An interpretation of the Brazilian economy from the profit rate: 1950-2020

The paper investigates the path of the profit rate and its components in Brazil between 1950 and 2020. The high growth in developmentalism, 1950-1980, in contrast to the great stagnation in neoliberalism, 1980-2020, is interpreted based on the rate of profit and its components: the profit share, the productivity of capital and the level of capacity utilization. The fall in the rate of profit due to the decline in capital productivity resulted in a slowdown in the rate of capital accumulation and economic growth. In the 1980-2020 period there was a structural break in the relationship between productive investment and profits with the adoption of neoliberalism, the same profit rate resulted in lower capital accumulation. The great stagnation is explained by the fall in the profit rate and the adoption of neoliberalism.

Keywords:
Brazil; profit rate; labor productivity; capital productivity; profit share; capacity utilization

Authorship

ADALMIR MARQUETTI

Departamento de Economia e Programa de Pós-Graduação em Economia, Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul - PUCRS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: aam@pucrs.br.Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul - PUCRSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Departamento de Economia e Programa de Pós-Graduação em Economia, Pontifícia Universidade Católica do Rio Grande do Sul - PUCRS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: aam@pucrs.br.

https://orcid.org/0000-0002-5864-3557

EDUARDO MALDONADO FILHO

Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: eduardo.maldonado@ufrgs.brUniversidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: eduardo.maldonado@ufrgs.br

https://orcid.org/0000-0003-1857-2982

ALESSANDRO MIEBACH

Departamento de Ciências Econômicas e Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: aledonadio@gmail.comUniversidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Departamento de Ciências Econômicas e Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: aledonadio@gmail.com

https://orcid.org/0000-0001-6619-2082

HENRIQUE MORRONE

Departamento de Ciências Econômicas e Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: henrique.morrone@ufrgs.brUniversidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGSBrasilPorto Alegre, RS, Brasil Departamento de Ciências Econômicas e Programa de Pós-Graduação em Economia, Universidade Federal do Rio Grande do Sul - UFRGS. Porto Alegre/RS, Brasil E-mail: henrique.morrone@ufrgs.br

https://orcid.org/0000-0001-9579-8489

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Diagrama 1:
Relações de determinação em um modelo simples de crescimento

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Figura 1:
Taxa de crescimento do PIB, gX, e taxa de acumulação do capital, gK, Brasil, 1950-2020, (%/ano). As fases da economia mundial estão na parte superior e, da economia brasileira, na inferior

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Figura 2:
A taxa de lucro, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Figura 3:
A parcela líquida de lucros, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Figura 4:
A produtividade potencial do capital, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Figura 5:
O nível de utilização da capacidade instalada, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Figura 6:
O salário real, w_R, e a produtividade líquida do trabalho, y_R, Brasil, 1950-2020, (R$ 2018/trab.)

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Figura 7:
Lucro líquido por trabalhador, Brasil: 1950-2020, (R$ 2018/trab.)

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Figura 8:
Preço relativo entre os deflatores do PIB e da formação bruta de capital fixo, Brasil, 1950-2020, (2018=100)

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Figura 9:
Produtividade real do capital, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Figura 10:
A razão capital-trabalho, Brasil, 1950-2020, (R$ 2018/trab.)

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Figura 11:
A evolução da taxa de lucro, r, e da taxa de acumulação, gK, Brasil: 1950-2020, (%/ano)

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Figura 12:
A relação entre a taxa de lucro, r, e da taxa de acumulação, gK, no Brasil: 1950-2020, (%/ano)

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Tabela 1:
Taxas anuais de crescimento do PIB e dos setores, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Tabela 2:
Decomposição da taxa de lucro e seus determinantes, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

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Tabela 3:
Decomposição da parcela de lucros, Brasil, 1950-2020 (%/ano)

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Tabela 4:
Decomposição da produtividade do capital, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

(1)

(2)

(3)

(4)

(5)

Diagrama 1: Relações de determinação em um modelo simples de crescimento

Fonte: Elaborado a partir de Duménil e Lévy (2003Duménil, G.; D. Lévy. 2003. Technology and distribution: historical trajectories a la Marx. Journal of Economic Behavior & Organization, 52(2):201-233.).

Figura 1: Taxa de crescimento do PIB, gX, e taxa de acumulação do capital, gK, Brasil, 1950-2020, (%/ano). As fases da economia mundial estão na parte superior e, da economia brasileira, na inferior

Fonte: Ver ^Apêndice Apêndice O presente Apêndice aborda as fontes de dados e o procedimento empregado para organizar e construir o banco de dados. Um dos problemas ao escrever o artigo foi coletar e organizar informações consistentes de um período longo para o Brasil. O país passou a publicar dados sobre as contas nacionais em 1947. Porém, ocorreram mudanças metodológicas nas Contas Nacionais (Halla e Forte, 2016). Para o período 1950-1989, as contas nacionais estão disponíveis em IBGE (2003) e no IBGE (1990), para o período 1990-1994 em IBGE (2004) e para o período 1995-2020 em IBGE (2022). A taxa de lucro é definida como a razão entre o lucro líquido a preços correntes e o estoque de capital fixo líquido a preços correntes. O lucro líquido é calculado como o valor adicionado a preços correntes menos a remuneração do trabalho a preços correntes e menos a depreciação a preços correntes. O valor adicionado líquido a preços correntes é medido como o PIB menos a depreciação. As informações para os lucros e salários foram obtidas em Miebach e Marquetti (2022). As informações para o estoque líquido de capital fixo, a depreciação e o deflator da formação bruta de capital fixo foram obtidas em Souza Júnior e Cornelio (2020). O estoque líquido de capital fixo e a depreciação foram calculadas a preços correntes. O número de trabalhadores foi estimado em Marquetti (2021). O salário médio real foi calculado como a razão entre os salários totais deflacionados pelo deflator do PIB e o número de trabalhadores. A produtividade real líquida do trabalho é a razão entre o valor adicionado líquido real e o número de trabalhadores. O lucro líquido por trabalhador é a produtividade líquida do trabalho menos o salário médio real. A razão capital-trabalho real é a razão entre o estoque líquido de capital fixo a preços constantes e o número de trabalhadores. A produtividade do capital é a razão entre o valor adicionado líquido e o estoque líquido de capital fixo medidos a preços correntes. O nível de utilização da capacidade instalada para o período 1950 a 2016 foi obtida em Bonelli (2017). Para o período 2018-2020 foi estimado o nível de utilização da capacidade instalada. .

Figura 2: A taxa de lucro, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Figura 3: A parcela líquida de lucros, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Figura 4: A produtividade potencial do capital, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Figura 5: O nível de utilização da capacidade instalada, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Figura 6: O salário real, w_R, e a produtividade líquida do trabalho, y_R, Brasil, 1950-2020, (R$ 2018/trab.)

Figura 7: Lucro líquido por trabalhador, Brasil: 1950-2020, (R$ 2018/trab.)

Figura 8: Preço relativo entre os deflatores do PIB e da formação bruta de capital fixo, Brasil, 1950-2020, (2018=100)

Figura 9: Produtividade real do capital, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Figura 10: A razão capital-trabalho, Brasil, 1950-2020, (R$ 2018/trab.)

Figura 11: A evolução da taxa de lucro, r, e da taxa de acumulação, gK, Brasil: 1950-2020, (%/ano)

Figura 12: A relação entre a taxa de lucro, r, e da taxa de acumulação, gK, no Brasil: 1950-2020, (%/ano)

Tabela 1: Taxas anuais de crescimento do PIB e dos setores, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Período			PIB	Agropecuária	Indústria	Serviços
1950-2020			4,42%	3,65%	4,27%	4,50%
	1950-1980		7,39%	4,33%	8,88%	7,56%
		1950-1973	6,43%	3,95%	8,22%	6,26%
		1973-1980	7,04%	4,76%	7,22%	7,87%
1980-2020			2,25%	3,13%	0,94%	2,27%
	1980-1989		2,72%	3,16%	1,21%	3,12%
	1989-2002		2,39%	3,16%	0,81%	2,00%
	2002-2010		4,05%	3,44%	3,42%	4,05%
		2010-2020	0,25%	2,83%	-1,06%	0,47%
		2010-2015	2,57%	2,35%	1,56%	2,79%
		2015-2020	-0,63%	2,33%	-1,72%	-0,50%

Fonte: Ver ^Apêndice Apêndice O presente Apêndice aborda as fontes de dados e o procedimento empregado para organizar e construir o banco de dados. Um dos problemas ao escrever o artigo foi coletar e organizar informações consistentes de um período longo para o Brasil. O país passou a publicar dados sobre as contas nacionais em 1947. Porém, ocorreram mudanças metodológicas nas Contas Nacionais (Halla e Forte, 2016). Para o período 1950-1989, as contas nacionais estão disponíveis em IBGE (2003) e no IBGE (1990), para o período 1990-1994 em IBGE (2004) e para o período 1995-2020 em IBGE (2022). A taxa de lucro é definida como a razão entre o lucro líquido a preços correntes e o estoque de capital fixo líquido a preços correntes. O lucro líquido é calculado como o valor adicionado a preços correntes menos a remuneração do trabalho a preços correntes e menos a depreciação a preços correntes. O valor adicionado líquido a preços correntes é medido como o PIB menos a depreciação. As informações para os lucros e salários foram obtidas em Miebach e Marquetti (2022). As informações para o estoque líquido de capital fixo, a depreciação e o deflator da formação bruta de capital fixo foram obtidas em Souza Júnior e Cornelio (2020). O estoque líquido de capital fixo e a depreciação foram calculadas a preços correntes. O número de trabalhadores foi estimado em Marquetti (2021). O salário médio real foi calculado como a razão entre os salários totais deflacionados pelo deflator do PIB e o número de trabalhadores. A produtividade real líquida do trabalho é a razão entre o valor adicionado líquido real e o número de trabalhadores. O lucro líquido por trabalhador é a produtividade líquida do trabalho menos o salário médio real. A razão capital-trabalho real é a razão entre o estoque líquido de capital fixo a preços constantes e o número de trabalhadores. A produtividade do capital é a razão entre o valor adicionado líquido e o estoque líquido de capital fixo medidos a preços correntes. O nível de utilização da capacidade instalada para o período 1950 a 2016 foi obtida em Bonelli (2017). Para o período 2018-2020 foi estimado o nível de utilização da capacidade instalada. .

Tabela 2: Decomposição da taxa de lucro e seus determinantes, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Período			r	π	r	u
1950-2020			-1,39%	-0,05%	-1,11%	-0,24%
	1950-1980		-1,21%	0,61%	-1,72%	-0,10%
	1950-1973		-0,04%	1,32%	-1,40%	0,06%
		1950-1963	-2,11%	-0,22%	-1,63%	-0,28%
		1963-1973	2,74%	2,68%	-0,40%	0,47%
	1973-1980		-5,00%	-0,78%	-3,72%	-0,56%
	1980-2020		-1,53%	-0,54%	-0,65%	-0,34%
	1980-1989		-11,25%	-4,37%	-6,88%	-0,34%
	1989-2002		3,73%	2,06%	1,60%	0,03%
	2002-2008		1,90%	-0,21%	1,29%	0,81%
	2008-2015		-3,07%	-2,51%	0,08%	-1,80%
	2015-2020		1,75%	1,64%	1,34%	-1,21%

Fonte: Ver ^Apêndice Apêndice O presente Apêndice aborda as fontes de dados e o procedimento empregado para organizar e construir o banco de dados. Um dos problemas ao escrever o artigo foi coletar e organizar informações consistentes de um período longo para o Brasil. O país passou a publicar dados sobre as contas nacionais em 1947. Porém, ocorreram mudanças metodológicas nas Contas Nacionais (Halla e Forte, 2016). Para o período 1950-1989, as contas nacionais estão disponíveis em IBGE (2003) e no IBGE (1990), para o período 1990-1994 em IBGE (2004) e para o período 1995-2020 em IBGE (2022). A taxa de lucro é definida como a razão entre o lucro líquido a preços correntes e o estoque de capital fixo líquido a preços correntes. O lucro líquido é calculado como o valor adicionado a preços correntes menos a remuneração do trabalho a preços correntes e menos a depreciação a preços correntes. O valor adicionado líquido a preços correntes é medido como o PIB menos a depreciação. As informações para os lucros e salários foram obtidas em Miebach e Marquetti (2022). As informações para o estoque líquido de capital fixo, a depreciação e o deflator da formação bruta de capital fixo foram obtidas em Souza Júnior e Cornelio (2020). O estoque líquido de capital fixo e a depreciação foram calculadas a preços correntes. O número de trabalhadores foi estimado em Marquetti (2021). O salário médio real foi calculado como a razão entre os salários totais deflacionados pelo deflator do PIB e o número de trabalhadores. A produtividade real líquida do trabalho é a razão entre o valor adicionado líquido real e o número de trabalhadores. O lucro líquido por trabalhador é a produtividade líquida do trabalho menos o salário médio real. A razão capital-trabalho real é a razão entre o estoque líquido de capital fixo a preços constantes e o número de trabalhadores. A produtividade do capital é a razão entre o valor adicionado líquido e o estoque líquido de capital fixo medidos a preços correntes. O nível de utilização da capacidade instalada para o período 1950 a 2016 foi obtida em Bonelli (2017). Para o período 2018-2020 foi estimado o nível de utilização da capacidade instalada. .

Tabela 3: Decomposição da parcela de lucros, Brasil, 1950-2020 (%/ano)

			π	z_R	y_R
1950-2020			-0,05%	1,93%	1,98%
	1950-1980		0,61%	4,75%	4,11%
	1950-1973		1,32%	6,86%	5,47%
		1950-1963	-0,22%	3,72%	3,95%
		1963-1973	2,68%	7,46%	4,66%
	1973-1980		-0,78%	2,85%	3,65%
	1980-2020		-0,54%	-0,14%	0,41%
	1980-1989		-4,37%	-5,66%	-1,36%
	1989-2002		2,06%	3,21%	1,12%
	2002-2008		-0,21%	1,54%	1,76%
	2008-2015		-2,51%	-2,89%	-0,39%
	2015-2020		1,64%	1,92%	0,28%

Fonte: Ver ^Apêndice Apêndice O presente Apêndice aborda as fontes de dados e o procedimento empregado para organizar e construir o banco de dados. Um dos problemas ao escrever o artigo foi coletar e organizar informações consistentes de um período longo para o Brasil. O país passou a publicar dados sobre as contas nacionais em 1947. Porém, ocorreram mudanças metodológicas nas Contas Nacionais (Halla e Forte, 2016). Para o período 1950-1989, as contas nacionais estão disponíveis em IBGE (2003) e no IBGE (1990), para o período 1990-1994 em IBGE (2004) e para o período 1995-2020 em IBGE (2022). A taxa de lucro é definida como a razão entre o lucro líquido a preços correntes e o estoque de capital fixo líquido a preços correntes. O lucro líquido é calculado como o valor adicionado a preços correntes menos a remuneração do trabalho a preços correntes e menos a depreciação a preços correntes. O valor adicionado líquido a preços correntes é medido como o PIB menos a depreciação. As informações para os lucros e salários foram obtidas em Miebach e Marquetti (2022). As informações para o estoque líquido de capital fixo, a depreciação e o deflator da formação bruta de capital fixo foram obtidas em Souza Júnior e Cornelio (2020). O estoque líquido de capital fixo e a depreciação foram calculadas a preços correntes. O número de trabalhadores foi estimado em Marquetti (2021). O salário médio real foi calculado como a razão entre os salários totais deflacionados pelo deflator do PIB e o número de trabalhadores. A produtividade real líquida do trabalho é a razão entre o valor adicionado líquido real e o número de trabalhadores. O lucro líquido por trabalhador é a produtividade líquida do trabalho menos o salário médio real. A razão capital-trabalho real é a razão entre o estoque líquido de capital fixo a preços constantes e o número de trabalhadores. A produtividade do capital é a razão entre o valor adicionado líquido e o estoque líquido de capital fixo medidos a preços correntes. O nível de utilização da capacidade instalada para o período 1950 a 2016 foi obtida em Bonelli (2017). Para o período 2018-2020 foi estimado o nível de utilização da capacidade instalada. .

Tabela 4: Decomposição da produtividade do capital, Brasil, 1950-2020, (%/ano)

Periodo	Y/K	P_Y/P_K	y_R / k_R	y_R	k_R
1950-2020	-1,36%	-0,73%	-0,63%	1,98%	2,61%
1950-1980	-1,87%	-0,86%	-1,01%	4,11%	5,12%
1950-1973	-2,18%	-1,06%	-1,12%	3,52%	4,64%
1973-1980	-4,50%	-1,35%	-3,15%	3,65%	6,80%
1980-2020	-0,99%	-0,64%	-0,36%	0,41%	0,76%
1980-1989	-7,30%	-5,77%	-1,53%	-0,91%	0,61%
1989-2002	1,64%	1,75%	-0,11%	0,81%	0,92%
2002-2010	1,82%	0,01%	1,81%	1,84%	0,03%
2010-2020	-0,82%	0,52%	-1,34%	-0,05%	1,28%
2010-2015	0,38%	0,29%	0,09%	0,88%	0,79%
2015-2020	0,11%	0,71%	-0,60%	0,28%	0,88%

Fonte: Ver ^Apêndice Apêndice O presente Apêndice aborda as fontes de dados e o procedimento empregado para organizar e construir o banco de dados. Um dos problemas ao escrever o artigo foi coletar e organizar informações consistentes de um período longo para o Brasil. O país passou a publicar dados sobre as contas nacionais em 1947. Porém, ocorreram mudanças metodológicas nas Contas Nacionais (Halla e Forte, 2016). Para o período 1950-1989, as contas nacionais estão disponíveis em IBGE (2003) e no IBGE (1990), para o período 1990-1994 em IBGE (2004) e para o período 1995-2020 em IBGE (2022). A taxa de lucro é definida como a razão entre o lucro líquido a preços correntes e o estoque de capital fixo líquido a preços correntes. O lucro líquido é calculado como o valor adicionado a preços correntes menos a remuneração do trabalho a preços correntes e menos a depreciação a preços correntes. O valor adicionado líquido a preços correntes é medido como o PIB menos a depreciação. As informações para os lucros e salários foram obtidas em Miebach e Marquetti (2022). As informações para o estoque líquido de capital fixo, a depreciação e o deflator da formação bruta de capital fixo foram obtidas em Souza Júnior e Cornelio (2020). O estoque líquido de capital fixo e a depreciação foram calculadas a preços correntes. O número de trabalhadores foi estimado em Marquetti (2021). O salário médio real foi calculado como a razão entre os salários totais deflacionados pelo deflator do PIB e o número de trabalhadores. A produtividade real líquida do trabalho é a razão entre o valor adicionado líquido real e o número de trabalhadores. O lucro líquido por trabalhador é a produtividade líquida do trabalho menos o salário médio real. A razão capital-trabalho real é a razão entre o estoque líquido de capital fixo a preços constantes e o número de trabalhadores. A produtividade do capital é a razão entre o valor adicionado líquido e o estoque líquido de capital fixo medidos a preços correntes. O nível de utilização da capacidade instalada para o período 1950 a 2016 foi obtida em Bonelli (2017). Para o período 2018-2020 foi estimado o nível de utilização da capacidade instalada. .

(1)

r = Z / K = (Z / Y) (Y P / K) (Y / Y P) = π ρ u

(2)

(Z / Y) = (P Y Z R / L) / (P Y Y R / L) = (Z R / L) / (Y R / L) = z R / y R

(3)

(Z / Y) = (Y - W) / Y = [(P Y Y R - w L) / (P Y Y R)] = 1 - [(w / P Y) / (Y R / L)] = 1 - (w R / y R)

(4)

(Y P / K) = (P Y Y P R) / (P K K R) = (P Y / P K) * (Y P R / K R)

(5)

(Y P / K) = (P Y / P K) * [(Y P R / L) / (K R / L)] = (P Y / P K) * (y P R / k R)

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