Endividamento e investimentos dos governos subnacionais no Brasil: uma análise via funções de reação

Simonassi, Andrei Gomes; Gondim Filho, Jurandir Gurgel; Arraes, Ronaldo de Albuquerque e

doi:10.1590/0103-6351/6448

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Brasil

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Sumário

Artigos • Nova econ. 31 (03) • Sep-Dec 2021 • https://doi.org/10.1590/0103-6351/6448 copiar

Endividamento e investimentos dos governos subnacionais no Brasil: uma análise via funções de reação

Indebtedness and investments of subnational governments in Brazil: an analysis by reaction functions

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

Resumo

Este artigo investiga a solvência e a sustentabilidade da política de investimentos realizada pelos governos subnacionais no Brasil entre 2008 e 2016, limitado pelas alterações na contabilidade pública promovidas pela Secretaria do Tesouro Nacional que impedem a comparação de itens das receitas a partir de 2017 com os dados passados. Considerando a metodologia de avaliação da capacidade de pagamento (CAPAG) da STN para os governos subnacionais no Brasil, conduz-se a análise empírica adaptando a proposta de Bohn (1999; 2007). Os resultados obtidos em quatro especificações para funções de reação fiscal atestam insustentabilidade da política fiscal do setor público dos estados, uma política fiscal inócua das capitais brasileiras quando se consideram os empenhos, mas indícios de um comportamento solvente a partir dos valores liquidados nestas. Adicionalmente, constata-se para as duas esferas de governo o ciclo virtuoso dos investimentos, que viabiliza aumentos de receita que se sobrepõem aos respectivos incrementos de custeio.

Palavras-chave:
endividamento; investimentos; função de reação; custeio; dados em painel

Regressores	Modelos $s_{i t} = α_{0} + α_{1} b_{i t - 1} + α_{2} m_{i t} + α_{3} d {\tilde{s}}_{i t} + α_{4} d {\tilde{m}}_{i t} + ε_{i t}$
Regressores	Valores empenhados		Valores liquidados
c	0,2703^** (0,019)	0,2841^** (0,019)	0,2959^** (0,015)	0,2900^** (0,019)
$b_{i t - 1}$	-0,0378^** (0,012)	-0,0412^** (0,012)	-0,0369^** (0,010)	-0,0388^** (0,012)
$m_{i t}$	0,3534^** (0,071)	0,3807^** (0,069)	0,4081^** (0,056)	0,4287^** (0,070)
$d {\tilde{s}}_{i t}$	0,3527^** (0,054)		1,0490^** (0,081)
$d {\tilde{s}}_{i t - 1}$		0,4928^** (0,105)		0,4967^** (0,102)
$d {\tilde{m}}_{i t}$	-0,1485 (0,151)	-0,2954^* (0,147)	-0,3271^** (0,130)	-0,3562^** (0,150)
Método	MQ - Stepwise	MQ - Robust	MQ - Stepwise	MQ - Robust
nº Obs.:	200	207	206	206
Cross-sections	27	27	27	27
R²	0,29	0,21	0,54	0,20
Prob( $χ^{2}$ )	0,00	0,00	0,00	0,00
Possibilidades	10		20

Regressores	Modelos $s_{i t} = α_{0} + α_{1} b_{i t - 1} + α_{2} m_{i t} + α_{3} d {\tilde{s}}_{i t} + α_{4} d {\tilde{m}}_{i t} + ε_{i t}$
Regressores	Valores empenhados		Valores liquidados
c	0,1360^** (0,007)	0,1448^** (0,005)	0,1577^** (0,008)	0,1671^** (0,008)
$b_{i t - 1}$	0,0132 (0,008)	0,0150 (0,005)	0,0168^** (0,009)	0,0183^* (0,009)
$m_{i t}$	0,2334^** (0,041)	0,1440^** (0,025)	0,2605^** (0,043)	0,1717^** (0,046)
$d {\tilde{s}}_{i t}$	1,0189^** (0,045)		1,0224^** (0,049)
$d {\tilde{s}}_{i t - 1}$		0,2211^** (0,079)		0,2150^** (0,081)
$d {\tilde{m}}_{i t}$	-0,2228^** (0,078)	0,0949 (0,093)	-0,2513^** (0,081)	0,0886 (0,047)
Método	MQ - Stepwise	MQ - Robust	MQ - Stepwise	MQ - Robust
nº Obs.:	168	168	168	168
Cross-sections	26	26	26	26
R²	0,78	0,13	0,76	0,16
Prob.( $χ^{2}$ )	0,00	0,00	0,00	0,00
Possibilidades	35		35

Regressores	Modelos $d c u s_{i t} = β_{0} + β_{1} i n v_{i t - 1} + β_{2} m_{i t} + β_{3} d {\tilde{s}}_{i t} + β_{4} d {\tilde{m}}_{i t} + η_{i t}$
Regressores	Valores empenhados		Valores liquidados
c	1,1491^** (0,028)	1,1759^** (0,023)	1,0924^** (0,026)	1,1153^** (0,020)
$i n v_{i t - 1}$	-0,4750^** (0,161)	-0,5925^** (0,133)	-0,1515 (0,163)	-0,2446^* (0,127)
$m_{i t}$	-0,2939^** (0,096)	-0,3076^** (0,079)	-0,3748^** (0,095)	-0,3991^** (0,074)
$d {\tilde{s}}_{i t}$	-0,3116^** (0,074)	-0,3464^** (0,061)	-0,5525^** (0,132)	-0,9804^** (0,103)
$d {\tilde{m}}_{i t}$	0,2892 (0,202)	-0,0262 (0,166)	0,4453^** (0,202)	0,2757^* (0,157)

Método	MQ - Stepwise	MQ - Robust	MQ - Stepwise	MQ - Robust
nº Obs.:	201	201	208	208
Cross-sections	27	27	27	27
R²	0,15	0,22	0,15	0,32
Prob. $χ^{2}$	0,00	0,00	0,00	0,00
Possibilidades	10		10

Regressores	Modelos $d c u s_{i t} = β_{0} + β_{1} i n v_{i t - 1} + β_{2} m_{i t} + β_{3} d {\tilde{s}}_{i t} + β_{4} d {\tilde{m}}_{i t} + η_{i t}$
Regressores	Valores empenhados		Valores liquidados
c	0,9785^** (0,008)	0,9778^** (0,008)	0,9533^** (0,009)	0,9496^** (0,008)
$i n v_{i t - 1}$	-0,2821^** (0,057)	-0,3000^** (0,059)	-0,2795^** (0,075)	-0,3336^** (0,071)
$m_{i t}$	-0,1388^** (0,038)	-0,1301^** (0,039)	-0,1915^** (0,040)	-0,1302^** (0,038)
$d {\tilde{s}}_{i t}$	-1,0134^** (0,041)	-1,0395^** (0,042)	-0,9966^** (0,046)	1,0618^** (0,043)
$d {\tilde{m}}_{i t}$	0,1393^* (0,071)	0,1194 (0,073)	0,1858^** (0,077)	0,1213^* (0,074)

Método	MQ - Stepwise	MQ - Robust	MQ - Stepwise	MQ - Robust
nº Obs.:	168	168	168	168
Cross-sections	26	26	26	26
R²	0,81	0,45	0,77	0,41
Prob.( $χ^{2}$ )	0,00	0,00	0,00	0,00
Possibilidades	20		20

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E-mail: ne@face.ufmg.br

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[1] Sobre os autores

Andrei Gomes Simonassi - agsimonassi@ufc.br

Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, Brasil

ORCID: https://orcid.org/0000-0003-2099-8456

Jurandir Gurgel Gondim Filho - jggondim@terra.com.br

Secretaria da Fazenda do Estado do Ceará, Fortaleza, CE, Brasil.

ORCID: https://orcid.org/0000-0003-0499-9117

Ronaldo de Albuquerque e Arraes - ronald@ufc.br

Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, Brasil.

ORCID: https://orcid.org/0000-0001-8504-646X