Rom e Fergusom (1994)Rom, B. M., & Ferguson, K. W. (1994, Fall). Post-modern portfolio theory comes of age. Journal of Investing, 3(3), 11-17. DOI: 10.3905/joi.3.3.11 https://doi.org/10.3905/joi.3.3.11...
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Cinco ativos – large capitalization, small- -capitalization, non-US, bonds e cash |
Jan. 1978 -Dez. 1992 |
DPxLPM |
Índice Sharpe, Índice Sortino e Fronteira eficiente |
LPM maiores retornos |
Grootveld e Hallerbach (1999)Grootveld, H., & Hallerbach, W. (1999). Variance vs downside risk: is there really that much difference? European Journal of Operational Research, 114(2), 304-319. DOI: 10.1016/S0377-2217(98)00258-6 https://doi.org/10.1016/S0377-2217(98)00...
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Três ativos US industry e três US bond |
Jan. 1980 -Dez. 1994 |
DPxLPM |
Análise da assimetria dos ativos, análise das fronteiras eficientes |
LPM maiores retornos |
Nawrocki e Cumova (2010)Nawrocki, D., & Cumova, D. (2010). A symmetric LPM model for heuristic mean-semivariance analysis. Journal of Economics Business, 63(3), 217-236. DOI: 10.1016/j.jeconbus.2011.01.004 https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2011....
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150 ativos selecionados aleatoriamente do banco de dados da Center of Research in Security Prices (CRSP) |
Jan. 2001 -Dez. 2009 |
DPxLPM |
Fronteira eficiente e test t |
LPM maiores retornos |
Andrade (2006)Andrade, F. W. M. (2006, abril/junho). Alocação de ativos no mercado acionário brasileiro segundo o conceito de downside risk. Revista de Gestão USP, 13(2), 27-36.
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24 ações negociadas na Bovespa |
Jan. 1995 -Mar. 2001 |
DPxLPM |
Fronteira eficiente e test z |
LPM maiores retornos ex post |
Estrada (2008)Estrada, J. (2008, Spring-Summer). Mean-semivariance optimization: A heuristic approach. Journal of Applied Finance, 18(1), 57-72. DOI: 10.2139/ssrn.1028206 https://doi.org/10.2139/ssrn.1028206...
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Cinco classes de ativos - US, EAFE, Emerging Markets, US bonds, US real state |
Jan. 1998 -Dez. 2006 |
DPxLPM |
Fronteira eficiente |
Não há retornos diferentes |
Brito Neto e Volkmer (2001)Brito Neto, C. T., & Volkmer, J. F. (2001). As carteiras de investimento e a semivariância. Anais do Encontro Nacional de Engenharia de Produção – Enegep, 21, Salvador, BA, Brasil.
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Dois ativos - dólar e Ibovespa |
Nov. 2000 -Mar. 2001 |
DPxLPM |
Teste qui- -quadrado, teste de Wilcoxon |
Não há retornos diferentes |
Jarrow e Zhao (2006)Jarrow, R., & Zhao, F. (2006, April). Downside loss aversion and portfolio management. Management Science, 52(4), 558-566. DOI: 10.1287/mnsc.1050.0486 https://doi.org/10.1287/mnsc.1050.0486...
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Simularam carteiras formadas somente por ativos de renda variável e outras carteiras formadas somente por ativos de renda fixa |
Simulações diárias para horizonte de um ano |
DPxLPM |
Simulação |
Não há retornos diferentes |
Rockafellar e Uryasev (2000)Rockafellar, R. T., & Uryasev, S. (2000). Optimization of conditional value-at-risk. Journal of Risk, 2(3), 21-41.
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Três ativos - S&P500, US bonds e small caps |
Simulações de amostras de tamanho 1000, 3000, 5000, 10000 e 20000 |
DP x CVaR |
Simulação |
Não há retornos diferentes |
Bertsimas et al. (2004)Bertsimas, D., Lauprete, G., & Samarov, A. (2004). Shortfall as a risk measure: properties, optimization and applications. Journal of Economic Dynamics & Control, 28(7), 1353-1381. DOI: 10.1016/S0165-1889(03)00109-X https://doi.org/10.1016/S0165-1889(03)00...
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96 ativos com dados mensais |
Jan. 1996 -Dez. 1999 |
DP x CVaR |
Simulações de fronteiras eficientes |
Não há diferenças (distribuição simétrica), CVaR maiores retornos (distribuição assimétrica) |
Konno et al (2002)Konno, H., Waki, H., & Yuuki, A. (2002). Portfolio optimization under lower partial risk measures. Asia-Pacific Financial Markets, 9(2), 127-140.
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1.100 ações da Tokyo Stock Exchange com dados mensais e diários |
Jan. 1995 -Dez. 1999 |
DPxLPMx CVaR |
Simulações de fronteiras eficientes |
Não há diferenças (DP x LPM/CVaR), não há diferenças (LPM x CVaR) |