O desequilíbrio do setor público brasileiro: cenários alternativos

CARLOS ALBERTO PRIMO BRAGA

Faculdade de Economia e Administração da Universidade de S. Paulo - FEA/USP, São Paulo, Brasil

JOHN H. WELCH

Universidade de Illinois em Urbana-Champaign, Champaign, IL, Estados Unidos

PAULO DE TARSO AFONSO DE ANDRÉ

Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas da Universidade de S. Paulo - FIPE/USP, São Paulo, Brasil

*
Os autores agradecem os comentários de Juan Carlos Lerda, Neantro Saavedra Rivano, Carlos Alberto Longo, Joaquim Elói Cirne de Toledo e Ernani Hickman a uma versão preliminar deste trabalho. Os erros e omissões remanescentes são de inteira responsabilidade dos autores.

	Dívida bruta	Reservas	Dívida líquida	Pagamento de juros	Taxa de juros média^(c) $(i_{t}^{*})$
1983	93.556	4.563	88.993	9.555	0,121^(d)
1984	99.765	11.995	87.774	10.203	0,115
1985^(b)	99.648	11.608	88.040	10.400	0,119

	$d_{t}^{G}$	$b_{t}^{P}$	$m_{t}^{b}$	q_t
1985	28,1	16,7	2,1	46,9
1986	26,3	19,1	2,0	47,4
1987	24,5	21,5	1,8	47,8
1988	22,9	23,9	1,7	48,5
1989	21,4	26,4	1,6	49,4
1990	20,0	28,9	1,5	50,4

	${\bar{d}}_{t}^{G}$	${\bar{b}}_{t}^{p}$	${\bar{m}}_{t}^{b}$	${\bar{q}}_{t}$
1985	28,1	16,7	2,1	46,9
1986	26,3	19,7	2,0	48,0
1987	24,5	22,9	1,8	49,2
1988	22,9	26,2	1,7	50,8
1989	21,4	29,8	1,6	52,8
1990	20,0	33,5	1,5	55,0

	${\bar{d}}_{t}^{G}$	${\bar{b}}_{t}^{p}$	${\bar{m}}_{t}^{b}$	${\bar{q}}_{t}$
1985	28,1	16,7	2,1	46,9
1986	26,3	20,3	2,0	48,6
1987	24,5	23,9	1,8	50,2
1988	22,9	27,5	1,7	52,1
1989	21,4	31,1	1,6	54,1
1990	20,0	34,7	1,5	56,2

	${\bar{d}}_{t}^{G}$	${\bar{b}}_{t}^{p}$	${\bar{m}}_{t}^{b}$	${\bar{q}}_{t}$
1985	28,1	16,7	2,1	46,9
1986	26,3	20,3	2,0	48,6
1987	24,5	23,9	1,8	50,2
1988	22,9	27,5	1,7	52,1
1989	21,4	31,1	1,6	54,1
1990	20,0	34,7	1,5	56,2

{\bar{b}}_{t}^{p} = ({\bar{g}}_{t} - {\bar{t}}_{t}) + \frac{i_{t}^{*}}{(1 + {\hat{y}}_{t})} {\bar{d}}_{t - 1}^{G} + (\frac{1 + r_{t}}{1 + {\hat{y}}_{t}}) {\bar{b}}_{t - 1}^{p} - \frac{{\hat{M}}_{t}^{b} {\bar{m}}_{t}^{b}}{(1 + {\hat{P}}_{t}) (1 + {\hat{y}}_{t})}

Δ q_{t} [\frac{(1 + i *)}{(1 + {\hat{y}}_{t})} - 1] {\bar{d}}_{t - 1}^{G} + [\frac{(1 + r_{t})}{(1 + {\hat{y}}_{t})} - 1] (b_{t - 1}^{p} - λ) - [\frac{({\hat{P}}_{t} + {\hat{y}}_{t} + {\hat{P}}_{t} {\hat{y}}_{t})}{(1 + {\hat{P}}_{t}) (1 + {\hat{y}}_{t})}] ({\bar{m}}_{t - 1}^{b} + λ)

q_{t} = \frac{(1 + i_{t}^{*})}{(1 + {\hat{y}}_{t})} {\bar{d}}_{t - 1}^{G} + \frac{(1 + r_{t})}{(1 + {\hat{y}}_{t})} {\bar{b}}_{t - 1}^{p} + \frac{{\bar{m}}_{t - 1}^{b}}{(1 + {\hat{P}}_{t}) (1 + {\hat{y}}_{t})}

Δ {\bar{q}}_{t} = [\frac{(1 + i_{t}^{*})}{(1 + {\hat{y}}_{t})} - 1] {\bar{d}}_{t - 1}^{G} + [\frac{(1 + r_{t})}{(1 + {\hat{y}}_{t})} 1] {\bar{b}}_{t - 1}^{p} - [\frac{{\hat{P}}_{t} + {\hat{y}}_{t} + {\hat{P}}_{t} {\hat{y}}_{t}}{(1 + {\hat{P}}_{t}) (1 + {\hat{y}}_{t})}] m_{t - 1}^{b}

{\dot{\bar{m}}}^{b} + {\dot{\bar{b}}}^{p} = (\bar{g} - \bar{t}) + (\tilde{r} - \tilde{y}) \frac{B^{p} (0)}{P (0) y (0)} e^{(\tilde{B} - \tilde{P} - \tilde{y}) t} + \tilde{i} * \frac{D^{G} (0) E (0)}{P (0) y (0)} e^{- \tilde{y} t} - (\tilde{y} + \tilde{P}) \frac{M^{b} (0)}{P (0) y (0)} e^{(\tilde{M} - \tilde{P} - \tilde{y}) t}

\dot{\bar{m}} + {\dot{\bar{b}}}^{p} = (\bar{g} - \bar{t}) + (\tilde{r} - \tilde{y}) {\bar{b}}^{p} (0) e^{(\tilde{B} - \tilde{p} - \tilde{y}) t} + \tilde{i} * {\bar{d}}^{G} (0) e^{- \tilde{y} t} - (\tilde{y} + \tilde{P}) {\bar{m}}^{b} (0) e^{(\tilde{M} - \tilde{P} - \tilde{y}) t}

Δ {\bar{m}}^{b} + Δ {\bar{b}}^{p} = {[\frac{(\tilde{r} - \tilde{y}) {\bar{b}}^{p} (0)}{(\tilde{B} - \tilde{P} - \tilde{y})} e^{(\tilde{B} - \tilde{P} - \tilde{y}) s}]}_{t - 1}^{t} + {[\frac{i * {\bar{d}}^{G} (0)}{(- \tilde{y})} e^{- \hat{y} d}]}_{t - 1}^{t}

Brasil