Resumo em Português:

Resumo As interpretações “fundamentalistas” disponíveis da inflação brasileira parecem incapazes de explicar por que o Brasil tem uma taxa de inflação tão alta com um déficit operacional do setor público tão pequeno. Procura-se explicar esse paradoxo com o uso dos conceitos de déficit potencial com inflação zero e erosão inflacionária das despesas orçamentárias do governo. Conclui-se que a resolução do conflito inflacionário brasileiro passa pela transferência, aos governos locais ou ao setor privado, de parcela significativa das atuais funções do governo federal.

Resumo em Inglês:

Abstract Available “fundamentalist” interpretations of Brazilian inflation seem unable to explain why Brazil has such high rate of inflation with such a small public sector operational deficit. An attempt is made to explain this paradox with the use of the concepts of potential deficit with zero inflation and the inflationary erosion of budgeted government expenses. The conclusion is that the resolution of the Brazilian inflationary conflict involves the transfer, to local governments or the private sector, of a significant share of the current functions of the federal government.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo trata da relação entre instituições e problemas de estabilização. Seu objetivo é demonstrar que a consideração das instituições pode fornecer respostas para questões que a análise macroeconômica convencional não tem conseguido. A principal questão é: por que, no Brasil, do início da década de oitenta em diante, a taxa de inflação não cai para níveis civilizados, mas não passa por um processo hiperinflacionário? A abordagem é aquela fornecida pela “Nova Economia Institucional” (NIE) e a hipótese provisória é que a indexação formal - uma instituição alocativa criada pelo governo militar - (PAEG, 1967) - teria deslocado a instituição constitutiva e fundamental, ou seja, o dinheiro, a moeda oficial. Como resultado desse processo - um processo distinto na América Latina pelo sinal oficial e legal da indexação brasileira -, a elevação recorrente dos preços teria se transformado em uma instituição.

Resumo em Inglês:

Abstract This paper deals with the relation between institutions and stabilization problems. Its purpose is to demonstrate that the consideration of the institutions may provide answers for questions that the conventional macroeconomic analysis has not been succeeding in. The main question is: why, in Brazil, from the beginning of the eighties onward, the inflation rate does not fall to civilized levels but does not go to a hyperinflationary process? The approach is that provided by the “New Institutional Economics” (NIE) and the tentative hypothesis is that the formal indexation -an allocative institution created by the military government - (PAEG, 1967) - would have displaced the constitutive and fundamental institution, i.e, the money, the official currency. As a result of this process - a different process within Latin America because of the official and legal sign of the Brazilian indexation -, the recurrent rise of prices would have transformed itself into an institution.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo discute alguns aspectos dos conselhos monetários. Analisa a formação dessas instituições, as experiências históricas de Cingapura e do Brasil e a proposta do currency board de Lara Resende.

Resumo em Inglês:

Abstract This paper discusses some aspects of currency boards. It analyzes the formation of these institutions, the historical experiences of Singapore and Brazil and Lara Resende currency board proposal.

Resumo em Português:

Resumo A promulgação da Constituição Brasileira de 1988, restabeleceu a chamada Lei da Usura. Segundo este antigo regulamento, que nunca foi revogado, mas que se tornou ineficaz devido às altíssimas taxas de inflação que vivemos há muito tempo, a taxa de juro, em termos nominais, não pode ultrapassar os 12% ao ano. Com o objetivo de inovar, ao mesmo tempo em que ignorava a sempre vigente lei da oferta e da demanda, a Constituição de 1988 estabeleceu esse teto em termos reais. O artigo enfoca não apenas as dificuldades de medir a taxa efetiva de juros que incide sobre os empréstimos bancários, mas também a tarefa quase impossível de a medir em termos reais. A conclusão inevitável é que esta nova versão da Lei da Usura também se tornará ineficaz na prática.

Resumo em Inglês:

Abstract The promulgation of the Brazilian Constitution of l988, reinstated the so-called Usury Law. According to this old regulament, which was never revoked but that was made ineffective due to the extremely high rates of inflation that we have been experiencing since a long time ago, the rate of interest, in nominal terms, cannot exceed 12% yearly. Aiming to innovate, while at the same time ignoring the ever-present law of supply and demand, the 1988 Constitution established that ceiling in real terms. The paper focuses not only on the difficulties of measuring the effective rate of interest that is charged on bank loans, but also on the almost impossible task of measuring it in real terms. The unavoidable conclusion is that this new version of the Usury Law will be also rendered ineffective in practice.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo utiliza a metodologia de cointegração para testar a proposição teórica de que existe uma relação de longo prazo entre a balança comercial e a taxa de câmbio real. Várias das definições comumente usadas da taxa de câmbio real foram testadas, mas nenhuma mostrou cointegração com a balança comercial. A única medida da taxa de câmbio real que foi cointegrada com a balança comercial foi aquela definida pelo preço relativo dos itens comercializáveis e não comercializáveis. As evidências não são inconsistentes com a observação de que a direção da causalidade vai da taxa de câmbio real para a balança comercial.

Resumo em Inglês:

Abstract This paper utilizes the methodology of co-integration to test the theoretical proposition that there is a long run relationship between the trade balance and the real exchange rate. Several of the commonly used definitions of the real exchange rate were tested but none showed co-integration with the trade balance. The only measure of the real exchange rate that was co-integrated with the trade balance was the one defined by the relative price of tradeables and non-tradeables. The evidence is not inconsistent with the observation that the direction of causality runs from the real exchange rate to the trade balance.

Resumo em Português:

Resumo É amplamente reconhecido o forte contraste entre as crises universais enfrentadas pela economia brasileira nos anos 80 e o quadro de bastante sucesso do agronegócio do país. Entre os aspectos positivos revelados pelo desempenho do setor, destaca-se a notável capacidade de atração de capitais do Centro-Sul para a fronteira. O tema principal deste artigo é a expansão-transformação da fronteira do agronegócio Centro-Oeste. Analisa também as mudanças recentes ocorridas na política agrícola brasileira e as respostas fornecidas pelo setor privado.

Resumo em Inglês:

Abstract The sharp contrast between the universal crises faced by the Brazilian economy during the 80s and the quite successful picture shown by the country’s agribusiness have been widely recognized. Amongst the positive aspects revealed by the sector’s performance, the remarkable capacity to attract capital from the Center-South to the frontier must be stressed. This article’s main subject is the expansion-cum-transformation of the Centro-Oeste agribusiness frontier. It also analyses the recent changes occurred in the Brazilian agricultural policy and the answers provided by the private sector.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo trata dos novos padrões de competitividade que estão sendo estabelecidos no capitalismo contemporâneo por um ambiente mais cooperativo entre os agentes econômicos. Argumenta-se que a eficiência econômica pode ser atribuída a formas contemporâneas de cooperação nos níveis básicos da organização social da produção, empurrando a arena da competição para cima. Desempenhos ainda mais eficientes de tecnologias de automação flexíveis parecem pressupor ambientes cooperativos intrafirmas e interfirmas, radicalmente afastando-se dos padrões de relação conflituosa anteriores do capitalismo moderno. Tanto é verdade que um dos pilares da economia ortodoxa, a saber, a teoria da empresa, vem sofrendo profundas modificações para lidar com esses novos fatos da vida econômica contemporânea.

Resumo em Inglês:

Abstract This paper deals with the new competitiveness standards that are being set in contemporary capitalism by more cooperative environment among economic agents. It is argued that economic efficiency can be traced to contemporary forms of cooperation at grass root levels of the social organization of production, pushing the arena of competition upwards. Even more efficient performances of flexible automation technologies seem to presuppose intra-firm and inter-firm cooperative environments, radically departing from previous conflictive relation standards of modern capitalism. So much so that one of the pillars of orthodox economics, namely the theory of the firm, have been undergoing profound modifications to cope with these new facts of contemporary economic life.

Resumo em Português:

Resumo A economia brasileira continua apresentando a distribuição de renda mais desigual entre todos os países do mundo. O artigo apresenta as consequências das crescentes disparidades e considera os prós e os contras da introdução de um Programa de Rendimento Mínimo Garantido, através de um imposto negativo sobre o rendimento, como um instrumento eficaz para eliminar a pobreza. A segunda parte deste trabalho identifica uma estrutura analítica que poderia reproduzir os efeitos, ao nível da estrutura produtiva, de um processo de Distribuição de Renda. O objetivo foi alcançado a partir da escolha de um Modelo Input-Output que utilizou uma ampliação do Modelo básico de Leontief (1951), a partir de uma derivação da matriz de contabilidade social, resultando em uma estimativa dos multiplicadores desagregados para produção, receita e emprego.

Resumo em Inglês:

Abstract The Brazilian economy continues presenting the most unequal distribution of income among all countries in the world. The article presents the consequences of the growing disparities and considers the pros and cons of the introduction of a Guaranteed Minimum Income Program, through a negative income tax, as an efficient instrument to remove poverty. The second part of this work identifies an analytical structure which could reproduce the effects, on the level of the productive structure, of a process of Income Distribution. The aim was achieved as a result of the choice of an Input-Output Model which used an enlargement of the basic Leontief (1951) Model, from a derivation of social accounting matrix, as resulted in an estimation of the disaggregated multipliers for production, income and employment.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo é um levantamento das consequências da credibilidade das políticas governamentais, um dos principais desdobramentos da teoria macroeconômica nos anos 80. Os economistas do novo clássico usaram-no para explicar por que, no longo prazo, as políticas governamentais fracassam quando pretendem aumentar o nível de emprego acima da taxa natural. Mesmo no curto prazo, eles só alcançam seus objetivos se for possível enganar o setor privado. O resultado será perda de credibilidade e pressões inflacionárias. Outros autores o desenvolveram como uma ferramenta para entender a relação entre governo, partidos políticos e grupos de pressão com a política econômica. Por fim, comentamos alguns artigos sobre a inflação brasileira com base no conflito distributivo e os comparamos com explicações de credibilidade de políticas.

Resumo em Inglês:

Abstract This article is a survey about the consequences of the credibility of government policies, one of the main developments in macroeconomic theory in the 80s. New classical economists used it to explain why, in the long-run, government policies fail when they intend to increase the level of employment above the natural rate. Even in the short run, they only achieve their aims if it is possible to cheat the private sector. The result will be to lose credibility and inflationary pressures. Other authors developed it as a tool to understand the relationship between government, political parties and pressure groups with economic policy. Finally, we comment some papers about the Brazilian inflation based on distributive conflict and compare them with explanations from credibility of policies.

Resumo em Português:

Resumo Este artigo desenvolve algumas fórmulas para calcular a diferença entre o preço das moedas de privatização (o chamado “junk money”) no mercado secundário e seu valor de face. É exposta uma matriz de resultados, baseada em diferentes regras de pagamento da dívida pública e diversos custos de oportunidade (taxas de desconto). Os resultados são úteis para distinguir o efeito das diferenças entre a taxa de juros das moedas de privatização e a taxa de juros esperada do mercado livre do efeito causado pela falta de credibilidade do governo.

Resumo em Inglês:

Abstract This article develops some formulas to calculate the difference between the price of the currencies of privatization (so-called “junk money”) in the secondary market and their face value. A matrix of results, based on different rules of payment of public debt, and several costs of opportunity (rates of discount) is exposed. The results are useful to distinguish the effect of differences between the rate of interest of the privatization currencies and the expected free-market rate of interest from the effect caused by the lack of government credibility.

Resumo em Português:

Resumo A gradual abertura da economia brasileira com a consequente maior exposição ao mercado internacional, a revisão do papel do Estado, assim como o processo de desregulamentação exigem uma nova postura em face desses aspectos. A necessidade de propiciar as condições mínimas necessárias para a recuperação dos investimentos na economia brasileira se mostra crucial num cenário de modernização e competitividade. Isso exige a combinação de políticas macroeconômicas que incentivem esse processo assim como a ação individual dos agentes no sentido da busca de melhora do padrão de qualidade e produtividade.

Resumo em Inglês:

Abstract The gradual opening of the Brazilian economy with the consequent greater exposure to the international market, the review of the role of the State, as well as the deregulation process require a new stance in face of these aspects. The need to provide the minimum conditions necessary for the recovery of investments in the Brazilian economy is crucial in a scenario of modernization and competitiveness. This requires the combination of macroeconomic policies that encourage this process as well as the individual action of the agents in the sense of seeking to improve the standard of quality and productivity.

Resumo em Português:

Resumo Esses comentários constituem uma análise sobre a resposta de Cardim de Carvalho a um exame crítico da teoria da moeda de Keynes. Essa teoria pressupunha a inelasticidade da oferta em relação à demanda como um atributo necessário do dinheiro. Este artigo examina porque Basil Moore sustenta a abordagem “horizontalista”.

Resumo em Inglês:

Abstract These comments constitute an analysis about Cardim de Carvalho’s reply for a critical examination of Keynes’s theory of money. That theory assumed inelasticity of supply with respect to demand as a necessary attribute of money. This paper examines why Basil Moore sustains the “horizontalist” approach.

Resumo em Português:

Resumo O artigo examina a visão de Bresser-Pereira sobre distribuição de renda, apresentada em seu livro Lucro, Acumulação e Crise, a respeito da ligação entre a taxa de lucro e a taxa de juros. O autor apresenta uma abordagem alternativa a partir das contribuições recentes de Carlo Panico e Massimo Pivetti, ambos da Universidade de Nápoles. O modelo de Panico enfatiza os elementos de risco-retorno e o aspecto de “armazenamento de valor”, outra função importante desempenhada pelo dinheiro, que afeta a distribuição de renda dos capitalistas industriais, trabalhadores e banqueiros. O autor também discute a metodologia de formação de preços quando a mudança técnica é apresentada, alegando que o modelo de Sraffa é mais adequado para entender a evolução da taxa de lucro no longo prazo.

Resumo em Inglês:

Abstract The article examines Bresser-Pereira’s view on distribution of income, presented in his book Profit, Accumulation and Crisis, regarding the link between the rate of profit and the rate of interest. The author presents an alternative approach based on the recent contributions made by Carlo Panico and Massimo Pivetti, both from the University of Naples. Panico’s model emphasizes both, the risk-return elements and the “storage of value” aspect, another important function performed by money, which affect the distribution of income industrial capitalists, workers and bankers. The author also discusses the price formation methodology when technical change is presented, claiming that Sraffa’s model is more adequate to understand the evolution of the rate of profit in the long run.