Variável dependente |
•Turn- Variável que expressa a fração de diretores executivos substituídos entre o ano t e o ano t+1. Foram considerados como executivos principais os cargos de presidente e vice-presidente da diretoria, além dos altos cargos: finanças, produção, marketing e recursos humanos. |
•Volpin (2002)VOLPIN, P. F. Governance with poor investor protection: evidence from top turnover in Italy. Journal of Financial Economics, v. 64, n. 1, p. 61-90, 2002.; Mendes-da-Silva e Moraes (2004)MENDES-DA-SILVA, W.; MORAES, W. F. A. Estrutura de governança, performance e turnover de executivos: um estudo com indústrias brasileiras. Revista Alcance, v. 11, n. 1, p. 31-47, 2004.; Mellore Júnior e Saito (2004)MELLONE JUNIOR, G.; SAITO, R. Monitoramento interno e desempenho da empresa: determinantes de substituição de executivos em empresas de capital aberto no Brasil. In: ENANPAD, 28., Curitiba. Anais..., Curitiba, 2004.
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Variáveis de governança corporativa (independentes) |
•Indpr- Variável dicotômica que expressa a independência do presidente do Conselho de Administração de uma empresa. Recebe valor = 1 se o presidente do conselho de administração não ocupa simultaneamente cargo na diretoria executiva (outsider) e valor = 0 no caso alternativo (não-independente). • Indc - Proxy que mede o grau de independência do Conselho de Administração da empresa. É expressa pela fração do total de membros do conselho de administração por outsiders, isto é, percentual dos membros do conselho que não pertencem simultaneamente ao quadro de executivos da empresa, no ano t. • lnTamc - Logaritmo natural do número de membros do Conselho de Administração de uma empresa i, no ano t. • Hpod- Índice de concentração do poder de voto sob domínio dos três principais acionistas. Calculado segundo a equação: em que pi é o número de ações ordinárias de uma empresa i em poder de um determinado acionista e P representa a quantidade total de ações ordinárias da empresa considerada. |
•Bhagat e Black (2002)BHAGAT, S.; BLACK, B. The non-correlation between board independence and longterm firm performance. Journal of Corporate Law, v. 27, p. 231-273, 2002. •Bhagat e Black (2002)BHAGAT, S.; BLACK, B. The non-correlation between board independence and longterm firm performance. Journal of Corporate Law, v. 27, p. 231-273, 2002.; Dutra e Saito (2002)DUTRA, M. G. L.; SAITO, R. Conselhos de administração: análise de sua composição em um conjunto de companhias abertas brasileiras. Revista de Administração Contemporânea, v. 6, n. 2, p. 9-27, 2002.; Yermack (1996)YERMACK, D. Higher market valuation of companies with a small board of directors. Journal of Financial Economics, v. 40, n. 3, p. 185-213, 1996. •Bhagat e Black (2002)BHAGAT, S.; BLACK, B. The non-correlation between board independence and longterm firm performance. Journal of Corporate Law, v. 27, p. 231-273, 2002.; Mendes-da-Silva e Moraes (2004)MENDES-DA-SILVA, W.; MORAES, W. F. A. Estrutura de governança, performance e turnover de executivos: um estudo com indústrias brasileiras. Revista Alcance, v. 11, n. 1, p. 31-47, 2004.; •Hoskisson, Johnson e Moesel (1994)HOSKISSON, R. E.; JOHNSON, R. A.; MOESEL, D. D. Corporate divestiture intensity in restructuring firms; effects of governance, strategy, and performance. Academy of Management Journal, 37, p. 1207-1251, 1994.
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Variáveis de valor e de desempenho financeiro |
• Índice Q de Tobin - medida de valor de mercado da companhia que é calculado pela expressão: em que: Vmo = Valor de Mercado das Ações Ordinárias; Vmap = Valor de Mercado das Ações Preferenciais; Divt = valor contábil das dívidas de curto e longo prazo menos o ativo circulante, após a exclusão do valor dos estoques; At = valor contábil do ativo total. Esse indicador revela a riqueza agregada pelo mercado como reflexo de seu desempenho. Se o Q de Tobin for superior a 1,0, indica que a empresa possui um valor de mercado que excede ao preço de reposição de seus ativos. Seria, então, a consequência da criação de valor para os acionistas, constituída pela capacidade do investimento de remunerar o capital dos proprietários. Entretanto, quando o Q de Tobin for inferior a 1,0, o valor de liquidação da empresa não seria suficiente para atender ao custo total de reposição de ativos da empresa. |
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Chung e Pruitt (1994)CHUNG, K. H.; PRUITT, S. W. A simple approximation of Tobin’s q. Financial Management, v. 23, n. 3, p. 70-74, 1994.
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Variáveis de valor e de desempenho financeiro |
•Cresc - Taxa de crescimento da receita líquida ao ano calculada pela variação percentual entre as vendas de um ano t, em relação ao ano t-1. • Roa - Rentabilidade do ativo total de uma empresa i, em um ano t. É expressa pela razão entre o lucro líquido da empresa i e o valor contábil do seu ativo total, no mesmo período. • Rpl - Rentabilidade do patrimônio líquido de uma empresa i, em um ano t. É expressa pela razão entre o lucro líquido da empresa i e o valor contábil do seu patrimônio líquido, no mesmo período. |
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Mendes-da-Silva e Moraes (2004)MENDES-DA-SILVA, W.; MORAES, W. F. A. Estrutura de governança, performance e turnover de executivos: um estudo com indústrias brasileiras. Revista Alcance, v. 11, n. 1, p. 31-47, 2004.
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Mendes-da-Silva e Moraes (2004)MENDES-DA-SILVA, W.; MORAES, W. F. A. Estrutura de governança, performance e turnover de executivos: um estudo com indústrias brasileiras. Revista Alcance, v. 11, n. 1, p. 31-47, 2004.
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Mendes-da-Silva e Moraes (2004)MENDES-DA-SILVA, W.; MORAES, W. F. A. Estrutura de governança, performance e turnover de executivos: um estudo com indústrias brasileiras. Revista Alcance, v. 11, n. 1, p. 31-47, 2004.
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Variáveis de controle (VC) |
•Fam - Variável dicotômica que expressa se uma empresa i foi considerada como familiar. Recebeu valor = 1 se familiar, e 0 se não-familiar. • lnTamf - Tamanho da firma i expresso pelo logaritmo natural do ativo total da empresa em um ano t, ajustado pela inflação. • Ano - Variável politômica que expressa o ano a que pertence o dado referente a uma empresa i. Recebeu valor = 1, se é de 1997; valor = 2 se é de 1998; valor = 3 se é de 1999; valor = 4 se é de 2000; e valor = 5 se é de 2001. |
•Upton, Teal e Felan (2004)UPTON, N.; TEAL, E. J.; FELAN, J. T. Strategic and business planning practices of fast growth family firms. Journal of Small Business Management, v. 39, n. 1, p. 60-72, 2001.; Litz (1995)LITZ, R. A. The family business: toward definitional clarity. Proceedings of the Academy of Management. Academy of Management Journal, p. 100-104, 1995. •Bhagat e Black (2002)BHAGAT, S.; BLACK, B. The non-correlation between board independence and longterm firm performance. Journal of Corporate Law, v. 27, p. 231-273, 2002. •Goyal e Park (2001)GOYAL, V. K.; PARK, C. W. Board leadership structure and CEO turnover, 2001. Disponível em: <http://papers.ssrn.com/sol3/delivery.cfm/SSRN_ID224055_code000427300.-pdf?abstractid=2>. Acesso em: 19 nov. 2003. http://papers.ssrn.com/sol3/delivery.cfm...
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