UM OUTRO OLHAR SOBRE A EFICIÊNCIA DOS MERCADOS: O CASO DAS BOLSAS DE APOSTAS DE TÊNIS

LOBÃO, JÚLIO; ROLLA, NUNO MARQUES

doi:10.1590/S0034-759020150406

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Revista de Administração de Empresas

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Sumário

ARTIGOS • Rev. adm. empres. 55 (4) • Ago 2015 • https://doi.org/10.1590/S0034-759020150406 copiar

UM OUTRO OLHAR SOBRE A EFICIÊNCIA DOS MERCADOS: O CASO DAS BOLSAS DE APOSTAS DE TÊNIS

Another look at the efficiency of markets: the case of the tennis betting exchanges

Otra mirada sobre la eficiencia de los mercados: el caso de las bolsas de apuestas de tenis

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

RESUMO

Neste artigo investiga-se a eficiência do principal mercado de apostas de tênis em nível mundial com recurso a uma base de dados original proveniente da bolsa de apostas Betfair. Em geral, os resultados mostram que os preços constituíram uma boa previsão do resultado final das partidas. Apesar disso, existem evidências de que os apostadores sub-reagem à informação (o que é consistente com os enviesamentos de conservadorismo e de ancoragem) e de que atribuem uma probabilidade demasiada elevada de ganho aos jogadores que estejam dominando a partida (consistente com o enviesamento de representatividade). Foram encontradas várias estratégias de aposta lucrativas, o que coloca em questão a eficiência do mercado de apostas analisado.

PALAVRAS-CHAVE |
Mercados de apostas; eficiência de mercado; previsão de resultados esportivos; finanças comportamentais; apostas de tênis

Nº de acontecimentos	Momento de recolha das odds	Quantidade de odds por acontecimento	Designação abreviada do acontecimento
1	Imediatamente antes do início das partidas	406	Inicial
2	Após um break de vantagem	172	Break (+)
3	Após 2 breaks de vantagem	38	2 Breaks (+)
4	Após um set de vantagem	203	Set (+)
5	Após um set de vantagem + break de vantagem	112	Set (+) + Break (+)
6	Após um set de vantagem + break de desvantagem	69	Set (+) + Break (-)
7	Após um break de desvantagem	174	Break (-)
8	Após 2 breaks de desvantagem	38	2 Breaks (-)
9	Após um set de desvantagem	203	Set (-)
10	Após um set de desvantagem + breakde vantagem	70	Set (-) + Break (+)
11	Após um set de desvantagem + breakde desvantagem	111	Set (-) + Break(-)
12	Imediatamente antes do início do .º set	162	3.º Set
13	No 3º set e após um break de vantagem	76	3.º Set + Break (+)
14	No 3º set e após um break de desvantagem	76	3.º Set + Break (-)

Probabilidades	odds
0 - 20 %	5 – 1000
21 – 40 %	2,5 - 4,99
41 – 50 %	2 – 2,49
51 – 60 %	1,67 – 1,99
61 – 80 %	1,25 – 1,66
81 – 100%	1 – 1,24

	Inicial		Break (+)		2 Breaks (+)		Set(+)		Set(+) + Break(+)
Intervalos	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%
0-20%	56	10,71	5	0,00	0	-	1	0,00	0	-
21-40%	101	30,69	13	15,38*	1	0,00*	3	0,00*	0	-
41-50%	46	39,13*	14	35,71*	2	50,00	4	25,00*	0	-
51-60%	46	60,87*	15	40,00*	2	0,00*	12	58,33	0	-
61-80%	101	69,31	52	82,69*	7	71,43	59	76,27	5	100,00*
81-100%	56	89,29	73	83,56	26	92,31	124	88,71	107	95,33

	Set (+) + Break(-)		Break (-)		2 Breaks (-)		Set (-)		Set (-) + Break(+)
Intervalos	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%
0-20%	3	0,00	71	15,49	26	7,69	124	11,29	10	20,00
21-40%	9	33,33	50	20,00*	6	33,33	57	24,56	30	23,33
41-50%	10	40,00*	19	42,11	2	50,00	14	35,71*	9	33,33*
51-60%	7	57,14	12	66,67*	3	66,67*	4	75,00*	9	66,67*
61-80%	30	76,67	16	81,25*	1	100,00*	2	100,00*	10	60,00*
81-100%	10	80*	6	100,00	0	-	2	100,00	2	100,00

	Set (-) + Break(-)		3º Set		3º Set + Break(+)		3º Set + Break(-)
Intervalos	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%	Obs.	%
0-20%	105	4,76	7	28,57*	0	-	49	10,20
21-40%	5	0,00*	43	25,58	1	0,00*	20	35,00
41-50%	0	-	30	53,33*	0	-	6	33,33*
51-60%	0	-	30	46,67*	3	66,67*	0	-
61-80%	1	100,00*	45	73,33	22	63,64	1	100*
81-100%	0	-	7	71,43*	50	90,00	0	-

	Intervalos	Obs.	Apostar a favor (back)		Apostar contra (lay)
	Intervalos	Obs.	Resultado ()	Rendibilidade (%)	Resultado ()	Rendibilidade (%)
Inicial	0-20%	56	-13,80^* (*) : significante ao nível de 1%.	-24,64	-0,12^* (*) : significante ao nível de 1%.	-0,21
	21-40%	101	-3,12	-3,09	-1,57	-1,55
	41-50%	46	-6,16	-13,39	4,66	10,13
	51-60%	46	4,76	10,35	-6,02	-13,09
	61-80%	101	-1,43	-1,42	-3,02	-2,99
	81-100%	56	-0,19^* (*) : significante ao nível de 1%.	-0,34	-14,43^* (*) : significante ao nível de 1%.	-25,77

	Intervalos	Obs.	Apostar a favor (back)		Apostar contra (lay)
	Intervalos	Obs.	Resultado ()	Rendibilidade (%)	Resultado ()	Rendibilidade (%)
Break (+)	0-20%	5	-5,00^ () significante ao nível de 5%;	-100,00	0,77**	15,40
	21-40%	13	-6,70	-51,54	2,77	21,31
	41-50%	14	-2,64	-18,86	1,98	14,14
	51-60%	15	-4,15^ () significante ao nível de 5%;	-27,67	4,39	29,27
	61-80%	52	8,91^ () significante ao nível de 5%;	17,13	-17,43	-33,52
	81-100%	73	-5,46^* (*) significante ao nível de 1%.	-7,48	38,02^* (*) significante ao nível de 1%.	52,08
Set (+)	0-20%	1	-1,00	-100,00	0,19	19,00
	21-40%	3	-3,00^* *()** significante ao nível de 10%;	-100,00	1,49	49,67
	41-50%	4	-1,94	-48,50	1,73	43,25
	51-60%	12	0,66	5,5,0	-0,68	-5,67
	61-80%	59	4,37	7,41	-14,16	-24,00
	81-100%	124	-2,85^* (*) significante ao nível de 1%.	-2,30	39,58^* (*) significante ao nível de 1%.	31,92
2 Breaks(+)	0-20%	0	-	-	-	-
	21-40%	1	-1,00	-100,00	0,36	36,00
	41-50%	2	0,04	2,00	-0,04	-2,00
	51-60%	2	-2,00	-100,00	2,08	104,00
	61-80%	7	0,09	1,29	-1,03	-14,71
	81-100%	26	0,18^* (*) significante ao nível de 1%.	0,69	6,88^* (*) significante ao nível de 1%.	26,46
Set (+) + Break(+)	0-20%	0	-	-	-	-
	21-40%	0	-	-	-	-
	41-50%	0	-	-	-	-
	51-60%	0	-	-	-	-
	61-80%	5	1,72^ () significante ao nível de 5%;	34,40	-5,00^ () significante ao nível de 5%;	-100,00
	81-100%	107	0,82^* (*) significante ao nível de 1%.	0,77	52,09^* (*) significante ao nível de 1%.	48,68

	Intervalos	Obs.	Apostar a favor (back)		Apostar contra (lay)
	Intervalos	Obs.	Resultado ()	Rendibilidade (%)	Resultado ()	Rendibilidade (%)
Break (-)	0-20%	71	35,50^* (*) : significante ao nível de 1%.	50,00	-4,83^* (*) : significante ao nível de 1%.	-6,80
	21-40%	50	-10,95	-21,90	4,78	9,56
	41-50%	19	-1,62	-8,53	0,01	0,05
	51-60%	12	2,66	22,17	-3,09	-25,75
	61-80%	16	3,14	19,63	-7,32	-45,75
	81-100%	6	0,99^ () : significante ao nível de 5%;	16,50	-6,00^ () : significante ao nível de 5%;	-100,00
Set (+) + Break(-)	0-20%	3	-3,00	-100,00	0,36	12,00
	21-40%	9	-0,60	-6,67	-0,16	-1,78
	41-50%	10	-1,26	-12,60	0,63	6,30
	51-60%	7	0,12	1,71	-0,57	-8,14
	61-80%	30	2,93	9,77	-6,85	-22,83
	81-100%	10	-0,28	-2,80	5,89	58,90
2 Breaks (-)	0-20%	26	8,80^* (*) : significante ao nível de 1%.	33,85	-0,08^* (*) : significante ao nível de 1%.	-0,31
	21-40%	6	-0,07	-1,17	-0,59	-9,83
	41-50%	12	0,16	8,00	-0,38	-19,00
	51-60%	3	0,91	30,33	-0,97	-32,33
	61-80%	1	0,37	37,00	-1,00	-100,00
	81-100%	0	-	-	-	-
Set (-)	0-20%	124	5,80^* (*) : significante ao nível de 1%.	4,68	-2,04^* (*) : significante ao nível de 1%.	-1,65
	21-40%	57	-9,99	-17,53	2,62	4,60
	41-50%	14	-2,70	-19,29	1,75	12,50
	51-60%	4	1,73	43,25	-1,94	-48,50
	61-80%	2	0,95	47,50	-2,00	-100,00
	81-100%	2	0,37	18,50	-2,00	-100,00
Set (-) + Break(+)	0-20%	10	5,00	50,00	-0,42	-4,20
	21-40%	30	-7,01	-23,37	2,36	7,87
	41-50%	9	-2,58	-28,67	1,43	15,89
	51-60%	9	1,65	18,33	-2,69	-29,89
	61-80%	10	-1,13	-11,30	0,90	9,00
	81-100%	2	0,21	10,50	-2,00	-100,00
Set (-) + Break(-)	0-20%	105	-46,80^* (*) : significante ao nível de 1%.	-44,57	0,26^* (*) : significante ao nível de 1%.	0,25
	21-40%	5	-5,00^ () : significante ao nível de 5%;	-100,00	1,69^ () : significante ao nível de 5%;	33,80
	41-50%	0	-	-	-	-
	51-60%	0	-	-	-	-
	61-80%	1	0,56	56,00	-1,00	-100,00
	81-100%	0	-	-	-	-

	Intervalos	Obs.	Apostar a favor (back)		Apostar contra (lay)
	Intervalos	Obs.	Resultado ()	Rendibilidade (%)	Resultado ()	Rendibilidade (%)
3º Set	0-20%	7	3,90	55,71	-1,43	-20,43
	21-40%	43	-9,38	-21,81	3,86	8,98
	41-50%	30	5,26^ () : significante ao nível de 5%;	17,53	-4,98^* (*) : significante ao nível de 1%.	-16,60
	51-60%	30	-4,64^* (*) : significante ao nível de 1%.	-15,47	4,55^ () : significante ao nível de 5%;	15,17
	61-80%	45	3,67	8,16	-8,74	-19,42
	81-100%	7	-1,42	-20,29	4,11	58,71
3º Set + Break(+)	0-20%	0	-	-	-	-
	21-40%	1	-1,00	-100,00	0,60	60,00
	41-50%	0	-	-	-	-
	51-60%	3	0,40	13,33	-0,77	-25,67
	61-80%	22	-2,86	-13,00	5,60	25,45
	81-100%	50	0,35^* (*) : significante ao nível de 1%.	0,70	7,27^* (*) : significante ao nível de 1%.	14,54
3º Set + Break(-)	0-20%	49	6,90^* (*) : significante ao nível de 1%.	14,08	-0,10^* (*) : significante ao nível de 1%.	-0,20
	21-40%	20	5,12	25,6	-2,90	-14,50
	41-50%	6	-1,38	-23,00	0,58	9,67
	51-60%	0	-	-	-	-
	61-80%	1	0,60	60,00	-1,00	-100,00
	81-100%	0	-	-	-	-

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[TFN01] Notas: Para cada acontecimento e intervalo de probabilidades, é apresentado o número de observações presentes na amostra, bem como a frequência observada de vencedores. As percentagens que não se encontram dentro dos intervalos respectivos encontram-se assinaladas com um asterisco.