Impacts of mergers and acquisitions on academic quality: an analysis of Brazilian private higher education institutions between 2007 and 2016

Freire, Eduardo José; Teixeira, Aridelmo José Campanharo

Eduardo José Freire

Conceituação

Curadoria de dados

Escrita – primeira redação

Escrita – revisão e edição

Investigação

Metodologia

Fucape Business School, Vitória, ES, Brasil. E-mail: eduardofreire@secitec.mt.gov.br

https://orcid.org/0000-0001-9606-0064

Aridelmo José Campanharo Teixeira

Administração do projeto

Análise formal

Escrita – revisão e edição

Supervisão

Validação

Visualização

Fucape Business School, Vitória, ES, Brasil. E-mail: aridelmo@fucape.br

https://orcid.org/0000-0002-4909-1025

Conflito de interesse:

Os autores declaram que não possui nenhum interesse comercial ou associativo que represente conflito de interesses em relação ao manuscrito.

Contribuições dos autores:

FREIRE, E. J.: Conceituação, Curadoria de dados, Escrita - primeira redação, Escrita - revisão e edição, Investigação, Metodologia. TEIXEIRA, A. J.: Administração do projeto, Análise formal, Escrita - revisão e edição, Supervisão, Validação, Visualização.

EDUARDO JOSÉ FREIRE é mestre em Ciências Contábeis pela FUCAPE Business School. Professor pela Secretaria de Estado de Ciência, Tecnologia e Inovação (SECITECI).

ARIDELMO JOSÉ CAMPANHARO TEIXEIRA é doutor em Controladoria e Contabilidade pela Universidade de São Paulo (USP). Professor da FUCAPE Business School.

Variáveis	Descrição	Métrica	Fonte	Literatura
Dependente
Qualidade Acadêmica._it	Qualidade acadêmica da IES, proxy mensurada pela nota média de desempenho dos estudantes concluintes no Enade - conhecimentos específicos.	0,00 a 5,00	INEP	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ), Schleder (2017SCHLEDER, Sandro. Análise da consolidação de mercado, do perfil estudantil e docente no Enade dos concluintes no Brasil - 2010 a 2014. 2017. 77 f. Dissertação (Programa de Pós-graduação em Economia) - Universidade Federal do Rio do Grande do Sul, Porto Alegre, 2017. Disponível em: Disponível em: https://lume.ufrgs.br/handle/10183/172657 . Acesso em: 19 fev. 2019. https://lume.ufrgs.br/handle/10183/17265... ).
Controles
Market share	Indica a participação de mercado da IES no município em que atua com maior número de matrículas.	0,00 a 1,00	INEP	Santos (2010SANTOS, Marcelo Antunes dos. Fusão & aquisição no mercado de ensino superior privado: os casos dos grupos Fanor/Devry e Universidade Anhembi Morumbi/Laureate. 2010. 114 f. Dissertação (Mestrado em Administração) - Universidade Federal da Bahia, Salvador, 2010. Disponível em: Disponível em: https://repositorio.ufba.br/handle/ri/7656?locale=pt_BR . Acesso em: 19 fev. 2019. https://repositorio.ufba.br/handle/ri/76... ), Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ).
Região	Variável dummy que indica a localização do curso nas regiões geográficas do Brasil.	Sul = 1, 0 caso contrário; Sudeste = 1, 0 caso contrário; Norte = 1, 0 caso contrário; Nordeste=1, 0 caso contrário; Centro-oeste = 1, 0 caso contrário.	IBGE	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Pereira e Souza (2017PEREIRA, Francisco Isidro; SOUZA, Rayssa Raiol de. A integração do plano orçamentário na fusão entre organizações de ensino superior privado: um estudo de campo, 2017. In: XXIV CONGRESSO BRASILEIRO DE CUSTOS, 2017, Florianópolis, SC. Anais Do Congresso Brasileiro De Custos - ABC. Disponível em: Disponível em: https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/article/view/4332 . Acesso em: 12 out. 2019. https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/a... ).
Município	Número de municípios de atuação da IES.	1 a 20	INEP	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ), Schleder (2017SCHLEDER, Sandro. Análise da consolidação de mercado, do perfil estudantil e docente no Enade dos concluintes no Brasil - 2010 a 2014. 2017. 77 f. Dissertação (Programa de Pós-graduação em Economia) - Universidade Federal do Rio do Grande do Sul, Porto Alegre, 2017. Disponível em: Disponível em: https://lume.ufrgs.br/handle/10183/172657 . Acesso em: 19 fev. 2019. https://lume.ufrgs.br/handle/10183/17265... ).
IES Municipal	Indica a quantidade de IES no município	0 a 150	INEP	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ).
Cursos	Quantidade de cursos ofertados pela IES.	0,0 a 140	INEP	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Pereira e Souza (2017PEREIRA, Francisco Isidro; SOUZA, Rayssa Raiol de. A integração do plano orçamentário na fusão entre organizações de ensino superior privado: um estudo de campo, 2017. In: XXIV CONGRESSO BRASILEIRO DE CUSTOS, 2017, Florianópolis, SC. Anais Do Congresso Brasileiro De Custos - ABC. Disponível em: Disponível em: https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/article/view/4332 . Acesso em: 12 out. 2019. https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/a... ).
Organização Acadêmica	Organização acadêmica é uma variável dummy que mostra universidade, centros universitários e faculdades.	Universidade = 1, 0 caso contrário; Centro universitário=1, 0 caso contrário; Faculdade = 1, 0 caso contrário.	INEP	Schleder (2017SCHLEDER, Sandro. Análise da consolidação de mercado, do perfil estudantil e docente no Enade dos concluintes no Brasil - 2010 a 2014. 2017. 77 f. Dissertação (Programa de Pós-graduação em Economia) - Universidade Federal do Rio do Grande do Sul, Porto Alegre, 2017. Disponível em: Disponível em: https://lume.ufrgs.br/handle/10183/172657 . Acesso em: 19 fev. 2019. https://lume.ufrgs.br/handle/10183/17265... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ).
IES Municipal	Indica o número de IES em nível municipal.	0,00 a 150,00	INEP	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ).
PIB	Razão entre o PIB e a população total do município.	3.206 a 276.972	IBGE	Garcia e Azevedo (2016GARCIA, Carolina Policarpo; AZEVEDO, Paulo. Impacto de fusões e aquisições sobre a qualidade do ensino superior. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2015/161.htm . Acesso em: 24 fev. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Spolavori e Curth (2017SPOLAVORI, Rafael; CURTH, Marcelo. Concentração do mercado de educação superior no Brasil: uma análise do efeito das fusões e aquisições sobre o desempenho acadêmico. In: XX SEMEAD Seminários em Administração, 2017 São Paulo, SP, 2017. Disponível em: Disponível em: https://login.semead.com.br/20semead/anais/resumo.php?cod_trabalho=932 . Acesso em: 15 ago. 2019. https://login.semead.com.br/20semead/ana... ).
Matrículas	Número de matrículas na IES.	Sem limite	INEP	Ribeiro (2016RIBEIRO, Eduardo. Merger employment effects in private higher education. In: XLIII Encontro Nacional de Economia, 2016, Rio de Janeiro. Anais do XLIII Encontro Nacional de Economia. Rio de Janeiro, RJ, 2016. Disponível em: Disponível em: https://econpapers.repec.org/paper/anpen2016/231.htm . Acesso em: 12 out. 2019. https://econpapers.repec.org/paper/anpen... ), Pereira e Souza (2017PEREIRA, Francisco Isidro; SOUZA, Rayssa Raiol de. A integração do plano orçamentário na fusão entre organizações de ensino superior privado: um estudo de campo, 2017. In: XXIV CONGRESSO BRASILEIRO DE CUSTOS, 2017, Florianópolis, SC. Anais Do Congresso Brasileiro De Custos - ABC. Disponível em: Disponível em: https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/article/view/4332 . Acesso em: 12 out. 2019. https://anaiscbc.emnuvens.com.br/anais/a... ).
IES prime	IES acima da média do market share.	Prime = 1, 0 caso contrário	Modelo
IES tradicionais	IES acima da média de matrículas.	Tradicionais = 1, 0 caso contrário	Modelo

Variáveis	Coeficiente	Erro padrão	Z	p>\|z\|
Market share	-0,1132	0,0510	-2,22	0,002*
Quantidades concluintes	0,0002	0,0002	1,17	0,242
Matrícula	-0,0002	0,0000	-3,32	0,001*
Universidade	0,6338	0,0369	17,17	0,000*
Centro universitário	0,1471	0,0453	3,25	0,000*
Faculdade	(omitido)
Sudeste	-1,016	0,0591	-17,19	0,000*
Sul	-1,082	0,0693	-15,61	0,000*
Centro-Oeste	-0,8933	0,0729	-12,25	0,000*
Nordeste	-0,5094	0,0616	-8,26	0,000*
Norte	(omitido)
PIB	0,00013	0,00001	7,16	0,000*
Constante	-1,167	0,0978	-11,94	0,000*
Pseudo R²	0,1226
Prob > ꭓ²	0,000*
Log likelihood	-3971.912

	Suporte comum	Total
Não tratados	19.755	19.755
Tratados	1.176	1.176
Total	20.931	20.931

Amostra	Pseudo R²	p>ꭓ²	Mean bias	Med bias
Unmatched	0,126	0,000	26,8	27,1
Matched	0,006	0,289	4,7	3,9

Variável	Amostra	Grupo de tratamento	Grupo de controle	Diferença	Erro padrão	t-statistic
Qualidade Acadêmica_it 2007-2008	Antes do matching	2.275	2.109	0.1655	0.2211	0.75
Qualidade Acadêmica_it 2007-2008	ATT	2.275	2.126	1490	0.1778	0.84
Qualidade Acadêmica_it 2007-2010	Antes do matching	2.320	2.220	0.096	0.152	0.63
Qualidade Acadêmica_it 2007-2010	ATT	2.320	2.201	0.1169	0.1436	0.81
Qualidade Acadêmica_it 2010-2013	Antes do matching	2.046	2.302	-0.2575	0.0456	-5.64*
Qualidade Acadêmica_it 2010-2013	ATT	2.046	2.256	-0.209	0.0398	-5.27*
Qualidade Acadêmica_it 2013-2016	Antes do matching	2.1251	2.265	-0.1402	0.0246	-5.69*
Qualidade Acadêmica_it 2013-2016	ATT	2.1251	2.256	-0.131	0.0244	-5.37*
Qualidade Acadêmica_it 2015-2016	Antes do matching	2.1251	2.265	-0.1402	0.0246	-5.69*
Qualidade Acadêmica_it 2015-2016	ATT	2.1251	2.256	-0.131	0.0244	-5.37*

	DD (2007-2008)	DD (2007-2010)	DD (2010-2013)
Qualidade Acadêmica_it	-0,420	-0,117	-0,055
Erro padrão	0,058	0,068	0,031
t-student	7,22	1,73	1,78
p>\|t\|¹	0,000*	0,083^†	0,076^‡
	DD (2013-2016)	DD (2015-2016)
Qualidade Acadêmica_it	0,237	0,274
Erro padrão	0,027	0,023
t-student	8,67	11,84
p>\|t\|¹	0,000*	0,000*

	DD (2007-2008)	DD (2007-2010)	DD (2010-2013)
Qualidade Acadêmica_it	-0,420	0,139	0,144
Erro padrão	0,058	0,066	0,055
t-student	7,22	2,10	2,62
p>\|t\|¹	0,000*	0,036^†	0,009*
	DD (2013-2016)	DD (2015-2016)
Qualidade Acadêmica_it	0,053	0,224
Erro padrão	0,037	0,034
t-student	1,44	6,66
p>\|t\|¹	0,149	0,000*

	DD (2007-2008)	DD (2007-2010)	DD (2010-2013)
Qualidade Acadêmica_it	0,090	0,336	-0,173
Erro padrão	0,033	0,042	0,035
t-student	2,72	8,09	4,90
p>\|t\|¹	0,006*	0,000*	0,000*
	DD (2013-2016)	DD (2015-2016)
Qualidade Acadêmica_it	0,168	0,274
Erro padrão	0,028	0,023
t-student	6,07	11,84
p>\|t\|¹	0,000*	0,000*

Variável	(2007-2010)		(2010-2013)		(2013-2016)
Variável	Coef^a.	p-valor^a	Coef^a.	p-valor^a	Coef^a.	p-valor^a
Área 1	.	.	-0,171	0,000*	0,305	0,000*
Área 2	-0,203	0,717	-0,111	0,455	0,035	0,679
Área 3	.	.	-0,368	0,025^†	-0,561	0,002*
Área 4	.	.	-0,295	0,084^‡	0,000	.
Área 5	0,212	0,081^‡	-0,489	0,000*	-0,426	0,000*
Área 6	-0,100	0,298	-0,087	0,253	.	.
Área 7	-0,619	0,000*	0,110	0,161	.	.
Área 8	-0,075	0,918	.	.	-0,449	0,037^†
Área 9	-0,167	0,018^†	-0,299	0,000*	0,262	0,000*

{Q u a l . A c a d . .}_{i, t} = α + {β D}_{G_{i, t}} + {γ D}_{T_{i, t}} + δ (D_{G_{i, t}} . D_{T_{i, t}}) + \sum_{i = 1}^{N} \sum_{t = 1}^{2} {c o n t r o l e s}_{i, t} + ε_{i, t}

[1] Conflito de interesse:

Os autores declaram que não possui nenhum interesse comercial ou associativo que represente conflito de interesses em relação ao manuscrito.

Brasil

Brasil

Impacts of mergers and acquisitions on academic quality: an analysis of Brazilian private higher education institutions between 2007 and 2016

ABSTRACT