Resumo em Português:

RESUMO Este artigo oferece uma interpretação da inflação brasileira e comenta brevemente sobre o Plano Cruzado. Ele enfatiza dois pontos. Primeiro, há os problemas de consolidação fiscal na presença de uma grande dívida pública. O que falta em muitas análises de programas de estabilização é precisamente a situação particular da dívida e o papel da disponibilidade de divisas em programas bem-sucedidos ou malsucedidos. Em segundo lugar, discutimos o papel dos déficits orçamentários no processo inflacionário no Brasil. Os modelos de senhoriagem como explicação para a inflação no Brasil são descartados com base no fato de que a senhoriagem como parcela do PIB não mostra absolutamente nenhuma correlação com a inflação. O modelo de bens monetários do monetarismo é inadequado para a economia brasileira porque prevê que a senhoriagem conduz o sistema. Mas a experiência brasileira, ao contrário, deve ser interpretada à luz das mudanças nas fontes de financiamento do orçamento. A aceleração da inflação entre 1979 e 1985 está ligada à mudança do financiamento externo para o doméstico e aos grandes superávits comerciais que elevaram as taxas de juros e a inflação. O artigo desenvolve um modelo que mostra um padrão de ajuste para o aumento da inflação induzido pelo aumento das taxas de juros reais de equilíbrio, que coincide com os dados brasileiros. O Plano Cruzado não deu atenção ao problema da dívida e à necessidade de consolidação orçamentária (provavelmente por meio de alívio da dívida e taxa de capital). Na ausência de uma abordagem integrada, empurrou a economia para uma situação clássica de finanças inflacionárias.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This paper offers an interpretation of the Brazilian inflation and comments briefly on the Cruzado Plan. It emphasizes two points. First, there are the problems of fiscal consolidation in the presence of a large public debt. What is missed in many analyses of stabilization programs is precisely the particular debt situation, and the role of foreign exchange availability in successful versus non-successful programs. Secondly, we discuss the role of budget deficits in the inflationary process in Brazil. Seignorage models as an explanation for inflation in Brazil are dismissed on the grounds that seignorage as a share of GDP shows absolutely no correlation with inflation. The money-goods model of monetarism is inappropriate for the Brazilian economy because it predicts that seignorage drives the system. But the Brazilian experience on the contrary has to be interpreted in the light of changing sources of financing the budget. The inflation acceleration between 1979 and 1985 is linked to the switch from external to domestic finance, and the large trade surpluses that pushed up interest rates and inflation. The paper develops a model that shows a pattern of adjustment for increasing inflation induced by increasing equilibrium real interest rates, that matches the Brazilian data. The Cruzado Plan failed to pay attention to the debt problem and the need for budget consolidation (probably through debt relief and a capital levy). In the absence of an integrated approach, it pushed the economy into a classic inflationary finance situation.

Resumo em Português:

RESUMO A busca por “programas de ajuste orientados ao crescimento” é uma reação ao desacordo generalizado com os programas de estabilização que o FMI recomenda para as nações endividadas. Uma nova ortodoxia está surgindo dessa situação, que relaciona a recuperação das nações devedoras a uma mudança para o desenvolvimento orientado para o setor externo, baseado na liberalização do comércio internacional. Este artigo descreve muitas limitações importantes desta nova ortodoxia. A forte ênfase na liberalização não tem base histórica e não corresponde realmente às experiências verificadas nas bem-sucedidas economias do Extremo Oriente. Além disso, desvia a atenção das necessidades mais urgentes das economias endividadas.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT The search for “adjustment programs oriented towards growth” is a reaction to a generalized disagreement with the stabilization programs that the IMF recommends for indebted nations. A new orthodoxy is emerging from this situation, which relates the recuperation of the debtor nations to a change to development oriented to the external sector, based on the liberalization of international trade. This article describes many important limitations of this new orthodoxy. The strong emphasis on liberalization has no historical basis and does not really correspond to the experiences verified in the successful Far Eastern economies. Moreover, it diverts attention from the more urgent needs of the indebted economies.

Resumo em Português:

RESUMO Após uma revisão histórica dos procedimentos de renegociação da dívida externa brasileira de 1983 a 1987, este artigo discute cinco pontos técnicos controversos: cálculo do spread e método de reestruturação, repasse interno das amortizações reestruturadas, jurisdição do tribunal estrangeiro, monitoramento do FMI e conversão patrimonial da dívida.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT After a historical revision of the Brazilian foreign debt renegotiation procedures from 1983 to 1987, this article discusses five controversial technical points: the spread’s calculus and restructuring method, internal re-lending of the restructured amortizations, foreign court’s jurisdiction, IMF monitorization, and debt equity conversion.

Resumo em Português:

RESUMO Este artigo enfatiza o impacto contraditório das biotecnologias no sistema econômico, tanto entre os países industrializados quanto os do Terceiro Mundo e dentro de cada um desses blocos. As aplicações heterogêneas da biotecnologia e as relações específicas que estabelecem entre recursos industriais e naturais levam a uma multiplicidade de políticas setoriais e nacionais. As biotecnologias oferecem ao Brasil a possibilidade de uso mais racional e competitivo de seus recursos naturais e, ao mesmo tempo, uma maior participação em importantes setores industriais hoje fortemente internacionalizados. A chave do sucesso, entretanto, depende da capacidade de transformar a pesquisa em estratégia industrial.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This article emphasizes the contradictory impact of biotechnologies on the economic system, both between industrialized and Third World countries and within each of these blocs. The heterogeneous applications of biotechnology and the specific relations they establish between industrial and natural resources lead to a multiplicity of sectoral and national policies. Biotechnologies offer Brazil the possibility for more rational and competitive use of its natural resources, and at the same time an increased participation in key industrial sectors currently heavily internationalized. The key to success however depends on the ability to transform research into industrial strategy.

Resumo em Português:

RESUMO Este artigo mostra que a lógica universal do capitalismo pode ser identificada na singularidade da mudança agrícola no Brasil durante o período inicial da industrialização (1889-1930), por meio da mediação de um padrão particular de transformação agrícola baseado no latifúndio. O desenvolvimento da agricultura foi marcado pelo processo de gradual transformação das grandes propriedades (lafifúndios) em modernas empresas capitalistas, de forma que o padrão brasileiro não poderia ser baseado em pequenas propriedades camponesas. Como resultado, o desenvolvimento das relações capitalistas de produção e das forças produtivas permaneceu fraco e limitado à indústria, enquanto a maioria da população não conseguiu melhorar suas condições de vida precárias.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This paper shows that the universal logic of capitalism can be identified within the singularity of agricultural change in Brazil during the initial period of industrialization (1889-1930), through the mediation of a particular pattern of agricultural transformation based on large estates. The development of agriculture was marked by the process of gradual transformation of the large estates (lafifundia) into modern capitalist enterprises, in such a way that the Brazilian pattern could not be based on small peasant properties. As a result, the development of capitalist relations of production and the productive forces remained weak and was limited to industry, while the majority of the population could not improve its poor living conditions.

Resumo em Português:

RESUMO Durante aproximadamente dois anos e meio a economia brasileira manteve um superávit comercial de cerca de US$ 12 bilhões. A origem e sustentabilidade desse superávit tornou-se um dos principais temas da polêmica sobre as perspectivas de crescimento de médio e longo prazo do país. Utilizando os dados mais recentes, e comparando 1987 com 1986, este artigo tenta mostrar que a queda do superávit comercial no segundo semestre de 1986 foi uma aberração, corrigida em 1987. Neste último, o nível de atividades alcançado em 1986 mostrou-se compatível com o nível de superávit sustentado de 1984 até o primeiro semestre de 1986. O artigo também tenta explorar algumas das implicações da excepcional capacidade do país de gerar superávits elevados, finalizando com uma breve referência à sua posição frente à dívida externa.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT During approximately two and a half years the Brazilian economy sustained a trade surplus of about USS 12 billion. The origin and sustainability of this surplus became one of the main issues of the controversy about the medium and long-term growth perspectives of the country. Using the latest data, and comparing 1987 with 1986, this article tries to show that the trade surplus collapse in the second half of 1986 was an aberration, corrected in 1987. ln the latter, the level of activities achieved in 1986 proved to be compatible with the level of surplus sustained from 1984 to the first half of 1986. The article also tries to explore some of the implications of the country s exceptional capacity to generate a high surplus, ending with a brief reference to its position facing foreign debt.

Resumo em Português:

RESUMO Esta nota revisa a produção em torno da desigualdade e dos níveis de renda, procurando entender se há evidências teóricas e empíricas suficientes para estabelecer tal conexão.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT This note reviews the production around inequality and income levels, trying to understand if there is sufficient theoretical and empirical evidence to stablish such connection.

Resumo em Português:

RESUMO Após a divulgação do plano de James Baker de reestruturação da dívida externa de países selecionados, esta nota revisa o histórico de renegociação de dívidas entre países latino-americanos e bancos transnacionais. Também trata de como um plano de estabilização pode ser harmônico com o crescimento econômico.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT Following the disclosure of James Baker’s plan of restructuring the external debt of selected countries, this note reviews the history of debt renegotiation between Latin American countries and transnational banks. It also deals with how a stabilisation plan could be harmonic with economic growth.

Resumo em Português:

RESUMO Considerando as dramáticas mudanças no mercado monetário internacional durante a década de 1980, este artigo discute a necessidade de restabelecer a coordenação monetária interna.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT considering the dramatic changes in the international money market during the 1980s, this piece discusses the necessity of re-establishing the internal monetary coordination.

Resumo em Português:

RESUMO O sucesso de um programa de estabilização depende de uma série de fatores. As experiências recentes com planos “heterodoxos” são fontes de lições importantes tanto para futuras tentativas de estabilização quanto para desenvolvimentos teóricos. Esta peça enfoca as lições aprendidas com o Plano Cruzado.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT the success of a stabilization program depends on a series of factors. The recent experiences with “heterodox” plans are sources of important lessons for both future stabilization attempts and for theoretical developments. This piece focuses on the lessons learned from the Cruzado Plan.

Resumo em Português:

RESUMO Tão desafiador quanto lidar com o déficit público é calculá-lo. Este artigo trata da medição da poupança do governo e das necessidades de financiamento do setor público e compara as estatísticas do Brasil, Argentina e México.

Resumo em Inglês:

ABSTRACT As challenging as dealing with the public deficit it is to calculate it. This piece deals with the measurement of the government savings and public sector borrowing requirements and compares Brazil, Argentina, and Mexico statistics.