A crise argentina de 2018: antecedentes e interpretação

Este artigo aborda a crise econômica argentina de 2018. Sustentamos que a crise foi ocasionada por um processo de fragilização financeira diretamente relacionado às opções de política econômica do governo Macri, que acabou por se manifestar num momento de reversão do cenário externo em 2018. Em nossa análise, reunimos evidência empírica sobre a performance macroeconômica argentina e buscamos, na literatura teórica sobre os conceitos de assimetria de poder no sistema monetário e financeiro internacional e de vulnerabilidade externa, combinados à noção de crise de parada súbita, uma interpretação para a crise daquele país.

PALAVRAS-CHAVE:
Economia argentina; governo Macri; crises cambiais; vulnerabilidade externa; crise de parada súbita

Autoria

CARLOS HENRIQUE HORN

Professor da Faculdade de Ciências Econômicas da UFRGS, Porto Alegre/RS, Brasil. E-mail: chvhorn@gmail.com.UFRGSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Professor da Faculdade de Ciências Econômicas da UFRGS, Porto Alegre/RS, Brasil. E-mail: chvhorn@gmail.com.

https://orcid.org/0000-0002-9784-8758

LUIZA PECIS VALENTI

Professora da Faculdade de Ciências Econômicas da UFRGS, Porto Alegre/RS, Brasil. E-mail: luizapvalenti@gmail.com.UFRGSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Professora da Faculdade de Ciências Econômicas da UFRGS, Porto Alegre/RS, Brasil. E-mail: luizapvalenti@gmail.com.

https://orcid.org/0000-0003-2746-2566

BEN-HUR DOS SANTOS PETRY

Economista, Mestrando em Economia do PPGE-UFRGS, Porto Alegre/RS, Brasil. E-mail: benhur.ds.petry@gmail.com.PPGE-UFRGSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Economista, Mestrando em Economia do PPGE-UFRGS, Porto Alegre/RS, Brasil. E-mail: benhur.ds.petry@gmail.com.

https://orcid.org/0000-0002-4648-4034

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Figuras (9)

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Figura 1:
Variação em Índices de Preços ao Consumidor e Deflator Implícito do PIB, Argentina, 1998-2017 (%)

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Figura 2:
Saldos de LEBACs, NOBACs em pesos e LEGAR, 2003-2019 (milhões de pesos argentinos)

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Figura 3:
Resultados do setor público nacional, Argentina, 2014-2017 (% do PIB)

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Figura 4:
Indicadores da dívida pública externa, Argentina, 2014-2017 (%)

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Figura 5:
Depreciação de moedas de países periféricos, dez./2017-out./2018

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Figura 6:
Balança comercial e transações correntes, Argentina, 2006-2018 (US$ milhão)

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Figura 7:
Índice do poder de compra das exportações de bens e serviços, América Latina e Argentina, 2006-2018 (2010=100)

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Figura 8:
Taxas de juros diárias dos Federal Reserve Funds (% a.a.)

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Figura 9:
Reservas internacionais do BCRA, 2018 (US$ milhão)

Figura 1: Variação em Índices de Preços ao Consumidor e Deflator Implícito do PIB, Argentina, 1998-2017 (%)

Nota: IPC BsAs - Índice de Preços ao Consumidor da Grande Buenos Aires; IPC CavBer - Índice de Preços ao Consumidor compilado por Cavallo e Bertolotto (2016CAVALLO, Alberto; BERTOLOTTO, Manuel. Série completa de inflación de Argentina de 1943 a 2016. [Buenos Aires]: maio 2016. Disponível em: Disponível em: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2787276 . Acesso em: 12 abr. 2019.
https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2787276... ), com encadeamento de três outros índices de preços.Fonte: Instituto de Nacional de Estadística y Censos (INDEC); Cavallo e Bertolotto (2016CAVALLO, Alberto; BERTOLOTTO, Manuel. Série completa de inflación de Argentina de 1943 a 2016. [Buenos Aires]: maio 2016. Disponível em: Disponível em: https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2787276 . Acesso em: 12 abr. 2019.
https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2787276... ); World Bank. Elaboração dos autores.

Figura 2: Saldos de LEBACs, NOBACs em pesos e LEGAR, 2003-2019 (milhões de pesos argentinos)

Nota: LEBAC - Letras do Banco Central; NOBAC - Notas do Banco Central; LEGAR - Letras Internas do Banco Central para constituição de garantias em moeda estrangeira.Fonte: Banco Central de la República Argentina. Elaboração dos autores.

Figura 3: Resultados do setor público nacional, Argentina, 2014-2017 (% do PIB)

Fonte: Instituto de Nacional de Estadística y Censos (INDEC). Elaboração dos autores.

Figura 4: Indicadores da dívida pública externa, Argentina, 2014-2017 (%)

Fonte: Ministerio de Economía, Secretaría de Finanzas. Elaboração dos autores.

Figura 5: Depreciação de moedas de países periféricos, dez./2017-out./2018

Fonte: BCRA (2018b). Elaboração dos autores.

Figura 6: Balança comercial e transações correntes, Argentina, 2006-2018 (US$ milhão)

Fonte: INDEC (2021INSTITUTO NACIONAL DE ESTADÍSTICAS Y CENSOS - INDEC. Estadísticas integradas de balanza de pagos, posición de inversión internacional y deuda externa. Buenos Aires: 2021. Disponível em: Disponível em: https://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/economia/cin_II_2021.xls . Acesso em: 14 set. 2021.
https://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/eco... ). Elaboração dos autores.

Figura 7: Índice do poder de compra das exportações de bens e serviços, América Latina e Argentina, 2006-2018 (2010=100)

Fonte: CEPAL (2021CEPAL. Indices of the terms of trade and purchasing power of exports. Santiago de Chile: 2021. Disponível em: Disponível em: https://statistics.cepal.org/portal/cepalstat/technical-sheet.html?lang=en&indicator_id=883 . Acesso em: 14 set. 2021.
https://statistics.cepal.org/portal/cepa... ). Elaboração dos autores.

Figura 8: Taxas de juros diárias dos Federal Reserve Funds (% a.a.)

Fonte: Macrotrends (2021MACROTRENDS. Federal funds rate: 62-year historical chart. [S. l.]: 2021. Disponível em: Disponível em: https://www.macrotrends.net/2015/fed-funds-rate-historical-chart . Acesso em: 12 ago. 2021.
https://www.macrotrends.net/2015/fed-fun... ). Elaboração dos autores.

Figura 9: Reservas internacionais do BCRA, 2018 (US$ milhão)

Fonte: BCRA (2018). Elaborado pelos autores.

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