O problema da dívida e as opções para sua redução

DORNBUSCH, RUDIGER

doi:10.1590/0101-31571985-1040

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Brazilian Journal of Political Economy

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Sumário

Artigos • Brazil. J. Polit. Econ. 5 (1) • Jan-Mar 1985 • https://doi.org/10.1590/0101-31571985-1040 copiar

O problema da dívida e as opções para sua redução^* * Este artigo foi preparado durante a visita à EPGE, Fundação Getúlio Vargas. Foi baseado num trabalho conjunto com Stanley Fischer. Agradeço a Eliana Cardoso e a Mário Henrique Simonsen pelas discussões úteis.

The debt problem and options for its reduction

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

RESUMO

Problemas de dívida externa, como guerras, são ocorrências comuns em uma perspectiva histórica mais ampla. Eles ocorrem a cada trinta ou cinquenta anos, quase sempre nas mesmas circunstâncias. E quando ocorrem, colocam em desacordo o detentor do título e o devedor e deixam marcas fundamentais na história, embora talvez não, de forma duradoura, na memória dos credores. A filosofia de substituição de importações da Alemanha de Hitler ou da América Latina foi o resultado da última crise da dívida mundial. Hoje a América Latina está mais uma vez em crise de dívida e o debate coloca em confronto aqueles que pedem ação dramática, inclusive de repúdio, e outros que sugerem que o problema é menor e que pode ser resolvido com tempo, ajuste e algumas digitações. sobre finanças - a confusão através da estratégia.

PALAVRAS-CHAVE:
Crise da dívida; dívida externa; história econômica do Brasil; estabilização

Descrição	1973	1977	1980	1984
Países em desenvolvimento não produtores de petróleo	130,1	280,3	475,2	710,9
Valor da dívida em dólares de 1980	290,1	413,4	475,2	768,5
Dividas de longo prazo e de curto prazo por área
África (exclusive África do Sul)	ND	30,8	50,9	70,7
Ásia	30,0	68,7	114,6	179,3
Europa	14,5	37,6	67,2	76,6
Oriente Médio	8,7	21,9	36,3	56,2
Hemisfério Ocidental	44,4	109,1	192,6	340,5
Relação divida externa/exportação de bens e serviços (%)
Países em desenvolvimento não produtores de petróleo	115,4	126,1	111,2	144,7
África (exclusive África do Sul)	ND	135,8	143,2	215,8
Ásia	92,9	80,7	67,5	79,9
Europa	102,4	114,9	117 ,7	121,0
Oriente Médio	145,4	138,9	110,7	161,8
Hemisfério Ocidental	176,2	202,9	187,0	273,3

Descrição	Paises de baixa renda		Maiores Tomadores		Hemisfério Ocidental
Descrição	1977	1983	1977	1983	1977	1983
Serviço da divida:
% das exportações	12, 1	13,3	19,1	29,9	28,2	44,0
% do PIB	1,0	0,7	3,4	6,5	3,9	8,4
Pagamento dos juros
% das exportações	4,7	5,4	7,2	18,6	10,0	32,2
% do PIB	0,4	0,5	1,3	1.4	1,4	6,1

Países	Divida total	Dívidas Bancárias
Países	Divida total	Todos bancos	Bancos dos EUA
Argentina	37,5	25,5	11,2
Brasil	89,5	62,8	23,3
Chile	18,0	10,9	5,2
México	85,6	65,6	32,3
Venezuela	31,9	26,8	10,8
Total	263,5	191,5	82,8

Descrição	1978	1979	1980	1981	1982
Déficit orçamentário (% do PIB)	5,5	6,0	6,9	13,6	16,3
Taxa de câmbio real (índice 100=1980)	117,0	113,5	100,0	90,6	137,9
Dívida externa (US$ bilhões)	34,0	40,4	52,5	78,9	84,6

Período	“Prime-rate” USA	Inflação no comércio mundial	Crescimento dos países industrializados	Depreciação do dólar
1970-73	6,7	12,4	4,7	5,7
1979-82	15,5	4,4	1, 1	-8,7

Descrição	1984	1985	1986
Crescimento	7,3	2,7	1,8
Inflação	4,3	4,3	5,3
“Prime-rate”	12.4	14,2	12,9
Taxa de desemprego	7,1	6,8	7,4
Déficit orçamentário (% do PIB)	4,5	4,8	4,6

Descrição	1984				1985
Descrição	I	II	III	IV	I	II	III	IV
Crescimento “Prime-rate”	10,1	7,5	5,3	3,4	2,8	1,0	0,4	0,7
Crescimento “Prime-rate”	11,1	12,3	13,0	13,2	13,9	14,2	14,5	14,2

Taxa de juro efetiva	Crescimento real da exportação
Taxa de juro efetiva	4%	6%
9%	6,4%	8,7%
12%	2,0%	5,2%

Ano	Inflação (dez. a dez.)	Emprego	Utilização da capacidade Índice FIESP 1980=100	Salário real	Produção industrial	capacidade orçamentária operacional % do PIB)
1980	110,2	100	100	100	100	NA
1981	95,2	93,1	93,7	104,7	91,5	5,9
1982	99,7	88,5	90,2	107,2	92,0	6,6
1983	211,0	81,6	86,7	94,0	89,5	2,5
1984		79,6*	85,4*	79,6*	92,3*	-0,2

	1980	1981	1982	1983	1984
Total	11,2	9,4	8,1	6,3	5,4
Petróleo	4,8	4,4	4,0	3,4	2,9
Não-Petróleo	6,4	5,0	4,1	2,9	2,5
Bens de Investimento	1,5	1,3	1,3	0,8	0,6

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[1] Artigo traduzido por Yocito Fukuda.

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O problema da dívida e as opções para sua redução^* * Este artigo foi preparado durante a visita à EPGE, Fundação Getúlio Vargas. Foi baseado num trabalho conjunto com Stanley Fischer. Agradeço a Eliana Cardoso e a Mário Henrique Simonsen pelas discussões úteis.