Uma nova deterioração da reação fiscal brasileira diante da Covid-19

CAMPOS, EDUARDO LIMA; CYSNE, RUBENS PENHA; MADUREIRA, ALEXANDRE L.

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Sumário

Articles • Brazil. J. Polit. Econ. 42 (3) • Jul-Sep 2022 • https://doi.org/10.1590/0101-31572022-3286 copiar

Uma nova deterioração da reação fiscal brasileira diante da Covid-19

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RESUMO

A função de reação fiscal mede como o superávit primário do governo reage à evolução da dívida pública. Campos e Cysne (2019bCampos, E. L., & Cysne, R. P. (2019b). An alert on the recent fall of the fiscal reaction in Brazil. Brazilian Journal of Political Economy, 39(2), 253-262. http://dx.doi.org/10.1590/0101-31572019-2976
http://dx.doi.org/10.1590/0101-31572019-... ) observaram que a função de reação vem diminuindo quase constantemente desde 2012 e passou de valores positivos para negativos em 2017 e 2018. No período seguinte, a melhora de alguns indicadores econômicos conduziu a reação fiscal a uma recuperação. Todavia, em 2020, com o advento da Covid-19, as despesas com saúde e auxílios emergenciais provocaram uma forte deterioração fiscal, levando o coeficiente de reação fiscal a atingir, novamente, valores negativos.

PALAVRAS-CHAVE:
Brasil; reação fiscal; Covid-19; razão Dívida/PIB; sustentabilidade fiscal; filtro de Kalman

Variables	Jan/16-DEC/19	Jan/20-Sep/20
SELIC Interest Rate (i)	9.15	3.09
Implicit Interest Rate (i*)	15.52	9.66
GDP % Growth (θ)	4.51	3.08
i-θ	4.64	0.01
i*-θ	11.02	6.58
Fiscal Reaction ρ (mean)	0.20	-2.13
Sustainability when SELIC rate is used	ρ - (i - θ) = - 4.43	ρ - (i - θ) = - 2.14
	Unsustainable	Unsustainable
Sustainability when implicit rate is used	ρ - (i* - θ)) = -10.81	ρ - (i* - θ) = -8.72
	Unsustainable	Unsustainable

Variable	Source	Link	Code
Primary Result of the Consolidated Public Sector	Central Bank	https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries	5793
General Government Net Debt	Central Bank	https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries	4536
Public Sector Net Debt	Central Bank	https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries	4513
GDP	Central Bank	https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries	4382
GDP Monitor	IBRE	https://portalibre.fgv.br/estudos-e-pesquisas/indices-de-precos/monitor-do-pib	-
Basic Interest Rate	Central Bank	https://www3.bcb.gov.br/sgspub/localizarseries/localizarSeries.do?method=prepararTelaLocalizarSeries	4189
Implicit Interest Rate	Central Bank	https://www.bcb.gov.br/estatisticas/historicoestatisticas	-
EMBI+	Ipeadata	http://www.ipeadata.gov.br/ExibeSerie.aspx?serid=40940&module=M	-
Rating Risk	S&P ratings	https://www.standardandpoors.com	-
Inflation	IBGE	https://www.ibge.gov.br/estatisticas/economicas/precos-e-custos/9256-indice-nacional-de-precos-ao-consumidor-amplo.html?=&t=downloads	9256
Exchange Terms	Funcex	http://www.funcexdata.com.br/	-

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