O objetivo deste artigo é mostrar que dados em painel podem ajudar a entender o puzzle de Feldstein-Horioka. O uso de dados em painel traria duas vantagens. Primeiro, faria com que fosse evitado o viés em direção à baixa mobilidade de capitais resultante do uso da média dos dados. Segundo, tornaria possível levar em conta efeitos específicos (heterogeneidade), como o tamanho do país. Usando dados em painel para o período 1960-1996 para 29 países em desenvolvimento, o impacto estimado da poupança sobre o investimento é bem menor, sendo possível concluir que existe um grau intermediário de mobilidade de capitais. Assim, o alto valor estimado para a correlação poupança-investimento parece resultar mais da existência de efeitos específicos individuais do país do que de baixa mobilidade de capitais. A estabilidade dos coeficientes estimados ao longo do tempo permanece, contudo, um puzzle.
mobilidade de capitais; dados em painel; heterogeneidade; países em desenvolvimento
