Determinants of Dividend Policy: evidence from Portugal

Almeida, Luís António Gomes; Pereira, Elisabeth Teixeira; Tavares, Fernando Oliveira

doi:10.7819/rbgn.v17i54.1943

ABSTRACT

Objective: The objective of this article is to identify the determinants of non-financial companies’ dividend policy of the Portuguese capital market and contribute to resolve the divergence of determinants of the dividend policy existent in previous studies.

Design/methodology/approach: To solve the problematic under study were tested several financial determinants, through the application of the method of multiple linear regressions to the non-financial listed companies on the Euronext Lisbon, between 1997 and 2011.

Findings: The results suggest as main indicators for the Portuguese dividend policy the stability, the value of the market, the previous pay-out and the business dimension; which influence positively the amount of dividends distribute through the company. Therefore, the opportunities of growing and investment influence negatively the distribution of dividends.

Practical implications: Identify the principal determinants of the dividend policy of the non-financial companies listed on the Portuguese capital markets - Euronext Lisbon and allow sustaining and improving the corporations and investors’ decisions.

Originality/value: This study opens up an opportunity to contribute to the understanding of the determinants of dividend policy of the listed corporations in the Lisbon Stock Exchange, aiming permeates greater scientific knowledge in the context of understanding the determinants of dividend puzzle policy and the existing divergences of several previous empirical studies.

Keywords: Dividend Policy; Euronext Lisbon; Cash Flow; Random Walk; Capital Markets

RESUMO

Objetivo: O presente artigo aborda a opção de distribuição dos lucros sob a forma de dividendos e tem como objectivo identificar os determinantes da politica de dividendos das corporações não financeiras do mercado de capitais Português e contribuir para resolver a divergência existente nos vários estudos teóricos e empiricos sobre este tema.

Método: Para resolver a problemática em estudo foram testados vários determinantes financeiros através da aplicação do Método da Regressão Linear Múltipla para as empresas não financeiras cotadas na Euronext Lisboa, entre 1997 e 2011.

Fundamentação teórica: Baseia-se nas teorias mais relevantes para a explicação dos determinantes da política de dividendos.

Resultados: Os resultados sugerem a existência de vários indicadores significativos para a política de dividendos do mercado de capitais Português, tais como a estabilidade do pagamento de dividendos, o valor de mercado, o pay-out anterior e a dimensão da corporação. Estes indicadores influenciam positivamente o valor dos dividendos a distribuir pela corporação. Enquanto as oportunidades de crescimento e o investimento influenciam negativamente a distribuição de dividendos.

Contribuições: Este estudo contribui para a compreensão dos fatores determinantes da política de dividendos das empresas cotadas na Bolsa de Lisboa, visando a permear um maior conhecimento científico no contexto da compreensão dos fatores determinantes da política de dividendos, bem como como auxiliar na tomada de decisões das corporações e dos investidores.

Palavras-chave: Politica de Dividendos; Euronext Lisboa; Fluxo de Caixa; Passeio Aleatório; Mercado de Capitais

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Publication Dates

Publication in this collection
Jan-Mar 2015

History

Received
15 Mar 2014
Accepted
27 Feb 2015

Este é um artigo publicado em acesso aberto sob uma licença Creative Commons

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