Convenções e taxa de câmbio: uma aplicação do Modelo de Harvey para o Brasil

Este artigo oferece duas contribuições à literatura sobre o tema da determinação da taxa de câmbio. No campo teórico, elaboramos o canal em que fatores estruturais, de caráter duradouro, influenciam a formação da taxa de câmbio a partir dos seus efeitos sobre os determinantes de curto prazo dessa taxa, no âmbito do modelo de Harvey (2009). No campo empírico, estimamos uma equação da taxa de câmbio para o Brasil, para o período 1996-2022, para testar a aderência do modelo de Harvey (2009) ao caso brasileiro. Adotou-se como método de estimação o Modelo Autorregressivo de Defasagens Distribuídas ­(ARDL) com o Termo de Correção de Erros (TCE) usando dados trimestrais. Os resultados alcançados sugerem a relevância das convenções, das expectativas e dos fluxos financeiros, como também o viés de curto prazo e especulativo dos agentes do mercado cambial, na determinação da taxa de câmbio.

PALAVRAS-CHAVE:
Taxa de câmbio; convenções; modelo de Harvey