RESUMO
O presente trabalho analisa a influência de mecanismos internos de governança corporativa - a concentração de propriedade, o conselho de administração e a dívida - sobre a criação de valor, e se esses mecanismos estão condicionados pelo ambiente institucional. Com base em uma amostra de 765 empresas pertencentes aos sete países da União Europeia ao longo de um período de quatro anos (2000-2003), encontramos evidências de que a criação de valor tende a aumentar à medida que a propriedade é concentrada, aumentando a proteção jurídica para os investidores e reduzindo os níveis de endividamento, bem como o tamanho do conselho de administração. Conforme antes exposto, na tentativa de analisar o efeito conjunto do quadro institucional e de governança corporativa, encontramos evidências de que esta relação entre a criação de valor e mecanismos de controle interno é influenciada pelo quadro legal, contrastando com o efeito de substituição entre mecanismos. Além disso, nossos resultados mostram que o efeito desses mecanismos de governança sobre o resultado é maior quando são eliminados os ajustes por rendimento.
Palavras-chave:
Criação de valor; Quadro institucional; Proteção jurídica; Mecanismos de governança