Comportamento da base monetária e seus fatores condicionantes no Brasil no período de janeiro de 1992 a março de 1996

SAMOHYL, ROBERT WAYNE; MEURER, ROBERTO

doi:10.1590/0101-31571997-0939

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Brazilian Journal of Political Economy

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Sumário

Articles • Brazil. J. Polit. Econ. 17 (3) • Jul-Sep 1997 • https://doi.org/10.1590/0101-31571997-0939 copiar

Comportamento da base monetária e seus fatores condicionantes no Brasil no período de janeiro de 1992 a março de 1996

Behavior of the monetary base and its conditioning factors in Brazil between January 1992 and March 1996 ^* * Agradecemos a dois relatores de parecer desta revista pelas valiosas sugestões que permitiram aperfeiçoar este trabalho. Os erros remanescentes são, é claro, de nossa responsabilidade.

Autoria SCIMAGO INSTITUTIONS RANKINGS

RESUMO

Este artigo estuda o comportamento da base monetária e seus determinantes próximos no Brasil entre janeiro de 1992 e março de 1996. Para tanto, o artigo analisa as variações mensais da base, utilizando coeficientes de correlação e a participação relativa de cada determinante na variação total. A análise demonstra que existem várias diferenças específicas antes e depois do Plano Real no perfil dos determinantes. No entanto, a análise também mostra que em ambos os períodos um dos principais determinantes da base monetária é o fluxo líquido de divisas para o Brasil.

PALAVRAS-CHAVE:
Base monetária; Plano Real; inflação; estabilização

	Tes. Nac.	Op.Tít. Públicos	Setor Externo	DER/RER	Dep. Inst. Financ.	Dep. FAF	Ass. Fin. Liquidez	Outros	Var. BM
Tesauro Nacional	1
Op Títulos Públicos	-0,325	1
Setor Externo	0,187	-0,870	1
DER/RER	-0,089	-0,610	0,390	1
Dep. Inst. Financ.	-0,162	0,231	-0,239	-0,083	1
Dep FAF	-0,066	-0,378	0,311	-0,005	0,051	1
Ass. Fin. Liquidez	0,025	-0,034	-0,036	0,033	-0,022	-0,372	1
Outros	-0,142	0,298	-0,278	-0,183	0,091	0,174	-0,514	1
Variação BM	-0,133	0,545	-0,241	-0,207	0,337	-0,478	0,200	-0,009	1

	Tes. Nac.	Op.Tít Públicos	Setor Externo	DER/RER	Dep. Inst. Financ.	Dep. FAF	Ass. Fin. Liquidez	Outros	Var BM
Tesauro Nacional	1
Op.Títulos Públicos	-0,465	1
Setor Externo	0,321	-0,791	1
DER/RER	-0,398	0,408	-0,487	1
Dep. Inst Financ.	0,430	-0,601	0,363	-0,236	1
Dep. FAF	-0,354	0,019	0,007	0,466	0,118	1
Ass. Fin. Liquidez	-0,023	-0,080	0,086	-0,264	-0,196	-0,494	1
Outros	-0,034	-0,330	0,451	-0,290	0,180	-0,041	0,056	1
Variação BM	-0,071	0,581	-0,131	-0,063	-0,283	-0,178	0,372	0,053	1

	Tesouro Nacional	Operações c/ Tit. Públicos	Setor Externo	DER/RER	Depósitos Inst. Financ.
SOMAOUAD	9,90E+06	2,31E+08	1,82E+08	2,83E+07	1,36E+06
MÉDIA SQ	3,30E+05	7,71E+06	6,07E+06	9,44E+05	4,53E+04
RAÍZ MSQ	574,37	2776,28	2464,15	971,47	212,79
RMSO RELA	0,42	2,01	1,79	0,70	0,15
	Depósitos dos FAF	Assistência Finan. Líquid.	Outros	Variação Base Monetária
SOMAOUAD	2,10E+06	4,34E+06	1,75E+05	5,70E+07
MÉDIA SQ	7,00E+04	1,45E+05	5,83E+03	1,90E+06
RAÍZ MSQ	264,53	380,25	76,35	1378,98
RMSO RELA	0,19	0,28	0,06	1,00

	Tesouro Nacional	Operações c/ Tít. Públicos	Setor Externo	DER/RER	Depósitos Inst. Financ.
SOMAOUAD	2,91E+07	5,20E+08	1,47E+08	1,45E+05	2,18E+07
MÉDIA SQ	1,38E+06	2,47E+07	7,01E+06	6,92E+03	1,04E+06
RAÍZ MSQ	1176,37	4973,98	2647,52	83,20	1019,46
RMSO RELA	0,41	1,74	0,93	0,03	0,36
	Depósitos dos FAF	Assistencia Finan. Líquid.	Outros	Variação Base Monetaria
SOMAOUAD	5,66E+06	6,10E+07	4,29E+06	1,71E+08
MÉDIA SQ	2,70E+05	2,90E+06	2,04E+05	8,13E+06
RAÍZ MSQ	519,35	1704,13	451,85	2851,29
RMSO RELA	0,18	0,60	0,16	1,00

Mês	Tes. Nacion.	Op Tít. Públicos	Setor Externo	DER/RER	Dep. Inst. Financ.	Dep FAF	Ass. Fin. Liquidez	Outros	Var. BM Total
jan/92	872	-7146	3958	2279	-513	-194	-14	12	-747
fev/92	10	-3156	3533	1599	80	202	-7	81	2342
mar/92	90	-5843	4251	1700	-138	112	-5	17	185
abr/92	-721	-2674	2931	1933	89	-222	416	49	1801
mai/92	-932	-3389	3300	1794	-188	93	-123	29	584
jun/92	-499	-2468	1678	1797	168	105	-62	101	819
jul/92	-58	-2706	2068	1647	-14	102	-61	85	1062
ago/92	-557	-1310	707	1988	1	249	-59	70	1089
set/92	-625	2601	-1817	164	50	-292	1029	61	1172
out/92	-362	-2799	4005	140	43	-40	201	51	1238
nov/92	-453	-272	1952	-17	-88	52	326	74	1573
dez/92	-584	6031	-1815	140	-17	-639	89	45	3249
jan/93	-665	-1130	1041	105	-222	534	-332	124	-545
fev/93	1062	1452	-902	-754	161	-127	48	78	1018
mar/93	-453	1428	737	-206	-464	-245	106	66	969
abr/93	-399	567	296	-20	133	483	-26	44	1078
mai/93	-1450	165	2143	-110	-40	299	-70	99	1036
jun/93	-68	188	814	89	-254	-61	-13	59	754
jul/93	448	-1406	2130	129	-69	-65	-16	171	1322
ago/93	547	-1018	1308	-112	42	121	-10	42	920
set/93	-556	2222	252	100	97	235	-1671	181	860
out/93	227	-2001	2999	149	8	16	-7	41	1431
nov/93	-294	-906	2591	104	-162	-33	-6	59	1352
dez/93	-75	1625	1679	127	-331	-337	-15	66	2739
jan/94	333	-3819	3803	81	-590	570	-9	61	429
fev/94	89	-1182	2348	57	-22	-145	-7	73	1212
mar/94	-707	-428	1720	63	307	87	-12	28	1058
abr/94	671	-2737	3151	53	87	240	-4	44	1505
mai/94	-207	-2238	3578	91	94	107	-4	38	1459
jun/94	-23	-1171	2037	64	41	263	-13	30	1229
jul/94	-938	8465	204	-25	-1735	-324	0	52	5699
ago/94	-945	3335	23	77	123	-256	23	1	2382
set/94	-1156	6470	-4	148	-1216	-106	291	-221	4207
out/94	-1673	-736	590	96	243	-23	1758	1	257
nov/94	-1801	4116	-887	107	-2407	38	981	158	304
dez/94	-529	7852	-3290	136	-1163	-85	2468	-164	5225
jan/95	-189	2104	-148	94	-348	-610	-1987	-21	-1103
fev/95	877	564	-228	102	-290	-304	-1690	-85	-1054
mar/95	-668	3666	-4332	130	-129	-138	1224	-24	-270
abr/95	-2202	1531	-112	112	-32	293	-1588	60	-1938
mai/95	-562	-259	1722	90	-239	-19	-771	20	-18
jun/95	-1397	2502	-727	70	-246	79	-248	107	140
jul/95	1183	-10203	7360	45	10	-119	2920	-53	1143
ago/95	-732	-7778	6001	26	588	-107	615	1988	601
set/95	370	-4289	848	111	2402	717	-2367	-53	-2261
out/95	-882	-1660	3136	31	1279	698	-651	30	1982
nov/95	-1056	-3258	1421	0	181	-1422	4338	9	213
dez/95	938	2525	275	0	967	-901	2089	400	6293
jan/96	2427	-3988	2260	0	1013	-937	-174	160	760
fev/96	689	-8152	2217	0	158	-306	70	-115	-5439
mar/96	231	-1953	-25	0	34	-253	1063	51	-852

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