Este trabajo analiza, desde la perspectiva de las propiedades deseables de las curvas de interés, la adecuación a la realidad brasileña de las Estructuras de Plazos de Tasas de Interés (ETTJ) fijadas por Susep con el fin de evaluar los pasivos actuariales y determinar el requerimiento de capital adicional basado en el riesgo de mercado. Para analizar la adherencia de las curvas a los datos observados, se calcularon los errores de estimación, sus estadísticas descriptivas y la media de los errores cuadrados medios. Para analizar la volatilidad de las tasas estimadas, se definieron los términos de interés y se determinó la desviación estándar para cada término durante el período de análisis. Los resultados encontrados indican que las curvas fijas tienen, en general, una adherencia satisfactoria a los puntos observados en el mercado. Sin embargo, existe evidencia de que las tasas a largo plazo estimadas por las curvas construidas por Susep tienen mayor volatilidad que las tasas a largo plazo observadas, lo cual se configura como un tema práctico relevante. Finalmente, las curvas prefijadas y cupones de IPCA de Susep se compararon con las de Anbima y estas últimas demostraran ser más efectivas, justificando la decisión de Susep de extinguir la generación algunas de sus curvas.
Palabras clave:
Estructura temporal de tasas de interés; Curvas Susep; Curvas Anbima; Modelo de Svensson; Modelo de Nelson & Siegel.
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