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Sanvicente and Minardi (1998SANVICENTE, A., & MINARDI, A. M. A. F. (1998).Identificação de indicadores contábeis significativos para previsão de concordata de empresas. [Finance Lab Working Papers], Faculdade Ibmec de São Paulo, SP, Brasil.) |
92 companies with shares on Bovespa* between 1986 and 1998 |
Using discriminant analysis, they obtained 80% accuracy, with liquidity indicators being the most predictive. The indicators of retained earnings, profitability, indebtedness and interest coverage increased the predictive power of the model. The asset turnover indicator contributed negatively to the function's forecast power. |
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Guimarães and Moreira (2008GUIMARÃES, A., & MOREIRA, T. B. S. (2008). Previsão de insolvência: um modelo baseado em índices contábeis com utilização da análise discriminante. Revista de Economia Contemporânea, (12)1, 151-178.) |
116 companies from 17 sectors, from 1994 to 2003 |
Using discriminant analysis, they obtained 88.6% of correctness. High discriminatory power for the variable’s capital structure, asset structure, cash generation. The own resources variable made a negative contribution to the analysis. |
| Virgilitto and Fama (2008VIRGILLITO, S.B., & FAMÁ, R. (2008). A análise estatística multivariada na previsão de insolvência de empresas. Revista Administração em Diálogo, (4)1, 1-27.) |
114 SERASA** -based companies between the years 1995 to 1998 |
Using a logistic regression model, they obtained a 76.67% accuracy rate with 20 indexes extracted from the balance sheets of 57 good (non-bankrupt) and 57 bad (bankrupt) companies. The final model consisted of four discriminating functions with the variables: liabilities, dry liquidity, return on equity and participation of financing in current assets. |
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Pinheiro and Pinheiro (2009PINHEIRO, L. E. T., & PINHEIRO, J. L. (2009). Modelos de evaluación del riesgo de insolvencia de empresas Españolas cotizadas. Contabilidade Vista & Revista, (19)3, 95-121.) |
174 non-financial companies listed on the Bovespa*, between 1995 and 2006 |
Using discriminant and logistical analysis, they found that the two techniques provided high percentages of success in the classification of solvent and insolvent companies, which were about 95% in the year before the failure and 80% in the second year before. The logit model presented results slightly superior to those of the discriminant analysis. |
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Brito and Assaf Neto (2009BRITO, G. A. S., ASSAF NETO, A., & CORRAR, L. J. (2009). Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 20(51), 28-43.) |
66 publicly traded companies between 1995 and 2006, 33 of which are in default |
Using a logistic regression model, they found that business insolvencies can be predicted by a credit risk classification system based only on accounting ratios, evaluating the probability of the default event taking into account the variables: retained earnings on assets, financial indebtedness, net working capital and cash balance on sales. |
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Nascimento, Pereira & Hoeltgebaum (2011NASCIMENTO, S., PEREIRA, A. M., & HOELTGEBAUM, M. (2011). Aplicação dos Modelos de Previsão de Insolvências nas Grandes Empresas Aéreas Brasileiras. Revista de Contabilidade do Mestrado em Ciências Contábeis da UERJ, (15)1, 40-51.) |
Airline companies: Gol and Tam |
Using discriminant analysis, they found that GOL shows a more favorable economic and financial situation in the application of the models of insolvency of Elizabetsky (1976)ELISABETSKY, R. (1976). Um modelo matemático para decisões de crédito no banco comercial. Dissertação de mestrado, Universidade de São Paulo, SP, Brasil., Kanitz (1978)ALTMAN, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589-609., Matias (1976)MATIAS, A. B. (1978). Contribuição às técnicas de análise financeira: um modelo de concessão de crédito. Dissertação de mestrado, Universidade de São Paulo, SP, Brasil., Altman et al. (1979ALTMAN, E. I., BAIDYA, T. K. N., & DIAS, L. M. R. (1979). Previsão de problemas financeiros em empresas. Revista de Administração de Empresas, 19(1), 17-28.) and Silva (1982)OHLSON, J. A. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, (18)1,109-131., than TAM in the analyzed period. |
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Silva Wienhage, Souza, Bezerra and Lyra (2012SILVA, J.O., WIENHAGE, DE SOUZA, R.P. S., BEZERRA, F. A., & DE LYRA, R, L. W. C. Capacidade preditiva de modelos de insolvência com base em números contábeis e dados descritivos. Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPeC), (6)3, 246-261, 2012.) |
13 Brazilian companies that declared bankruptcy between 1997 and 2003 |
Using discriminant analysis, they found that Elisabetsky's (1976ELISABETSKY, R. (1976). Um modelo matemático para decisões de crédito no banco comercial. Dissertação de mestrado, Universidade de São Paulo, SP, Brasil.), Kanitz (1978)ALTMAN, E. I. (1968). Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589-609., Matias (1978MATIAS, A. B. (1978). Contribuição às técnicas de análise financeira: um modelo de concessão de crédito. Dissertação de mestrado, Universidade de São Paulo, SP, Brasil.), Altman et al. (1979ALTMAN, E. I., BAIDYA, T. K. N., & DIAS, L. M. R. (1979). Previsão de problemas financeiros em empresas. Revista de Administração de Empresas, 19(1), 17-28.) and Silva (1982)OHLSON, J. A. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, (18)1,109-131. are more functional and able to predict the discontinuity of companies. |
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Barros (2013BARROS, J. (2013). Aplicação de modelos de previsão de insolvência nas operadoras de planos de saúde do Brasil, Dissertação de mestrado, Fundação Instituto Capixaba de Pesquisas em Contabilidade, Economia e Finanças, Vitória, ES, Brasil.) |
Health plan operators in 2009 and 2012 |
Using discriminant analysis, they found that shareholders' equity can be used as a measure of insolvency for health plan operators. The models by Matias (1978MATIAS, A. B. (1978). Contribuição às técnicas de análise financeira: um modelo de concessão de crédito. Dissertação de mestrado, Universidade de São Paulo, SP, Brasil.) and Altman et al. (1979ALTMAN, E. I., BAIDYA, T. K. N., & DIAS, L. M. R. (1979). Previsão de problemas financeiros em empresas. Revista de Administração de Empresas, 19(1), 17-28.) can be used by the stakeholders of the supplementary health market and by ANS*** as another financial and strategic management tool in order to avoid or, at least, create a recovery plan. |
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Ferreira, Carmo, Martins and Soares (2013FERREIRA, R. S., CARMO, C. R. S., MARTINS, V. R., & SOARES, A. B. (2013). Análise discriminante e ratings: uma aplicação do modelo Z-score de Altman às empresas do setor aeroviário. Revista Alcance, (20)3, 325-344.) |
15 companies in the Brazilian airline industry from 2005 to 2010 |
In addition to ratifying the effectiveness of the Z-score model applied to the airline industry, they found that the companies Tam and Gol performed better among the companies in that segment, which allowed their economic and financial recovery, in relation to the economic crisis of 2008, already in 2009. |
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