | 0,6658 (c) |
| FPUB | 0,0543 (c) | 0,5737 (c) |
| VIX | 0,0005 (c) | 0,0003 (c) |
| SELIC | 0,000 (c+t) | 0,0000 (c+t) |
| IBC | 0,0031 (c) | 0,0000 (c+t) |
| Ordem | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |||||
| AIC | SBC | AIC | SBC | AIC | SBC | AIC | SBC | AIC | SBC | |
| -7,7527 | -6,3724 | -7,8239 | -5,9328 | -7,7434 | -5,3156 | -7,7436 | -4,7527 | -7,5621 | -4,0241 | |
| Teste de Autocorrelação Residual LM | ||||||||||
| Ordem | Est. | p-valor | Est. | p-valor | Est. | p-valor | Est. | p-valor | Est. | p-valor |
| 1 | 51,7812 | 0,0013 | 33,0244 | 0,1305 | 26,5669 | 0,3779 | 15,5126 | 0,9286 | 28,4633 | 0,2870 |
| 2 | 33,4147 | 0,1210 | 31,9469 | 0,1596 | 35,4824 | 0,0798 | 35,4400 | 0,0805 | 39,2993 | 0,0344 |
| 3 | 35,9077 | 0,0730 | 24,6199 | 0,4838 | 28,7085 | 0,2763 | 22,0904 | 0,6305 | 37,8369 | 0,0480 |
| 4 | 29,7226 | 0,2348 | 22,4735 | 0,6083 | 24,7522 | 0,4763 | 16,5062 | 0,8989 | 18,9371 | 0,8001 |
| 5 | 27,4310 | 0,3347 | 29,2361 | 0,2542 | 31,3023 | 0,1792 | 36,9866 | 0,0579 | 26,8841 | 0,3617 |
| 6 | 21,0802 | 0,6881 | 17,1598 | 0,8759 | 22,9793 | 0,5788 | 18,3953 | 0,8252 | 32,8634 | 0,1345 |
| 7 | 42,4121 | 0,0162 | 38,5914 | 0,0405 | 41,9056 | 0,0184 | 29,1452 | 0,2579 | 27,6232 | 0,3255 |
| 8 | 35,2319 | 0,0841 | 26,0456 | 0,4052 | 15,6734 | 0,9242 | 20,8066 | 0,7033 | 24,7296 | 0,4776 |
| 9 | 34,6530 | 0,0947 | 28,6054 | 0,2807 | 30,2328 | 0,2157 | 24,9021 | 0,4679 | 28,0739 | 0,3045 |
| 10 | 28,2499 | 0,2965 | 38,5438 | 0,0409 | 35,7913 | 0,0748 | 29,9905 | 0,2246 | 29,9233 | 0,2272 |
| 11 | 32,5863 | 0,1417 | 32,7038 | 0,1386 | 29,5890 | 0,2400 | 25,5078 | 0,4342 | 31,4082 | 0,1759 |
| 12 | 30,5291 | 0,2051 | 37,6993 | 0,0495 | 25,2774 | 0,4469 | 36,8646 | 0,0595 | 34,7242 | 0,0933 |
| Teste de Heterodecasticidade de White | ||||||||||
| Ordem | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |||||
| 413,262 | 0,0013 | 576,9454 | 0,0015 | 702,9966 | 0,0227 | 839,6291 | 0,0682 | 979,7374 | 0,1253 | |
| Nº de eq. Cointegradas | Estatística Traço | VC - 5% | Estatística Máximo-Autovalor | VC - 5% |
|---|---|---|---|---|
| Nenhuma | 113,5543 | 88,8038 | 53,3879 | 38,3310 |
| Até 1 | 60,1664 | 63,8761 | 25,8081 | 32,1183 |
| Até 2 | 34,3583 | 42,9153 | 16,6720 | 25,8232 |
| Até 3 | 17,6863 | 25,8721 | 13,4948 | 19,3870 |
| Até 4 | 4,1915 | 12,5180 | 4,1915 | 12,5180 |
| Variável Dependente: Oferta Pública de Crédito (FPUB) | |||
|---|---|---|---|
| Variável | Coeficiente | Desvio Padrão | Estatística t |
| IBCBR* * Estatisticamente significante a 5%. | -0,074149 | -0,01236 | 5,99703 |
| SELIC* * Estatisticamente significante a 5%. | 0,006863 | -0,00229 | -2,99378 |
| FP* * Estatisticamente significante a 5%. | 1,203832 | -0,56661 | -2,12461 |
| VIX* * Estatisticamente significante a 5%. | 0,00445 | -0,00089 | -4,98022 |
| Tendência* * Estatisticamente significante a 5%. | 0,0000174 | -0,0000059 | -2,96163 |
| C | -0,008443 | ||
| Variável Dependente: Oferta Privada de Crédito (FP) | |||
|---|---|---|---|
| Variável | Coeficiente | Desvio Padrão | Estatística t |
| IBCBR* * Estatisticamente significante a 5%. | 0,061594 | -0,01008 | -6,11089 |
| SELIC* * Estatisticamente significante a 5%. | -0,005701 | -0,00189 | 3,01622 |
| FPUB* * Estatisticamente significante a 5%. | 0,830681 | -0,43723 | -1,89988 |
| VIX* * Estatisticamente significante a 5%. | -0,003696 | -0,00074 | 5,01693 |
| Tendência* * Estatisticamente significante a 5%. | -0,0000145 | -0,0000049 | 2,95432 |
| C | 0,007013 | ||
| VIX - MS(3)-DR(1) | FPUB - MS(3)-DR(2) | FP - MS(3)-DR(3) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Teste de Linearidade | ||||||
| LR | 157,23 | 0,0000 | 31,224 | 0,0001 | 11,358 | 0,1143 |
| Teste dos Resíduos | ||||||
| Normalidade | 1,4259 | 0,4902 | 5,1321 | 0,0768 | 1,6800 | 0,4317 |
| ARCH | 0,5434 | 0,4624 | 3,6905 | 0,0570 | 0,1640 | 0,6862 |
| Portmanteau | 36,6300 | 0,3931 | 50,5960 | 0,0334 | 52,6640 | 0,0163 |
| Critérios de Informação | ||||||
| AIC | 4,5866 | 21,4506 | 21,1989 | |||
| SC | 4,8156 | 21,7225 | 21,4708 | |||
| Log-likehood | -314,6493 | -1499,2693 | -1481,5255 | |||
Fonte: Elaboração própria com base nos dados do Banco Central do Brasil e do IBGE.
Fonte: Elaboração própria com dados do Banco Central do Brasil.
Fonte: Elaboração própria.